Trung Quốc chuyển từ ‘trưng bày sang bán hàng’ sang ‘Trung Quốc ưu tiên’
TREE NEWS đưa tin: Hội chợ Triển lãm Nhập khẩu Quốc tế Trung Quốc (CIIE) lần thứ 9 đã khai mạc tại Thượng Hải vào ngày 5 tháng 11, với khu trưng bày thiết bị y tế và chăm sóc sức khỏe thu hút đông đảo người tham quan. Điểm nổi bật: các công ty dược phẩm và thiết bị y tế đa quốc gia ngày càng sử dụng Trung Quốc không chỉ như một điểm đến bán hàng mà còn như một thị trường ra mắt toàn cầu. Hơn 480 sản phẩm tiêu biểu đã ra mắt toàn cầu, châu Á hoặc Trung Quốc tại hội chợ năm nay—mức kỷ lục—và 12 trong số 500 công ty dược phẩm hàng đầu thế giới đã trưng bày trong khu y tế.
Novo Nordisk đã ra mắt toàn cầu NovoG (kết hợp insulin nền/GLP-1RA dùng một lần mỗi tuần) tại Trung Quốc, với bệnh nhân Trung Quốc tiếp cận thuốc vào tháng 7—sớm hơn Đan Mạch, thị trường quê hương của công ty. Novartis cho biết các hồ sơ đăng ký thuốc mới và chỉ định mới tại Trung Quốc hiện đã đồng bộ 100% với các hồ sơ toàn cầu, và giám đốc phát triển Trung Quốc của công ty mô tả nước này đang trở thành thị trường ra mắt toàn cầu đầu tiên cho các liệu pháp đột phá. Medtronic mang đến hơn 120 sản phẩm và giải pháp, quy mô tham gia CIIE lớn nhất từ trước đến nay, bao gồm ra mắt toàn cầu hệ thống điều hướng phẫu thuật chỉnh hình do Trung Quốc phát triển. Đơn vị phẫu thuật trực quan của Fosun Pharma lần đầu tiên giới thiệu da Vinci 5 tại Trung Quốc, và Henlius (Hansoh) nhấn mạnh các thỏa thuận cấp phép ra ngoài với GSK, Merck, Regeneron và Roche với tổng giá trị tiềm năng hơn 27,5 tỷ USD.
Tác động thị trường
Cổ phiếu dược phẩm và thiết bị y tế
Xu hướng ra mắt ưu tiên Trung Quốc và đồng bộ hóa đăng ký là yếu tố tích cực về cấu trúc đối với doanh thu của các công ty dược phẩm đa quốc gia tại Trung Quốc, nhưng cũng làm gia tăng cạnh tranh đối với các nhà sản xuất thuốc trong nước. Các công ty có R&D mạnh tại Trung Quốc và sản xuất địa phương—Novo Nordisk, Novartis, Medtronic, Fosun Pharma—đạt được thời gian ra thị trường nhanh hơn và khả năng tiếp cận giá tốt hơn thông qua hoàn trả quốc gia. Các công ty công nghệ sinh học Trung Quốc có đà cấp phép ra ngoài, như Hansoh, ngày càng được định giá dựa trên danh mục cấp phép toàn cầu thay vì chỉ doanh số trong nước.
Chuỗi cung ứng chăm sóc sức khỏe và công nghệ sinh học
Việc bản địa hóa các thiết bị cao cấp—da Vinci Xi đã được sản xuất trong nước, hệ thống điều hướng do Trung Quốc phát triển của Medtronic—báo hiệu áp lực thay thế nhập khẩu tiếp tục đối với các nhà sản xuất thiết bị nước ngoài không bản địa hóa. Ngược lại, các nhà sản xuất hợp đồng và tổ chức nghiên cứu lâm sàng địa phương được hưởng lợi khi Trung Quốc trở thành mắt xích cốt lõi trong các thử nghiệm lâm sàng toàn cầu, với các chuyên gia Trung Quốc dẫn dắt các nghiên cứu giai đoạn III toàn cầu.
Tiền tệ và dòng vốn
Đầu tư trực tiếp nước ngoài vào R&D và sản xuất chăm sóc sức khỏe tại Trung Quốc hỗ trợ đồng nhân dân tệ thông qua các kênh tài khoản vốn, dù tác động diễn ra dần dần. Tín hiệu rộng hơn—rằng Trung Quốc vẫn là phần thiết yếu của chuỗi đổi mới toàn cầu—có thể hỗ trợ nhẹ tâm lý đối với cổ phiếu có liên quan đến Trung Quốc và giảm nhận thức rủi ro tách rời trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe.
Hàng hóa và tiền mã hóa
Tác động trực tiếp lên hàng hóa và tài sản kỹ thuật số là hạn chế. Tuy nhiên, thị trường chăm sóc sức khỏe Trung Quốc mở cửa hơn và đầu tư vào trong mạnh hơn có thể hỗ trợ tâm lý rủi ro rộng hơn đối với các tài sản liên quan đến Trung Quốc, bao gồm kỳ vọng nhu cầu kim loại công nghiệp, trong khi thị trường tiền mã hóa có khả năng chỉ phản ứng gián tiếp thông qua khẩu vị rủi ro toàn cầu.
Điểm chính cho nhà đầu tư
- Trung Quốc ưu tiên là xu hướng bền vững: Cải cách quy định và năng lực thử nghiệm lâm sàng đã biến Trung Quốc thành thị trường ra mắt, không chỉ là thị trường về khối lượng. Các công ty đưa Trung Quốc vào chuỗi R&D toàn cầu có thể ghi nhận doanh thu nhanh hơn.
- Bản địa hóa là con dao hai lưỡi: Các nhà sản xuất thiết bị nước ngoài bản địa hóa được tiếp cận; những công ty không làm vậy đối mặt với cạnh tranh gia tăng từ các giải pháp thay thế do Trung Quốc phát triển.
- Cấp phép ra ngoài là động lực định giá mới: Các công ty công nghệ sinh học Trung Quốc có thỏa thuận cấp phép toàn cầu—Hansoh, Hengrui—ngày càng được định giá theo giá trị danh mục, không chỉ doanh số trong nước.
- Theo dõi hoàn trả và giá: Ra mắt nhanh chỉ chuyển thành doanh thu nếu hoàn trả quốc gia và cấp tỉnh theo sau. Việc NovoG được đưa vào danh sách bảo hiểm quốc gia vào cuối năm là trường hợp thử nghiệm quan trọng.
