Nỗi lo lạm phát bùng phát trở lại khi PPI bất ngờ thúc đẩy kỳ vọng tăng lãi suất, dầu vượt 105 USD
TREE NEWS đưa tin: Dữ liệu lạm phát Mỹ nóng hơn dự kiến và căng thẳng Mỹ-Iran leo thang đã kết hợp vào thứ Năm để gây chấn động thị trường toàn cầu, đẩy lợi suất trái phiếu Kho bạc 30 năm lên mức cao nhất kể từ tháng 6 năm 2007, đẩy dầu Brent vượt 105 USD/thùng và kéo Phố Wall giảm điểm khi mở cửa.
Bộ Lao động báo cáo rằng chỉ số giá sản xuất (PPI) đã tăng 5,4% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 8, cao hơn mức đồng thuận 5,3% và tăng tốc mạnh so với 4,7% trong tháng 7. Trên cơ sở hàng tháng, PPI tăng 0,4%, phù hợp với kỳ vọng. Dữ liệu này có tác động ngay lập tức đến kỳ vọng lãi suất: các nhà giao dịch hiện gán xác suất hơn 70% cho một đợt tăng lãi suất vào tháng 9 và đã định giá đầy đủ cho lần tăng đầu tiên không muộn hơn tháng 10.
Cổ phiếu: Tâm lý né tránh rủi ro, cổ phiếu bán dẫn và lưu trữ bị ảnh hưởng nặng nhất
Nasdaq giảm 1%, S&P 500 giảm 0,6% và Dow mất 0,2%. Chỉ số bán dẫn Philadelphia mất hơn 2%, với các cổ phiếu bộ nhớ và lưu trữ nằm trong số những mã giảm mạnh nhất: SK Hynix giảm khoảng 4%, Micron Technology khoảng 4%, Western Digital khoảng 4%, Seagate Technology khoảng 3% và SanDisk khoảng 3%. Cổ phiếu truyền thông quang học cũng suy yếu, với Marvell Technology giảm khoảng 2%, Coherent giảm khoảng 3%, Credo giảm khoảng 2%, Lumentum giảm khoảng 3% và Corning giảm khoảng 2%.
Đợt bán tháo phản ánh một kênh truyền dẫn rõ ràng: kỳ vọng lãi suất tăng làm tăng tỷ lệ chiết khấu áp dụng cho thu nhập tăng trưởng dài hạn, và phần cứng bán dẫn — đặc biệt là chu kỳ bộ nhớ — đặc biệt nhạy cảm với bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy nhu cầu có thể hạ nhiệt.
Lãi suất và đồng đô la: Lợi suất trái phiếu dài hạn thời kỳ 2007
Lợi suất trái phiếu Kho bạc 30 năm leo lên 5,34%, mức cao nhất kể từ tháng 6 năm 2007. Lợi suất trái phiếu 10 năm tăng nhẹ lên 4,890%. Việc Kho bạc mua lại tối đa 6 tỷ USD trái phiếu dài hạn đã không thể xoa dịu thị trường vì quy mô thấp hơn kỳ vọng của một số nhà đầu tư, khiến lợi suất vẫn chịu áp lực. Tại châu Âu, chênh lệch giữa lợi suất trái phiếu 10 năm của Pháp và Đức đã mở rộng lên 91 điểm cơ bản, mức rộng nhất kể từ năm 2012 — một lời nhắc nhở rằng phần bù rủi ro tài khóa và chính trị đang được định giá lại trên khắp các thị trường phát triển. Chỉ số đồng đô la tăng nhẹ lên 99,00.
Hàng hóa: Phần bù địa chính trị của dầu, đồng lao dốc, vàng bật tăng
Dầu Brent tăng trên 105 USD/thùng và WTI vượt 100 USD. Động thái này diễn ra sau các cuộc trao đổi dữ dội nhất kể từ khi xung đột Mỹ-Iran bùng nổ vào tháng 2. Các quan chức Iran ra tín hiệu không có ý định lùi bước trước lệnh phong tỏa hải quân của Mỹ và các cuộc tấn công vào tàu chở dầu của họ, coi cuộc đối đầu này là mối đe dọa hiện hữu. Tổng thống Trump cho biết Mỹ có thể tấn công cơ sở hạt nhân Pickaxe Mountain của Iran và kêu gọi Tehran thận trọng.
“Phần bù rủi ro vẫn còn, và rủi ro nguồn cung năng lượng từ Vịnh Ba Tư là có thật,” Kenny Polcari của SlateStone Wealth nói. Yuting Shao của Manulife Investment Management lưu ý rằng biến động dầu và rủi ro tăng từ các leo thang gần đây là một trong những rủi ro chính mà thị trường phải đối mặt đến cuối năm.
Kim loại công nghiệp phân hóa mạnh so với năng lượng: hợp đồng tương lai đồng COMEX giảm hơn 4% và đồng London giảm gần 3%, một tín hiệu cho thấy lo ngại về tăng trưởng đang cạnh tranh với lạm phát phía nguồn cung. Vàng giao ngay tăng 10 USD/ounce trong vòng năm phút lên 4.348,70 USD, thu hẹp mức lỗ trong ngày xuống 1,2%. Thống đốc ngân hàng trung ương Ba Lan, Adam Glapiński, cho biết dự trữ vàng của nước này đạt 648 tấn vào cuối tháng 8 và tái khẳng định kế hoạch nâng lên 700 tấn — một điểm dữ liệu khác trong xu hướng tích lũy vàng của khu vực chính thức.
Tại sao điều này quan trọng đối với nhà đầu tư
- Giao dịch lạm phát đã trở lại. Mức PPI vượt kỳ vọng lớn như vậy, cộng thêm cú sốc dầu, khiến báo cáo CPI tiếp theo trở thành chất xúc tác quan trọng nhất trong ngắn hạn. CPI nóng có khả năng củng cố đợt tăng lãi suất tháng 9 và hỗ trợ đồng đô la; CPI nguội sẽ làm sống lại câu chuyện tạm dừng và gây áp lực lên đồng bạc xanh.
- Rủi ro kỳ hạn lại là thật. Với lợi suất 30 năm ở 5,34%, người nắm giữ trái phiếu dài hạn đối mặt với cả lỗ đánh giá lại và rủi ro rằng phần bù kỳ hạn tiếp tục mở rộng do lo ngại tài khóa.
- Vị thế dẫn dắt của cổ phiếu đang bị đe dọa. Cổ phiếu công nghệ định giá cao, bán dẫn và lưu trữ là những phần nhạy cảm nhất với lãi suất trên thị trường; nhóm bộ nhớ còn thêm lớp chu kỳ nhu cầu.
- Dầu giờ là một biến số vĩ mô, không chỉ là câu chuyện ngành. Một động thái duy trì trên 105 USD ảnh hưởng trực tiếp đến lạm phát tổng thể và làm phức tạp bất kỳ lộ trình nới lỏng nào.
- Theo dõi tín hiệu liên tài sản. Đồng giảm mạnh trong khi dầu tăng là sự kết hợp không thoải mái — nó gợi ý rủi ro kiểu đình lạm thay vì tái lạm phát lành mạnh.
Như Prashant Newnaha của TD Securities đã nói, những lời hứa tài khóa gây chú ý có thể chi phối chu kỳ tin tức, nhưng điều thị trường thực sự tập trung là quy mô thực tế của các đợt mua lại trái phiếu Kho bạc và những gì CPI ngày mai sẽ mang lại.
