Niềm tin người tiêu dùng sụp đổ khi giá xăng và căng thẳng thương mại gây sức ép
TREE NEWS đưa tin: Tâm lý người tiêu dùng Mỹ đã suy giảm mạnh và trên diện rộng vào đầu tháng 9, với chỉ số sơ bộ của Đại học Michigan giảm xuống 47,8 từ 51,7 trong tháng 8 — thấp hơn mọi dự báo trong khảo sát của Bloomberg đối với các nhà kinh tế. Mức giảm này đánh dấu mức thấp nhất trong nhiều năm và báo hiệu nỗi lo lắng ngày càng sâu sắc của các hộ gia đình về chi phí sinh hoạt.
Nguyên nhân rất cụ thể: giá xăng đã leo lên mức cao nhất trong lịch sử đối với tháng 9, được khuếch đại bởi cuộc xung đột Mỹ-Iran đang diễn ra khiến áp lực tăng lên chi phí năng lượng. Cuộc khảo sát bao gồm các phản hồi thu thập từ ngày 25 tháng 8 đến ngày 7 tháng 9, đúng khoảng thời gian giá xăng tăng tốc và căng thẳng thương mại gia tăng.
Kỳ vọng lạm phát mất neo
Có lẽ đáng lo ngại hơn đối với các nhà hoạch định chính sách, kỳ vọng lạm phát đã tăng vọt. Kỳ vọng một năm tới tăng từ 4,0% lên 4,6%, trong khi thước đo dài hạn 5-10 năm nhích lên 3,4%. Chỉ số kỳ vọng — theo dõi triển vọng tương lai — sụp đổ xuống 45,8 từ 51,5, trong khi thước đo điều kiện hiện tại giảm nhẹ hơn xuống 50,9 từ 51,9. Đánh giá của người tiêu dùng về nền kinh tế một năm tới giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 7 năm 2022.
Lần đầu tiên kể từ năm 2023, đa số người được hỏi hiện kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ tăng lãi suất trong năm tới — một sự đảo chiều đáng chú ý phản ánh nỗi lo lạm phát tăng tốc trở lại thay vì áp lực giá giảm bớt.
Bất mãn lưỡng đảng
Sự sụt giảm mang tính lưỡng đảng rõ rệt. Chỉ 35% người được hỏi thuộc đảng Cộng hòa nói chính phủ đang quản lý nền kinh tế tốt — mức thấp nhất kể từ khi Tổng thống Trump trở lại Nhà Trắng. Giám đốc khảo sát Joanne Hsu lưu ý rằng đánh giá của công chúng về chính sách kinh tế đã giảm khoảng 10% trong tháng này và vẫn thấp hơn đáng kể so với mức trước khi xung đột Iran bùng nổ. Ngay cả những người Cộng hòa vốn ủng hộ cũng ghi nhận sự bất mãn đáng kể.
Dữ liệu tâm lý được công bố cùng với số liệu CPI lõi tháng 8 trái chiều: lạm phát lõi so với cùng kỳ giảm xuống 2,4%, mức thấp nhất trong 5 năm rưỡi, nhưng mức tăng 0,3% so với tháng trước vượt dự báo và là mức lớn nhất trong 4 tháng. Các nhà giao dịch hiện gán khoảng 90% xác suất Fed tăng lãi suất vào tuần tới.
Hàm ý thị trường
- Cổ phiếu: Người tiêu dùng suy yếu kết hợp với khả năng tăng lãi suất gia tăng là sự kết hợp khó khăn cho các cổ phiếu chu kỳ và bán lẻ. Hàng tiêu dùng không thiết yếu, du lịch và hàng tiêu dùng thiết yếu chịu ảnh hưởng từ hành vi hạ cấp tiêu dùng đối mặt với nghịch gió, trong khi cổ phiếu năng lượng hưởng lợi từ giá xăng và dầu thô cao.
- Trái phiếu: Kỳ vọng lạm phát dai dẳng có hại cho trái phiếu kho bạc dài hạn. Phần dài hạn có khả năng dốc lên khi nhà đầu tư yêu cầu bù đắp nhiều hơn cho rủi ro lạm phát, ngay cả khi người tiêu dùng chậm lại giới hạn mức tăng của lợi suất ngắn hạn nếu lo ngại tăng trưởng gia tăng.
- Tiền tệ: Việc định giá lại theo hướng diều hâu của Fed hỗ trợ đồng đô la trong ngắn hạn, đặc biệt so với các đồng tiền lãi suất thấp và các nước nhập khẩu hàng hóa. Nhưng nếu sự yếu kém về tâm lý lan sang dữ liệu cứng xấu đi, lợi thế của đồng bạc xanh có thể xói mòn nhanh chóng.
- Hàng hóa: Năng lượng vẫn là tâm chấn. Giá xăng ở mức cao kỷ lục tháng 9 và xung đột Iran giữ giá dầu thô, phản hồi trực tiếp vào kỳ vọng lạm phát đang khiến người tiêu dùng lo lắng. Vàng, như một hàng rào lạm phát cổ điển, duy trì lực mua hỗ trợ.
- Tiền mã hóa: Tài sản kỹ thuật số vẫn nhạy cảm với kỳ vọng lãi suất thực. Xu hướng diều hâu của Fed gây áp lực lên tài sản rủi ro nói chung, mặc dù lạm phát dai dẳng có thể củng cố câu chuyện Bitcoin như hàng rào lạm phát trong dài hạn.
Điểm chính cho nhà đầu tư
- Người tiêu dùng đang nứt vỡ dưới sức nặng của chi phí năng lượng và bất định thương mại — hãy theo dõi sự lan tỏa sang doanh số bán lẻ và hướng dẫn lợi nhuận.
- Kỳ vọng lạm phát là con số quan trọng nhất hiện nay; việc mất neo sẽ buộc Fed phải hành động và định giá lại mọi loại tài sản.
- Định vị cho đường cong lợi suất dốc hơn và đồng đô la mạnh trong ngắn hạn, nhưng hãy cảnh giác: tâm lý ở mức này trong lịch sử thường báo trước tăng trưởng chậm lại.
- Việc nắm giữ năng lượng cung cấp hàng rào tự nhiên chống lại chính động lực lạm phát đang kéo lùi các lĩnh vực hướng tới người tiêu dùng.
