Bùng nổ lưu ký chạm trần
Dịch vụ lưu ký tài sản số đã bùng nổ trong năm qua, với số lượng đơn vị lưu ký tuân thủ quy định tại châu Âu tăng gấp bốn lần. Các ngân hàng toàn cầu như Standard Chartered và Citi đang đẩy nhanh việc tham gia, cho thấy nhu cầu lưu trữ an toàn từ các tổ chức không còn là thị trường ngách. Tuy nhiên, mô hình lưu ký thuần túy đang tiến gần giới hạn: áp lực phí, hàng hóa hóa, và nhu cầu về tiện ích sâu hơn đang buộc phải chuyển hướng chiến lược.
Giấy phép tín thác mở ra dòng kinh doanh mới
Các công ty như Anchorage Digital và BitGo đang tận dụng giấy phép ngân hàng tín thác của Mỹ để mở rộng ra ngoài việc bảo quản. Những giấy phép này cho phép họ cung cấp dịch vụ ủy thác, phát hành stablecoin và quản lý tài sản một cách chủ động—những hoạt động làm mờ ranh giới giữa đơn vị lưu ký và tổ chức tài chính. Ví dụ, Anchorage đã tiến vào phát hành stablecoin và quản lý tài sản, trong khi BitGo theo đuổi đa dạng hóa tương tự. Giấy phép tín thác mang lại sự rõ ràng về quy định và dấu ấn hợp pháp mà các đơn vị lưu ký thuần túy không có.
Stablecoin, quản lý chủ động và tác nhân AI
Sự chuyển hướng được thúc đẩy bởi ba xu hướng hội tụ:
- Phát hành stablecoin: Ngân hàng tín thác có thể phát hành stablecoin được quản lý, khai thác nhu cầu ngày càng tăng đối với tiền pháp định được token hóa.
- Quản lý tài sản chủ động: Các đơn vị lưu ký đang ra mắt sản phẩm tạo lợi suất và danh mục tùy ý, tiến vào lĩnh vực quản lý tài sản.
- Dịch vụ tác nhân AI: Khi các tác nhân AI trở thành chủ thể kinh tế, chúng cần các đơn vị lưu ký đáng tin cậy để nắm giữ và giao dịch tài sản thay mặt chúng.
Những dịch vụ này đại diện cho cơ hội biên lợi nhuận cao hơn và tạo ra mối quan hệ khách hàng bền chặt hơn. Chúng cũng định vị các đơn vị lưu ký ở trung tâm của làn sóng tiếp theo trong việc áp dụng tiền mã hóa của tổ chức.
Hàm ý cho ngành
Sự chuyển dịch từ lưu ký sang ngân hàng tín thác báo hiệu sự trưởng thành của ngăn xếp hạ tầng tiền mã hóa. Nó cũng làm gia tăng cạnh tranh với các ngân hàng truyền thống và nhà quản lý tài sản, những bên đang tự mình tham gia vào lĩnh vực này. Các đơn vị lưu ký không tiến hóa có nguy cơ trở thành tiện ích với biên lợi nhuận mỏng. Những bên đảm bảo được giấy phép tín thác và xây dựng các dịch vụ có thể trở thành xương sống của tài chính tổ chức cho tài sản số.
Triển vọng
Dự kiến sẽ có thêm nhiều đơn vị lưu ký theo đuổi giấy phép tín thác hoặc giấy phép tương đương tại các khu vực pháp lý khác. Sự hội tụ của lưu ký, ngân hàng và quản lý tài sản có khả năng sẽ tăng tốc, với các dịch vụ do AI dẫn dắt nổi lên như một biên giới mới. 18 tháng tới sẽ quyết định công ty nào trở thành JPMorgan của nền kinh tế tiền mã hóa—và công ty nào vẫn chỉ là kho bảo mật.
