Bitcoin phục hồi trên 79.000 USD khi lợi suất trái phiếu kho bạc tăng vọt thách thức câu chuyện thanh khoản của tiền mã hóa
TREE NEWS đưa tin: Bitcoin đã có một đợt phục hồi đầy biến động vào thứ Sáu, leo trở lại trên 79.000 USD sau khi chạm 76.000 USD, mức biến động hơn 3% trong phiên. Sự phục hồi diễn ra khi chứng khoán Mỹ cũng tăng điểm, với S&P 500 và Nasdaq Composite mỗi chỉ số tăng khoảng 1%. Chất xúc tác: báo cáo chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ cho thấy lạm phát cơ bản tăng 0,3% so với tháng trước trong tháng 8, cao hơn mức đồng thuận 0,2%, trong khi lạm phát tổng thể giữ ở 3,4% so với cùng kỳ năm trước, đúng như dự kiến.
Dữ liệu CPI đã gây ra những biến động mạnh trên thị trường thu nhập cố định. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 30 năm tăng vọt lên mức cao nhất kể từ tháng 6 năm 2004 trước khi ổn định ở 5,309%. Thị trường tương lai phản ứng bằng cách định giá xác suất 85% cho việc tăng lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp ngày 16 tháng 9 của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), tăng mạnh so với một tuần trước đó, theo dữ liệu của CME Group.
Thế bí của tài sản kỹ thuật số trước lợi suất cao
Công ty giao dịch QCP Capital đã chỉ ra một vấn đề cấu trúc đối với tiền mã hóa trong môi trường này. Lãi suất phi rủi ro 5%, theo công ty, là một thách thức đáng gờm đối với bitcoin, mô tả chế độ “lợi suất cao mà không có tăng trưởng danh nghĩa” là “kịch bản tồi tệ nhất” cho tài sản này. Mối lo ngại rất rõ ràng: khi nhà đầu tư có thể kiếm 5% từ nợ chính phủ với rủi ro tối thiểu, chi phí cơ hội của việc nắm giữ tài sản không sinh lời như bitcoin tăng lên đáng kể. Động lực đó trực tiếp làm suy yếu câu chuyện thanh khoản cấu trúc đã thúc đẩy luận điểm tăng giá nhiều năm của tiền mã hóa.
Bối cảnh vĩ mô đang đặc biệt khắc nghiệt. Lạm phát cơ bản dai dẳng khiến Fed giữ quan điểm diều hâu, đẩy lợi suất thực tế cao hơn. Tuy nhiên dữ liệu tăng trưởng vẫn đủ vững để tránh nỗi lo suy thoái, nghĩa là không có sự chuyển hướng sắp xảy ra sang cắt giảm lãi suất để hồi sinh khẩu vị rủi ro. Đối với tiền mã hóa, sự kết hợp “cao hơn trong thời gian dài hơn” cộng với “không có xung lực tăng trưởng” này đặc biệt ăn mòn.
Hàm ý thị trường và định vị
Khả năng bitcoin giữ trên 76.000 USD bất chấp cú sốc lợi suất cho thấy một số nhu cầu cơ bản vẫn còn. Nhưng bức tranh tổng thể là sự thận trọng. Các nhà giao dịch đang tăng cường phòng ngừa rủi ro, và xác suất tăng lãi suất thêm đã tăng vọt. Trong môi trường như vậy, các tài sản tiền mã hóa dựa vào việc mở rộng thanh khoản để định giá trở nên dễ bị tổn thương.
- Độ nhạy cảm với lãi suất: Bitcoin và các tài sản rủi ro khác ngày càng tương quan với lợi suất thực tế, không chỉ tâm lý rủi ro.
- Hoạt động phòng ngừa rủi ro: Thị trường quyền chọn cho thấy nhu cầu bảo vệ giảm giá đang tăng.
- Câu chuyện thanh khoản gặp rủi ro: Lực cầu cấu trúc từ thanh khoản dư thừa có thể suy yếu nếu lợi suất duy trì ở mức cao.
Những điều cần theo dõi
Mọi ánh mắt đổ dồn vào quyết định của Fed ngày 16 tháng 9. Một đợt tăng lãi suất sẽ xác nhận quỹ đạo diều hâu và có thể gây áp lực thêm lên tiền mã hóa. Ngược lại, bất kỳ bất ngờ ôn hòa nào cũng có thể châm ngòi cho một đợt tăng nhẹ nhõm. Ngoài ra, quỹ đạo của lạm phát cơ bản và lợi suất kỳ hạn 30 năm sẽ rất quan trọng. Nếu lợi suất tiếp tục leo thang mà không đi kèm tăng trưởng, con đường ít trở lực nhất của bitcoin có thể vẫn là đi xuống. Hiện tại, tài sản này đang bị kẹt giữa nhu cầu giao ngay kiên cường và một chế độ vĩ mô vốn dĩ thù địch với các phương tiện lưu trữ giá trị không sinh lời.
