Cổ phiếu Amazon giảm 7% sau khi thu nhập quý 3 không đạt kỳ vọng
TREE NEWS đưa tin: Amazon.com Inc. báo cáo doanh thu quý 3 đạt 201,9 tỷ USD, tăng 12% so với cùng kỳ năm ngoái nhưng thấp hơn ước tính của các nhà phân tích, khiến cổ phiếu giảm khoảng 7% trong phiên giao dịch ngoài giờ. Việc không đạt kỳ vọng này do doanh số bán lẻ trực tuyến và quảng cáo chậm lại rõ rệt, lấn át một quý tăng trưởng tăng tốc khác của đơn vị điện toán đám mây AWS.
Kết quả này phản ánh phản ứng thị trường đối với Alphabet Inc. chỉ vài ngày trước đó. Cổ phiếu Alphabet lao dốc 13% vào thứ Năm—mức giảm trong một ngày tồi tệ nhất từ trước đến nay—sau khi doanh thu tìm kiếm và quảng cáo không đạt kỳ vọng, bất chấp mảng kinh doanh đám mây của họ mạnh mẽ. Cả hai công ty hiện đang đối mặt với cùng một nỗi lo của nhà đầu tư: chi tiêu vốn khổng lồ liên quan đến AI đang gây áp lực lên dòng tiền tự do và tăng trưởng kinh doanh cốt lõi, trong khi thời gian để kiếm tiền vẫn chưa chắc chắn.
Đám mây tăng tốc không bù đắp được sự yếu kém của bán lẻ
Doanh thu AWS tăng 39% lên 46 tỷ USD, đánh dấu quý thứ sáu liên tiếp tăng trưởng tăng tốc. CEO Andy Jassy cho biết mảng kinh doanh cho thuê máy tính và lưu trữ cốt lõi đang tăng trưởng với tốc độ nhanh nhất trong nhiều năm và dự báo tăng trưởng hàng năm trên 40% trong hai năm tới, một phần nhờ nhu cầu từ các công ty AI như OpenAI và Anthropic. Tuy nhiên, các nhà phân tích lưu ý rằng sự tăng tốc của AWS không vượt qua kỳ vọng đã bị thổi phồng hoặc vượt qua các chuẩn mực cạnh tranh cao hơn do Microsoft và Google đặt ra. Microsoft, công ty báo cáo doanh thu đám mây tăng 48% trong khi kiểm soát chi tiêu vốn, đã chứng kiến cổ phiếu giảm chưa đến 1%.
Trong khi đó, doanh số cửa hàng trực tuyến chỉ tăng 2% lên 68,5 tỷ USD, mức chậm nhất kể từ đầu năm 2023. Amazon cho rằng một phần sự yếu kém là do sự thay đổi thời gian của Prime Day, được chuyển từ quý 3 sang quý 2 ở hầu hết các thị trường lớn. Nhưng các nhà phân tích cảnh báo rằng sự điều chỉnh này không giải thích đầy đủ sự yếu kém, cho thấy áp lực tiêu dùng có thể đang trở nên rõ ràng hơn. Doanh thu quảng cáo tăng 11%, tốc độ chậm nhất kể từ khi Amazon bắt đầu công bố chỉ số này vào năm 2020, giảm từ mức tăng trên 20% trong các quý gần đây.
Chi tiêu vốn tăng vọt, dòng tiền tự do chuyển âm
Amazon đã chi hơn 77 tỷ USD cho thiết bị và bất động sản trong quý 3, vượt xa kỳ vọng. Trong 12 tháng qua, dòng tiền tự do âm 42,4 tỷ USD, đảo ngược từ mức dương 14,8 tỷ USD một năm trước đó, do mua sắm thiết bị và bất động sản tăng 94,8 tỷ USD. Công ty duy trì dự báo chi tiêu vốn khoảng 220 tỷ USD cho năm 2026 nhưng cho biết chi tiêu sẽ tăng “đáng kể” vào năm 2027.
