Bảng lương phi nông nghiệp làm rung chuyển thị trường chung, nhưng phần cứng AI lại tăng giá
TREE NEWS đưa tin: Thị trường chứng khoán Mỹ phiên thứ Sáu đưa ra một thông điệp trái chiều: báo cáo việc làm tháng 8 mạnh bất ngờ đẩy cược tăng lãi suất lên cao và gây áp lực lên các chỉ số chính, nhưng cổ phiếu phần cứng hạ tầng AI lại tăng vọt, với chỉ số bán dẫn Philadelphia tăng hơn 3% và gã khổng lồ lưu trữ SanDisk tăng gần 12%.
Chỉ số công nghiệp Dow Jones giảm 0,51%, S&P 500 giảm 0,38% và Nasdaq giảm 0,29%, chấm dứt chuỗi tăng hai ngày. Trái ngược hoàn toàn, chỉ số bán dẫn vượt trội hơn, và các cổ phiếu riêng lẻ như KLA, Marvell, AMD, Intel và Applied Materials ghi nhận mức tăng từ 4% đến 7%.
Chuyện gì đã xảy ra
Mỹ đã thêm 162.000 việc làm trong tháng 8, vượt xa ước tính đồng thuận 56.000, trong khi số liệu tháng 7 được điều chỉnh tăng từ mức giảm 23.000 lên mức tăng 21.000. Xác suất thị trường ngụ ý về việc Fed tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trong tháng 9 đã nhảy vọt lên 58,4%, và lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm tăng lên khoảng 4,37%.
Tuy nhiên, thay vì một đợt bán tháo công nghệ diện rộng, tiền đã xoay vòng từ phần mềm sang phần cứng AI. ETF Công nghệ mở rộng – Phần mềm của iShares giảm khoảng 2,4%, trong khi cổ phiếu lưu trữ, thiết bị bán dẫn và truyền thông quang học tăng giá. SanDisk dẫn đầu S&P 500, tăng gần 12%, với các công ty cùng ngành như SK Hynix, Seagate, Micron và Western Digital tăng từ 5,9% đến 8,1%. Các cổ phiếu liên quan đến AI như Super Micro Computer và Cerebras cũng ghi nhận mức tăng mạnh.
Phân tích tác động thị trường
Sự phân kỳ này phản ánh sự thay đổi trong cách nhà đầu tư định giá các giao dịch AI. Trong nhiều năm, sự bùng nổ AI chủ yếu là câu chuyện về phần mềm và ứng dụng. Giờ đây, thị trường đang khen thưởng các nhà cung cấp ‘cuốc và xẻng’ – các nhà sản xuất GPU, nhà cung cấp bộ nhớ, thiết bị mạng và các công ty kết nối quang – những công ty đang thấy tăng trưởng đơn hàng trực tiếp từ chi tiêu vốn của trung tâm dữ liệu siêu quy mô.
Dữ liệu việc làm mạnh hơn thường gây áp lực lên cổ phiếu tăng trưởng định giá cao thông qua tỷ lệ chiết khấu cao hơn. Nhưng đối với phần cứng AI, biến số chi phối không phải là lãi suất phi rủi ro; mà là liệu Microsoft, OpenAI, Oracle, CoreWeave và những công ty khác có tiếp tục xây dựng cơ sở hạ tầng khổng lồ của họ hay không. Sự xôn xao tuần này xung quanh GPT-6 Astra của OpenAI đã củng cố câu chuyện rằng khả năng AI vẫn đang mở rộng, giữ cho nhu cầu về tính toán, lưu trữ và kết nối ở mức cao.
Lưu trữ đang nổi lên như một phân khúc con đặc biệt mạnh. Các trung tâm dữ liệu AI đòi hỏi lượng lớn HBM, DRAM, NAND và SSD doanh nghiệp. Nhà phân tích Dan Kim của TechInsights nói với Financial Times rằng nhu cầu do AI thúc đẩy đã đẩy giá bộ nhớ tăng hơn 200%, với nguồn cung mới dự kiến không có cho đến khoảng năm 2028. Sự hạn chế nguồn cung đó mang lại cho các nhà sản xuất bộ nhớ sức mạnh định giá, khiến họ hấp dẫn ngay cả khi lãi suất tăng.
Truyền thông quang học là một bên hưởng lợi rõ ràng khác. Deutsche Bank nhấn mạnh rằng đầu tư AI đang chuyển từ tính toán thuần túy sang kết nối, khuyến nghị Lumentum và Coherent. Với nhiều GPU được triển khai trên các trung tâm dữ liệu, các kết nối quang tốc độ cao trở nên quan trọng. Doanh thu của Lumentum tăng hơn 100% so với cùng kỳ năm trước và Coherent đạt doanh thu quý kỷ lục.
Những điểm chính cho nhà đầu tư
- Xoay vòng, không phải rút lui: Tiền đang rời khỏi phần mềm và chuyển sang phần cứng AI, cho thấy giao dịch AI đang phát triển chứ không kết thúc.
- Thu nhập quan trọng hơn câu chuyện: Các công ty phần cứng có mức độ tiếp xúc trực tiếp với chi tiêu vốn AI đang được khen thưởng vì tăng trưởng đơn hàng rõ ràng, ngay cả khi định giá cao.
- Theo dõi tín hiệu chi tiêu vốn: Rủi ro chính là liệu lãi suất cao dai dẳng cuối cùng có hạn chế việc vay mượn của doanh nghiệp và đầu tư trung tâm dữ liệu hay không. Nếu chi tiêu vốn AI vẫn mạnh, phần cứng có thể hoạt động vượt trội trong kịch bản ‘nền kinh tế mạnh + lãi suất cao’.
- Khoảng cách định giá vẫn còn: Một số cổ phiếu lưu trữ như Micron vẫn thấp hơn khoảng 20% so với mức đỉnh tháng 6, để lại dư địa tăng thêm nếu câu chuyện siêu chu kỳ bộ nhớ AI được giữ vững.
Tóm lại, phiên giao dịch thứ Sáu cho thấy hai giao dịch riêng biệt: giao dịch vĩ mô (việc làm mạnh → tăng lãi suất → áp lực lên các chỉ số chính) và giao dịch ngành (nâng cấp mô hình AI → xây dựng trung tâm dữ liệu → nhu cầu phần cứng). Hiện tại, phần cứng AI đang giành chiến thắng, nhưng bài kiểm tra tiếp theo là liệu lãi suất cao cuối cùng có ảnh hưởng đến chi tiêu vốn hay không.
