SEC từ chối công nhận hợp pháp hợp đồng tương lai vĩnh viễn cổ phiếu của Kalshi khi cuộc chiến pháp lý gia tăng
TREE NEWS đưa tin: Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã nói với một tòa án liên bang rằng họ không nên dừng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn một cổ phiếu trên Kalshi, nhưng cơ quan này đã không tuyên bố các sản phẩm này là hợp pháp. Hồ sơ này được đệ trình sau khi Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) cho phép thời gian xem xét 45 ngày hết hạn, cho phép Kalshi, Coinbase và Bitmomial ra mắt các hợp đồng vào tuần trước. Trong vòng một ngày, Liên minh Thị trường Vốn—một nhóm mới có thành viên bao gồm Cboe, Citadel Securities và Hiệp hội Thị trường Lành mạnh—đã kiện CFTC tại New York để chặn các sản phẩm này.
Khoảng trống pháp lý
Lập trường của SEC làm nổi bật vùng xám ngày càng mở rộng về thẩm quyền. Hợp đồng tương lai vĩnh viễn một cổ phiếu nằm ở giao điểm của luật chứng khoán và luật phái sinh: chúng theo dõi giá cổ phiếu nhưng giao dịch như các công cụ giống hợp đồng tương lai. Việc SEC từ chối phê duyệt hoặc cấm chúng để thị trường trong tình trạng lấp lửng, trong khi CFTC phê duyệt thụ động—bằng cách để đồng hồ xem xét hết hạn—đã thực sự cho phép giao dịch bắt đầu mà không có quyết định pháp lý chính thức.
Đây không phải là lần đầu tiên hai cơ quan xung đột về các sản phẩm mới liên quan đến tiền mã hóa. Lập trường thận trọng của SEC cho thấy họ cảnh giác với việc tạo tiền lệ có thể làm mờ ranh giới giữa chứng khoán và hàng hóa, đặc biệt khi cổ phiếu mã hóa và các công cụ RWA khác đang thu hút sự chú ý.
Tác động ngành
Vụ kiện của Liên minh Thị trường Vốn cho thấy các sàn giao dịch truyền thống và nhà tạo lập thị trường không sẵn lòng nhượng bộ các nền tảng bản địa tiền mã hóa mà không đấu tranh. Cboe và Citadel Securities, cả hai đều là những ông lớn trong lĩnh vực cổ phiếu niêm yết và phái sinh, lập luận rằng các sản phẩm này có thể làm suy yếu bảo vệ nhà đầu tư và tạo ra chênh lệch pháp lý.
- Đối với Kalshi và Coinbase: Các sản phẩm vẫn hoạt động, nhưng bất ổn pháp lý có thể ngăn cản sự tham gia của tổ chức và thanh khoản.
- Đối với CFTC: Cơ quan này phải đối mặt với áp lực làm rõ quy trình phê duyệt và bảo vệ quyết định để đồng hồ hết hạn.
- Đối với SEC: Lập trường không cam kết của họ có thể dẫn đến thêm kiện tụng và có thể đẩy vấn đề lên Quốc hội.
Triển vọng
Quyết định của tòa án có thể sẽ phụ thuộc vào việc liệu hợp đồng tương lai vĩnh viễn một cổ phiếu được coi là chứng khoán hay hàng hóa. Phán quyết có thể tạo tiền lệ về cách điều chỉnh cổ phiếu mã hóa và các phái sinh RWA khác. Trong khi đó, người tham gia thị trường nên chuẩn bị cho biến động khi các thách thức pháp lý diễn ra. Kết quả sẽ định hình không chỉ tương lai của hợp đồng tương lai vĩnh viễn mà còn cả sự hội tụ rộng lớn hơn giữa tài chính truyền thống và thị trường phi tập trung.
