MiCA CASP Passporting: Không phải là tấm vé thông hành phổ quát vào thị trường EU
Quy định về Thị trường Tài sản Mã hóa (MiCA) được ca ngợi là một khuôn khổ mang tính bước ngoặt nhằm hài hòa hóa các quy tắc về tiền mã hóa trên toàn Liên minh Châu Âu. Trụ cột chính của sự hài hòa này là cơ chế passporting, cho phép Nhà cung cấp Dịch vụ Tài sản Mã hóa (CASP) được cấp phép tại một quốc gia thành viên cung cấp dịch vụ trên toàn khối. Tuy nhiên, khi xem xét kỹ hơn, tấm hộ chiếu này không phải là một tấm vé thông hành phổ quát. Các cơ quan quản lý quốc gia vẫn giữ quyền quyết định đáng kể, và sự phức tạp trong vận hành có thể biến việc mở rộng xuyên biên giới thành một bãi mìn tuân thủ.
Tóm tắt tin tức
Phân tích gần đây chỉ ra rằng mặc dù MiCA giới thiệu giấy phép duy nhất cho CASP, quy trình passporting không liền mạch như nhiều người vẫn nghĩ. Ngay cả khi có sự cho phép CASP từ một cơ quan có thẩm quyền quốc gia (NCA) của EU, các công ty vẫn phải điều hướng các quy tắc quốc gia khác nhau về tiếp thị, các yêu cầu bổ sung về chống rửa tiền (AML) và yêu cầu về ngôn ngữ địa phương. Một số quốc gia thành viên cũng đang áp đặt các nghĩa vụ cụ thể cho CASP nhắm đến các nhà đầu tư bán lẻ địa phương, chẳng hạn như công bố thông tin bổ sung hoặc đăng ký với sổ đăng ký quốc gia.
Phân tích ngành: Khoảng trống trong Passporting
- Tính bổ trợ và quyền quyết định quốc gia: MiCA đặt ra một đường cơ sở, nhưng vẫn để ngỏ cho các cơ quan quốc gia áp đặt các yêu cầu bổ sung—ví dụ, về cách các công ty xử lý khiếu nại của khách hàng hoặc báo cáo các giao dịch đáng ngờ. Điều này dẫn đến một mớ hỗn độn các nghĩa vụ có thể khiến các công ty mất cảnh giác.
- Các lớp phủ AML/CFT: Khuôn khổ AML sửa đổi của EU và Cơ quan mới về Chống rửa tiền và Chống tài trợ khủng bố (AMLA) sẽ giới thiệu thêm các lớp. CASP có thể cần đăng ký với các đơn vị tình báo tài chính (FIU) tại mỗi quốc gia mà họ hoạt động, ngay cả khi họ đã được giám sát theo MiCA.
- Quy tắc tiếp thị và quảng cáo: Mặc dù MiCA hài hòa hóa các yêu cầu về sách trắng tài sản mã hóa, các thông điệp tiếp thị vẫn phải tuân theo luật bảo vệ người tiêu dùng quốc gia. Một chiến dịch tuân thủ ở quốc gia thành viên này có thể bị coi là gây hiểu lầm ở quốc gia khác.
- Thực tế vận hành: Passporting giả định một mức độ hội tụ quy định nhất định, nhưng trên thực tế, CASP phải điều chỉnh hệ thống tuân thủ, báo cáo và thậm chí cả CNTT của họ để đáp ứng kỳ vọng địa phương. Điều này có thể tốn kém như việc xin giấy phép riêng.
Quan điểm hướng tới tương lai
Các công ty không nên coi CASP là một tấm vé vàng. Việc mở rộng thành công trên toàn EU đòi hỏi sự hiểu biết chi tiết về các sắc thái quy định của từng thị trường mục tiêu. Chúng ta có thể thấy xu hướng CASP ban đầu tập trung vào một số quốc gia thành viên chủ chốt (như Pháp, Đức hoặc Hà Lan) và sau đó mở rộng dần, thay vì ra mắt đồng loạt tại tất cả 27 quốc gia. Hơn nữa, Cơ quan Chứng khoán và Thị trường Châu Âu (ESMA) đang xây dựng các hướng dẫn để hài hòa hóa một số lĩnh vực này, nhưng cho đến khi được triển khai đầy đủ, tấm hộ chiếu vẫn là một công việc đang tiến hành. Về lâu dài, MiCA có thể sẽ tăng cường cạnh tranh và giảm phân mảnh, nhưng hiện tại, con đường đến hoạt động toàn EU được lát bằng sự thận trọng và lập kế hoạch tỉ mỉ.
