Sự chuyển hướng ôn hòa của Waller nâng cổ phiếu công nghệ trước dữ liệu việc làm, nhưng CPI mới là bài kiểm tra thực sự
Phát biểu ôn hòa bất ngờ của Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) Christopher Waller đã thổi luồng lạc quan mới vào thị trường, thúc đẩy cổ phiếu công nghệ tăng trưởng như Tesla, SpaceX và Oracle tăng mạnh. Tuy nhiên, sự phục hồi này có vẻ là sự định giá lại mang tính chiến thuật về kỳ vọng, chứ không phải là sự thay đổi thực sự trong định hướng chính sách tiền tệ. Fed vẫn chưa báo hiệu bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất và lập trường tổng thể vẫn kiềm chế mạnh mẽ.
Tóm tắt tin tức
Phát biểu của Waller, được đưa ra ngay trước báo cáo bảng lương phi nông nghiệp, được các nhà giao dịch hiểu là gợi ý rằng Fed có thể sẵn sàng nới lỏng nếu điều kiện thị trường lao động suy yếu. Điều này đã kích hoạt một đợt dịch chuyển rủi ro rộng rãi, với các cổ phiếu công nghệ có beta cao dẫn đầu đà tăng. Tuy nhiên, phản ứng của thị trường cho thấy sự cân bằng mong manh: bất kỳ bất ngờ diều hâu nào trong dữ liệu CPI tuần tới đều có thể nhanh chóng xóa bỏ những mức tăng này.
Phân tích ngành
Đợt tăng giá hiện tại được mô tả tốt nhất là sự sửa chữa mang tính chu kỳ của kỳ vọng. Các nhà đầu tư ngày càng định giá khả năng Fed đảo chiều chính sách, nhưng chiến lược truyền thông của Fed vẫn thận trọng có chủ đích, nhấn mạnh sự phụ thuộc vào dữ liệu. Báo cáo CPI tháng 8 sắp tới hiện là chất xúc tác quan trọng. Nếu số liệu nóng, điều đó sẽ xác nhận lập trường diều hâu của Fed và có khả năng buộc phải định giá lại các cược cắt giảm lãi suất, ảnh hưởng nặng nề đến định giá cổ phiếu. Ngược lại, CPI mát mẻ có thể củng cố lập luận cho việc tạm dừng và hỗ trợ đà tăng tiếp theo của tài sản rủi ro.
Đối với thị trường tiền điện tử, mối tương quan với cổ phiếu công nghệ vẫn cao. Bitcoin và các tài sản kỹ thuật số khác đã giao dịch cùng chiều với hợp đồng tương lai Nasdaq, phản ánh vị thế là tài sản rủi ro của chúng. Một câu chuyện ôn hòa từ Fed thường hỗ trợ cho các tài sản được thúc đẩy bởi thanh khoản, nhưng việc thiếu tín hiệu nới lỏng rõ ràng có nghĩa là biến động có khả năng tiếp tục. Biến động ngụ ý trên cả quyền chọn cổ phiếu và tiền điện tử đều tăng cao, cho thấy các nhà giao dịch đang chuẩn bị cho những biến động mạnh theo cả hai hướng.
Triển vọng tương lai
Cho đến khi CPI được công bố, hướng đi của thị trường toàn cầu sẽ vẫn không chắc chắn. Nguy cơ biến động ngắn hạn và điều chỉnh giảm là đáng kể. Các nhà đầu tư nên tránh chạy theo đà tăng và thay vào đó tập trung vào việc định vị cho một kết quả phụ thuộc vào dữ liệu. Nếu lạm phát hạ nhiệt, con đường ít kháng cự nhất cho tài sản rủi ro, bao gồm cả tiền điện tử, là đi lên. Tuy nhiên, nếu áp lực giá vẫn dai dẳng, các giả định ôn hòa của thị trường sẽ bị thử thách, có khả năng dẫn đến một đợt điều chỉnh mạnh. Vài tuần tới sẽ rất quan trọng để xác định liệu đợt phục hồi này có bền vững hay chỉ là màn dạo đầu cho một đợt giảm khác.
