Những người chiến thắng AI tiếp theo của Trung Quốc: Vượt ra ngoài các nhà xây dựng cơ sở hạ tầng

TREE NEWS đưa tin: Theo một báo cáo mới của Bernstein có tiêu đề “China Next Winners: From AI to Alpha”, luận điểm đầu tư AI của Trung Quốc đang chuyển từ đổi mới công nghệ sang triển khai thương mại. Báo cáo lập luận rằng làn sóng người chiến thắng AI tiếp theo của Trung Quốc sẽ không nhất thiết là những công ty có mô hình tiên tiến nhất, mà là những công ty có thể tận dụng dữ liệu độc quyền, quy mô, cơ sở hạ tầng, chi phí thấp và kênh phân phối để chuyển đổi AI thành lợi thế kinh tế bền vững. Điều này đánh dấu một bước tiến hóa quan trọng trong bối cảnh đầu tư AI, vượt ra ngoài sự tập trung ban đầu vào các mô hình ngôn ngữ lớn và cơ sở hạ tầng tính toán.

Tác động thị trường: Từ tính toán đến ứng dụng

Sự chuyển dịch này có ý nghĩa sâu sắc trên các loại tài sản. Trong cổ phiếu, trọng tâm đang mở rộng từ phần cứng AI thuần túy và các nhà phát triển mô hình sang nhiều lĩnh vực rộng hơn bao gồm sản xuất công nghiệp, vận tải, dịch vụ tiêu dùng và tài chính. Bernstein nhấn mạnh một số lĩnh vực chính:

Chất bán dẫn và phần cứng: Chip nhớ trong nước, chip giao diện bộ nhớ và kết nối quang học đang thu hút sự chú ý. ChangXin Memory Technologies (CXMT) dự kiến sẽ mở rộng công suất wafer lên 530.000 wafer mỗi tháng vào cuối năm 2028, vượt qua Micron, với thị phần DRAM toàn cầu tăng từ 9-10% vào năm 2026 lên 12-13% vào năm 2028. Công nghệ MRDIMM được coi là động lực tăng trưởng mới cho chip giao diện bộ nhớ, có khả năng chiếm 25% lượng xuất khẩu DIMM máy chủ toàn cầu vào năm 2030.
Cơ sở hạ tầng điện và năng lượng: Khi nhu cầu điện của trung tâm dữ liệu tăng lên, lưới điện, lưu trữ năng lượng và thiết bị chuyển đổi nguồn điện trở nên quan trọng. Bernstein dự báo đầu tư lưới điện của Trung Quốc sẽ vượt 5 nghìn tỷ nhân dân tệ từ năm 2026 đến năm 2030. Các công ty như CATL và Sungrow có vị thế tốt để hưởng lợi từ nhu cầu lưu trữ năng lượng và tích hợp năng lượng tái tạo.
Sản xuất công nghiệp: Các công ty công nghiệp Trung Quốc đang chuyển từ thay thế nhập khẩu sang cạnh tranh toàn cầu, được hỗ trợ bởi nhân tài kỹ thuật và độ sâu chuỗi cung ứng. Biên lợi nhuận gộp ở nước ngoài của một số công ty công nghiệp cao hơn trong nước từ 3-23 điểm phần trăm, báo hiệu tiềm năng lợi nhuận.
Tác nhân AI: Cuộc cạnh tranh đang chuyển từ suy luận mô hình sang thu thập ngữ cảnh và kiểm soát quy trình làm việc. Tencent và Alibaba được nhấn mạnh vì tiềm năng tích hợp tác nhân AI vào công việc và các tình huống doanh nghiệp, tận dụng hệ sinh thái tương ứng của họ.

Đối với trái phiếu, sự tập trung tăng vào ứng dụng AI có thể thúc đẩy tăng năng suất, có khả năng ảnh hưởng đến kỳ vọng tăng trưởng và lạm phát dài hạn. Trong hàng hóa, việc xây dựng cơ sở hạ tầng điện và trung tâm dữ liệu hỗ trợ nhu cầu đối với các kim loại như đồng và lithium. Tiền điện tử có thể chịu ảnh hưởng gián tiếp khi tăng năng suất do AI thúc đẩy có thể tác động đến khẩu vị rủi ro, mặc dù không có mối liên hệ trực tiếp rõ ràng. Tiền tệ có thể bị ảnh hưởng bởi dòng chảy thương mại khi các công ty công nghiệp Trung Quốc mở rộng ra toàn cầu.

Điểm chính cho nhà đầu tư

Nhìn xa hơn những điều hiển nhiên: Những người chiến thắng AI tiếp theo sẽ là những người tích hợp thành công AI để cải thiện hiệu quả và lợi nhuận, không chỉ những người có nhãn AI.
Đa dạng hóa trên chuỗi giá trị: Cơ hội trải rộng từ chất bán dẫn, cơ sở hạ tầng điện, tự động hóa công nghiệp đến tác nhân AI.
Tập trung vào thương mại hóa: Khả năng kiếm tiền từ AI thông qua dữ liệu độc quyền và phân phối là chìa khóa cho alpha bền vững.
Theo dõi chính sách và cạnh tranh toàn cầu: Các công ty Trung Quốc đối mặt với cả cơ hội và thách thức trên thị trường toàn cầu, đặc biệt là trong các công nghệ tiên tiến.

Khi AI chuyển từ đào tạo sang suy luận và các ứng dụng tác nhân, bối cảnh đầu tư đang mở rộng. Thông điệp cốt lõi của báo cáo: từ AI đến alpha, những người chiến thắng thực sự sẽ là những người biến công nghệ thành lợi nhuận.