Điều gì đã xảy ra
TREE NEWS đưa tin: Thứ Hai đánh dấu một cột mốc quan trọng trên thị trường trái phiếu: lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm đóng cửa ở mức 5,310%, mức cao nhất kể từ tháng 6 năm 2007. Động thái này kéo dài chuỗi đáng chú ý khi lợi suất trái phiếu 30 năm duy trì trên 5% trong 30 phiên giao dịch liên tiếp. Sự tăng vọt không chỉ riêng ở Mỹ — lợi suất trái phiếu 30 năm của Canada đạt mức cao nhất kể từ năm 2010, và thị trường trái phiếu châu Âu cũng chứng kiến áp lực tăng tương tự.
Tại sao điều này quan trọng
Đợt bán tháo trái phiếu dài hạn phản ánh những lo ngại sâu sắc của thị trường về thâm hụt tài khóa, lạm phát dài hạn và lộ trình chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Theo Shriya Samarth của StoneX, giá dầu tăng cho thấy ‘lạm phát đang ở lại dưới một hình thức nào đó’, buộc thị trường phải thích nghi với môi trường giao dịch mới. Việc tăng lợi suất đã lan truyền đến nền kinh tế thực, đẩy chi phí thế chấp và các chi phí vay khác lên cao, trái ngược với dự đoán trước đó của chính quyền Trump rằng chính sách tài khóa sẽ giữ lãi suất dài hạn ở mức thấp.
Phân tích tác động thị trường
Tương quan giữa dầu và lợi suất dài hạn tăng vọt
Giá dầu và lợi suất trái phiếu dài hạn đã trở nên tương quan cao. Tính đến thứ Sáu tuần trước, tương quan 10 ngày giữa dầu WTI và lợi suất trái phiếu 30 năm ở mức 0,85, tăng từ mức gần như bằng không vào cuối tháng 7. Sự thay đổi này cho thấy dầu mỏ hiện là động lực chính của kỳ vọng lạm phát, không phải là yếu tố nhất thời. Mặc dù WTI ở mức 84,50 USD thấp hơn nhiều so với đỉnh tháng 4 là 112,95 USD, thị trường vẫn cảnh giác với lạm phát do năng lượng gây ra.
Áp lực cung và phần bù kỳ hạn
Phát hành nợ chính phủ là một yếu tố chính khác. Tuần trước, các nhà đầu tư đã hấp thụ 125 tỷ USD trái phiếu kho bạc Mỹ dài hạn mới. Nguồn cung lớn này đã đẩy phần bù kỳ hạn — lợi suất thêm mà nhà đầu tư yêu cầu khi nắm giữ trái phiếu dài hạn — lên 0,83%, gần mức cao của phạm vi năm 2026. Gerard MacDonell của 22V Research lưu ý rằng gánh nặng nợ lớn hơn đồng nghĩa với nguồn cung kỳ hạn nhiều hơn, từ đó làm tăng phần bù kỳ hạn. Áp lực cấu trúc này khó có thể nhanh chóng biến mất.
Phát hành trái phiếu doanh nghiệp kỷ lục
Phát hành trái phiếu đầu tư của Mỹ đạt kỷ lục cho tháng 8, đạt 145,2 tỷ USD tính đến ngày 17 tháng 8, vượt qua kỷ lục hàng tháng trước đó là 136 tỷ USD được thiết lập vào năm 2020. Phát hành từ đầu năm đến nay đạt 1,46 nghìn tỷ USD, tăng 8,5% so với cùng kỳ năm 2020. Các công ty công nghệ đang dẫn đầu, với Alphabet phát hành 25 tỷ USD trong một thương vụ duy nhất. JPMorgan đã nâng dự báo phát hành nợ bằng USD của lĩnh vực công nghệ, truyền thông và viễn thông cho năm 2026 lên 20% thành 540 tỷ USD, cho thấy nguồn cung sẽ còn tăng.
Những điểm chính cho nhà đầu tư
- Lợi suất dài hạn có xu hướng tăng: Với thâm hụt tài khóa, vay nợ doanh nghiệp do AI thúc đẩy và phần bù kỳ hạn dai dẳng, lợi suất trái phiếu 30 năm có khả năng duy trì ở mức cao.
- Năng lượng là rủi ro chính: Theo dõi giá dầu như một yếu tố kích hoạt cho đợt bán tháo trái phiếu tiếp theo và kỳ vọng lạm phát.
- Tái định giá toàn cầu: Đợt bán tháo trái phiếu mang tính toàn cầu, ảnh hưởng đến Canada và châu Âu, phản ánh sự thay đổi cấu trúc trong cách nhà đầu tư định giá rủi ro dài hạn.
- Theo dõi dữ liệu sắp tới: Báo cáo lạm phát PCE tháng 7 vào ngày 26 tháng 8 sẽ cung cấp manh mối về động thái tiếp theo của Fed.
- Hàm ý đầu tư: Lãi suất dài hạn cao hơn gây áp lực lên cổ phiếu tăng trưởng, tăng chi phí vay và có thể có lợi cho các lĩnh vực giá trị/năng lượng. Hãy xem xét rủi ro kỳ hạn trong danh mục trái phiếu.