Tốc độ chi tiêu đã khiến nhà đầu tư lo lắng. Ngay cả đối với một công ty đa dạng hóa cao như Amazon, tăng trưởng đám mây mạnh mẽ vẫn chưa đủ để bù đắp những lo ngại về tốc độ đầu tư AI. Hướng dẫn doanh thu quý 4 từ 240 tỷ USD đến 247 tỷ USD thấp hơn một chút so với điểm giữa kỳ vọng của các nhà phân tích, trong khi phạm vi hướng dẫn thu nhập hoạt động từ 28,5 tỷ USD đến 33,5 tỷ USD cũng có giới hạn dưới thấp hơn mức đồng thuận.
Hàm ý thị trường
Sự thất vọng kép từ Amazon và Alphabet báo hiệu một sự thay đổi rộng lớn hơn trong tâm lý nhà đầu tư đối với Big Tech. Thị trường không còn thưởng cho đầu tư AI bằng mọi giá; thay vào đó, họ đòi hỏi lợi nhuận rõ ràng và chi tiêu có kỷ luật. Các công ty có thể chứng minh tăng trưởng đám mây mạnh mẽ với chi tiêu vốn được kiểm soát—như Microsoft—đang được khen thưởng, trong khi những công ty có kế hoạch chi tiêu mạnh mẽ và kinh doanh cốt lõi chậm lại đang bị trừng phạt.
Đối với thị trường chứng khoán, điều này có thể dẫn đến sự biến động gia tăng trong cổ phiếu công nghệ khi nhà đầu tư đánh giá lại định giá. Nasdaq, vốn tập trung nhiều vào các công ty công nghệ vốn hóa lớn, có thể đối mặt với áp lực nếu nhiều công ty báo cáo xu hướng tương tự. Thị trường trái phiếu có thể chứng kiến dòng tiền trú ẩn an toàn nếu sự yếu kém của chứng khoán gia tăng, trong khi đồng USD có thể mạnh lên do tâm lý ngại rủi ro. Tiền mã hóa, vốn đã giao dịch song hành với cổ phiếu công nghệ trong những tháng gần đây, cũng có thể bị lây lan, đặc biệt nếu đợt bán tháo lan rộng. Hàng hóa, đặc biệt là những mặt hàng gắn với nhu cầu công nghiệp như đồng, có thể bị ảnh hưởng nếu tăng trưởng chi tiêu vốn chậm lại, mặc dù nhu cầu liên quan đến AI cho trung tâm dữ liệu có thể cung cấp sự cân bằng.
Bài học chính cho nhà đầu tư
- Chi tiêu AI đang bị xem xét kỹ lưỡng: Nhà đầu tư ngày càng tập trung vào lợi tức đầu tư từ chi tiêu vốn AI khổng lồ. Các công ty có lộ trình kiếm tiền rõ ràng và chi tiêu có kỷ luật sẽ vượt trội.
- Sự yếu kém của người tiêu dùng đang xuất hiện: Sự chậm lại trong kinh doanh bán lẻ và quảng cáo của Amazon cho thấy chi tiêu của người tiêu dùng có thể đang chịu áp lực, một dấu hiệu cảnh báo tiềm ẩn cho nền kinh tế rộng lớn hơn.
- Cạnh tranh đám mây đang gia tăng: Tăng trưởng của AWS, dù mạnh mẽ, không đáp ứng kỳ vọng cao, làm nổi bật mối đe dọa cạnh tranh từ Microsoft và Google.
- Biến động có thể sẽ tiếp diễn: Khi nhiều gã khổng lồ công nghệ báo cáo thu nhập, hãy dự kiến thị trường tiếp tục biến động, với phản ứng cụ thể của từng cổ phiếu được thúc đẩy bởi kế hoạch chi tiêu và hướng dẫn.
- Đa dạng hóa là quan trọng: Phản ứng thị trường trái ngược đối với Amazon, Alphabet và Microsoft nhấn mạnh tầm quan trọng của việc tập trung vào các yếu tố cơ bản và tránh tập trung quá mức vào bất kỳ câu chuyện nào.
