Sự đảo chiều của đồng Yên: JPMorgan dự báo biên độ 155-165, bốn tín hiệu có thể kích hoạt đợt tăng mạnh

TREE NEWS đưa tin: Trong một phân tích toàn diện được công bố vào ngày 1 tháng 9, nhóm chiến lược thị trường toàn cầu của JPMorgan đã xem xét tình trạng hiện tại của đồng yên Nhật, vốn đang chịu áp lực mất giá dai dẳng. Báo cáo nhấn mạnh rằng mặc dù đà giảm của đồng yên đã chậm lại sau khi chạm mức 164 so với đồng đô la, nhưng một sự đảo chiều xu hướng thực sự vẫn khó xảy ra nếu không có chất xúc tác quan trọng. Sự can thiệp phối hợp của Nhật Bản và Mỹ vào cuối tháng 7, cùng với kỳ vọng ngày càng tăng về việc Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) tăng lãi suất, đã cung cấp một số hỗ trợ. Tuy nhiên, vị thế đầu cơ giá xuống tiềm ẩn vẫn còn đáng kể.

Tác động thị trường: Một sự cân bằng tinh tế

Quỹ đạo của đồng yên là một biến số quan trọng đối với thị trường toàn cầu. Sự mất giá kéo dài trong lịch sử đã có lợi cho các nhà xuất khẩu Nhật Bản nhưng cũng làm tăng chi phí nhập khẩu và gây áp lực lên tiêu dùng nội địa. Đối với các nhà đầu tư toàn cầu, sự yếu đi của đồng yên là một lợi ích cho các giao dịch carry trade, nơi các nhà đầu tư vay yên với lãi suất thấp và đầu tư vào các tài sản có lợi suất cao hơn ở nước ngoài. Tuy nhiên, một sự đảo chiều đột ngột có thể gây ra biến động đáng kể trên các loại tài sản.

Cổ phiếu: Cổ phiếu Nhật Bản, đặc biệt là các công ty xuất khẩu, đã tăng nhờ đồng yên yếu. Sự tăng giá mạnh của đồng yên có thể làm suy yếu những lợi ích này, có khả năng dẫn đến làn sóng bán tháo cổ phiếu Nhật Bản và tác động lan tỏa đến thị trường chứng khoán toàn cầu, đặc biệt là ở châu Á.
Trái phiếu: Lộ trình tăng lãi suất dần dần của BOJ đã ảnh hưởng đến lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB). Nếu BOJ tăng tốc tăng lãi suất, lợi suất có thể tăng cao hơn nữa, ảnh hưởng đến thị trường trái phiếu toàn cầu, đặc biệt là trái phiếu kho bạc Mỹ, khi các nhà đầu tư Nhật Bản có thể hồi hương vốn.
Tiền tệ: Cặp đô la-yên là trọng tâm chính. Việc phá vỡ dưới 155 có thể báo hiệu sự suy yếu rộng hơn của đồng đô la, ảnh hưởng đến các đồng tiền chính khác như euro và bảng Anh. Các đồng tiền thị trường mới nổi cũng có thể biến động khi các giao dịch carry trade bị tháo dỡ.
Hàng hóa: Đồng đô la yếu hơn, thường đi kèm với đồng yên mạnh, thường hỗ trợ giá hàng hóa định giá bằng đô la. Vàng, đặc biệt, có thể được hưởng lợi từ sự thay đổi trong tâm lý rủi ro và Fed ôn hòa.
Tiền điện tử: Tiền điện tử, vốn có mối tương quan nhất định với tâm lý rủi ro, có thể trải qua biến động tăng. Sự tăng giá của đồng yên có thể dẫn đến chuyển dịch sang tài sản an toàn, nhưng cũng có thể dẫn đến điều chỉnh thanh khoản trong các vị thế đòn bẩy.

Bốn tín hiệu cần theo dõi

JPMorgan xác định bốn tín hiệu chính có thể kích hoạt một đợt tăng giá đáng kể của đồng yên:

Kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed: Sự suy yếu rõ ràng của nền kinh tế Mỹ sẽ thu hẹp chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản, giảm sức hấp dẫn của các giao dịch carry trade và buộc những người đầu cơ giá xuống đồng yên phải đóng vị thế.
BOJ tăng tốc tăng lãi suất: Nếu BOJ gây bất ngờ với tốc độ tăng lãi suất nhanh hơn, nó có thể kích hoạt sự điều chỉnh trên thị trường chứng khoán Nhật Bản, thúc đẩy các nhà đầu tư nước ngoài tháo dỡ các vị thế phòng ngừa bán khống yên, tạo ra một chu kỳ tự củng cố của việc mua yên.
Sự thay đổi phân bổ của GPIF: Một sự phân bổ lại đáng kể của Quỹ đầu tư lương hưu chính phủ Nhật Bản (GPIF) sang tài sản nội địa có thể tạo ra một lượng mua yên khổng lồ. JPMorgan ước tính rằng ngay cả trong các hướng dẫn hiện tại, việc tăng phân bổ từ 25% lên 31% có thể tạo ra hơn 30 nghìn tỷ yên dòng vốn.
Can thiệp đô la Mỹ: Nếu Mỹ chuyển từ can thiệp gián tiếp thông qua hoán đổi tiền tệ chéo sang bán đô la trực tiếp hoặc mở rộng cơ sở repo FIMA, tác động thị trường có thể rất sâu sắc.

Những điểm chính cho nhà đầu tư

Các nhà đầu tư nên theo dõi chặt chẽ các tín hiệu này. Sự đảo chiều của đồng yên có thể mang lại cơ hội trong cổ phiếu Nhật Bản (nếu hành động của BOJ được quản lý tốt) và trong các đồng tiền như chính đồng yên. Tuy nhiên, rủi ro tăng giá nhanh có thể phá vỡ các giao dịch carry trade và gây ra tổn thất đáng kể cho các vị thế đòn bẩy. Chiến lược đa dạng hóa và phòng ngừa rủi ro trở nên quan trọng trong môi trường như vậy. Phạm vi 142-146 cho cặp đô la-yên, nếu được kích hoạt bởi một đợt siết bán khống, sẽ đại diện cho một sự thay đổi lớn trong bối cảnh vĩ mô toàn cầu.

Phân tích này dựa trên báo cáo gốc từ 华尔街见闻 (Wallstreetcn).