Standard Chartered đặt cược vào mô hình ngân hàng token hóa của Sky
TREE NEWS đưa tin: Standard Chartered đã bắt đầu theo dõi Sky, nền tảng tài chính phi tập trung trước đây gọi là MakerDAO, đưa ra mục tiêu giá cuối năm 2028 là 0,325 USD cho token SKY — gấp khoảng năm lần mức giá tham chiếu 0,065 USD được nêu trong báo cáo. Động thái này đánh dấu một trong những báo cáo nghiên cứu bán hàng chính thức đầu tiên về token quản trị DeFi từ một ngân hàng toàn cầu lớn, một dấu hiệu cho thấy các bộ phận nghiên cứu tổ chức đang bắt đầu coi các giao thức đã được thiết lập như những doanh nghiệp có thể phân tích thay vì tài sản đầu cơ.
Phép so sánh ‘ngân hàng liên bang’
Geoff Kendrick, trưởng bộ phận nghiên cứu tài sản kỹ thuật số toàn cầu của ngân hàng, mô tả Sky như một loại ngân hàng bán buôn trên chuỗi: nó phát hành stablecoin, duy trì khuôn khổ quản trị và kiếm lợi nhuận chênh lệch bằng cách tính lãi suất bán buôn cho người vay. So sánh này không chỉ là tu từ. Hoạt động kinh doanh cốt lõi của Sky — phát hành stablecoin phi tập trung dựa trên tài sản thế chấp và triển khai số tiền thu được vào các công cụ sinh lời — phản ánh việc quản lý tài sản – nợ phải trả của một tổ chức cho vay truyền thống, với sự khác biệt quan trọng là bảng cân đối và quản trị của nó minh bạch và có thể lập trình.
Quy mô và kinh tế lợi suất
Sky hiện là tổ chức phát hành stablecoin lớn thứ ba sau Tether và Circle, và là tổ chức phát hành stablecoin sinh lời lớn nhất. Sản phẩm sUSDS của nó nắm giữ khoảng 4,5 tỷ USD tổng giá trị khóa (TVL) và cung cấp lợi suất hàng năm khoảng 3,6%. Theo báo cáo, giá trị tích lũy cho người nắm giữ SKY chủ yếu thông qua phần thưởng staking, với việc mua lại token đóng vai trò nhỏ hơn — một lựa chọn thiết kế gắn lợi nhuận của người nắm giữ với doanh thu giao thức thay vì các hoạt động kho bạc tùy ý.
- Nắm bắt giá trị ưu tiên staking: phần thưởng chảy trực tiếp đến các token bị khóa, gắn kết người nắm giữ dài hạn với sức khỏe của giao thức.
- Chênh lệch cho vay bán buôn: giao thức thu lợi từ khoảng cách giữa lãi suất người vay và lợi suất tài sản thế chấp được triển khai.
- Hào quản trị: một khuôn khổ trưởng thành, đã được thử thách qua nhiều năm kể từ thời MakerDAO.
Mục tiêu hàm ý điều gì
Mức tăng gấp năm lần vào năm 2028 giả định sự tăng trưởng ổn định của nguồn cung stablecoin, nhu cầu bền vững đối với các công cụ đô la sinh lời, và một môi trường pháp lý không đóng cửa với việc phát hành phi tập trung. Nó cũng ngầm giả định Sky có thể bảo vệ chênh lệch của mình khi cạnh tranh từ các quỹ thị trường tiền tệ token hóa và stablecoin do ngân hàng phát hành ngày càng gay gắt. Kịch bản tăng giá dựa trên việc Sky hành xử ít giống một giao thức tiền mã hóa và nhiều hơn như một tổ chức tài chính trả cổ tức — một tổ chức mà cổ phiếu của nó tình cờ được thanh toán trên blockchain.
Triển vọng
Câu chuyện quan trọng hơn có thể là tiền lệ. Nếu các ngân hàng lớn bắt đầu công bố theo dõi token DeFi, các khuôn khổ phân bổ vốn trên toàn bộ tài chính truyền thống sẽ dần thích nghi để bao gồm dòng tiền trên chuỗi, lợi suất staking và rủi ro quản trị. Quỹ đạo của Sky trong ba năm tới sẽ là phép thử ban đầu xem liệu sự hội tụ đó có tạo ra định giá bền vững — hay chỉ đơn thuần nhập khẩu kỳ vọng của thị trường cổ phiếu vào một thị trường vẫn còn thiếu khung pháp lý và kế toán của một ngân hàng niêm yết.
