SEC、暗号資産の分類に関する新ガイダンスを発行
TREE NEWS 報道： 米国証券取引委員会（SEC）の企業金融部門は、暗号資産に関するFAQを更新し、分散型ガバナンス構造の分類に対処する3つの新しい項目を追加しました。11月2日に発行されたこのガイダンスは、機能する暗号資産ネットワークの広範なガバナンスシステムの参加者が、非関連者であり、共同して行動するための合意、取り決め、または了解がない場合、一般に「集中型アクター」とは見なされないことを明確にしています。この結論は、ガバナンスシステムが組織、協会、または財団内に収められている場合でも当てはまります。
「集中型アクター」と「機能する」システムの定義
FAQはまた、集中型アクターによる「監督的参加」とは何かを定義し、プロトコル、バリデータ、またはユーザーレベルで暗号資産システムへのアクセスを制御する権限であると説明しています。例としては、アクセスを一方的に付与または制限する能力、またはソフトウェアアップグレードの投票プロセスを決定または変更する能力が含まれます。重要なことに、SECスタッフは「機能する」と「分散型」は別個の概念であり、システムが完全に分散化されていなくても機能し得ることを示唆しています。ただし、このガイダンスはSECスタッフの見解のみを表し、法的効力は持ちません。
業界への影響：規制の明確化への後押し
この更新は、広範で分散型のガバナンスに依存するDeFiプロトコルや暗号資産ネットワークにとって重要です。分散したトークン保有者や非関連の参加者が自動的に集中型実体を構成するわけではないことを明確にすることで、SECは未登録証券発行者や集中型取引所と見なされることを懸念するプロジェクトに一定の安心感を提供しています。「機能する」と「分散型」の区別は特に注目に値し、プロジェクトが完全な分散化を達成する前でもシステムが運用可能で有用であると主張できる可能性があります。これは、SECが進行中のハウィーテストと投資契約の枠組みの分析における重要な要素です。
執行とコンプライアンスへの潜在的影響
このガイダンスは、SECがガバナンストークンやDAO構造を評価する方法に影響を与える可能性があります。広範なガバナンス参加が本質的に集中型でない場合、トークンベースのガバナンスモデルは、単一の実体や調整されたグループが支配権を握らない限り、証券法の下でより少ない監視に直面するかもしれません。ただし、FAQが拘束力を持たないという注意点は、セーフハーバーではなくガイダンスを提供することを意味します。市場参加者はこれをSECの進化する考え方のシグナルと見なすべきであり、決定的な規則変更ではありません。
将来を見据えた視点：よりきめ細かい規制枠組みに向けて
SECがデジタル資産の分類に引き続き取り組む中、このFAQの更新は分散化に対するよりきめ細かいアプローチを反映しています。ガバナンスは完全にトラストレスでなくても分散化でき、機能するシステムは過渡期の状態で存在し得ることを認めています。業界にとっての重要なポイントは、真の分散化を実証すること—単一のアクターや調整されたグループがアクセスやアップグレードを制御できないこと—が依然として極めて重要であるということです。プロジェクトはガバナンス構造を慎重に文書化し、調整された行動と解釈される可能性のある取り決めを避けるべきです。FAQは法律ではありませんが、SECの現在の執行優先事項に関する貴重な洞察を提供し、将来の規則制定やノーアクションレターの立場に影響を与える可能性があります。
