SEC ban hành hướng dẫn mới về phân loại tài sản tiền mã hóa
TREE NEWS đưa tin: Bộ phận Tài chính Doanh nghiệp của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã cập nhật Câu hỏi thường gặp (FAQ) về tài sản tiền mã hóa, bổ sung ba mục mới giải quyết việc phân loại các cấu trúc quản trị phi tập trung. Hướng dẫn được ban hành ngày 2 tháng 11 làm rõ rằng những người tham gia trong một hệ thống quản trị rộng rãi của một mạng tiền mã hóa đang hoạt động thường không được coi là “chủ thể tập trung” nếu họ không liên kết và không có thỏa thuận, dàn xếp hoặc hiểu biết để hành động cùng nhau. Kết luận này vẫn đúng ngay cả khi hệ thống quản trị được đặt trong một tổ chức, hiệp hội hoặc quỹ.
Định nghĩa ‘Chủ thể tập trung’ và Hệ thống ‘đang hoạt động’
FAQ cũng định nghĩa thế nào là “tham gia giám sát” của một chủ thể tập trung, mô tả đó là thẩm quyền kiểm soát quyền truy cập vào hệ thống tiền mã hóa ở cấp độ giao thức, trình xác thực hoặc người dùng. Các ví dụ bao gồm khả năng đơn phương cấp hoặc hạn chế quyền truy cập, hoặc quyết định hoặc thay đổi quy trình bỏ phiếu cho các nâng cấp phần mềm. Điều quan trọng là, nhân viên SEC lưu ý rằng “đang hoạt động” và “phi tập trung” là những khái niệm riêng biệt, ngụ ý rằng một hệ thống có thể hoạt động mà không cần hoàn toàn phi tập trung. Tuy nhiên, hướng dẫn này chỉ đại diện cho quan điểm của nhân viên SEC và không có hiệu lực pháp lý.
Hàm ý cho ngành: Một sự thúc đẩy hướng tới sự rõ ràng về quy định
Cập nhật này có ý nghĩa quan trọng đối với các giao thức DeFi và mạng tiền mã hóa dựa vào quản trị rộng rãi, phân tán. Bằng cách làm rõ rằng những người nắm giữ token phân tán và những người tham gia không liên kết không tự động tạo thành một thực thể tập trung, SEC đang cung cấp một mức độ an tâm cho các dự án lo ngại bị coi là tổ chức phát hành chứng khoán chưa đăng ký hoặc sàn giao dịch tập trung. Sự phân biệt giữa “đang hoạt động” và “phi tập trung” đặc biệt đáng chú ý, vì nó có thể cho phép các dự án lập luận rằng hệ thống của họ đang vận hành và hữu ích ngay cả trước khi đạt được phi tập trung hoàn toàn—một yếu tố then chốt trong phân tích liên tục của SEC về bài kiểm tra Howey và khuôn khổ hợp đồng đầu tư.
Tác động tiềm tàng đối với thực thi và tuân thủ
Hướng dẫn có thể ảnh hưởng đến cách SEC đánh giá token quản trị và cấu trúc DAO. Nếu việc tham gia quản trị rộng rãi không mang tính tập trung, thì các mô hình quản trị dựa trên token có thể ít bị giám sát hơn theo luật chứng khoán, miễn là không có thực thể đơn lẻ hoặc nhóm phối hợp nào nắm quyền kiểm soát. Tuy nhiên, lưu ý rằng FAQ không có tính ràng buộc có nghĩa là nó cung cấp hướng dẫn chứ không phải là nơi trú ẩn an toàn. Những người tham gia thị trường nên xem đây là dấu hiệu về tư duy đang phát triển của SEC hơn là một thay đổi quy tắc dứt khoát.
Quan điểm hướng tới tương lai: Hướng tới một khuôn khổ quy định tinh tế hơn
Khi SEC tiếp tục vật lộn với việc phân loại tài sản kỹ thuật số, bản cập nhật FAQ này phản ánh cách tiếp cận tinh tế hơn đối với phi tập trung. Nó thừa nhận rằng quản trị có thể được phân tán mà không cần hoàn toàn không cần tin cậy, và các hệ thống đang hoạt động có thể tồn tại trong trạng thái chuyển tiếp. Đối với ngành, điểm mấu chốt là việc chứng minh phi tập trung thực sự—nơi không có chủ thể đơn lẻ hoặc nhóm phối hợp nào có thể kiểm soát quyền truy cập hoặc nâng cấp—vẫn là yếu tố quan trọng. Các dự án nên ghi chép cẩn thận cấu trúc quản trị của họ và tránh các dàn xếp có thể bị hiểu là hành động phối hợp. Mặc dù FAQ không phải là luật, nó cung cấp cái nhìn sâu sắc có giá trị về các ưu tiên thực thi hiện tại của SEC và có thể định hình việc ban hành quy tắc trong tương lai hoặc các vị trí không hành động.
