Đà tăng của thị trường trái phiếu toàn cầu mờ dần khi áp lực cấu trúc hiện hữu
TREE NEWS đưa tin: Thông báo của Bộ Tài chính Mỹ về việc mở rộng chương trình mua lại trái phiếu dài hạn đã mang lại sự cứu trợ ngắn ngủi cho thị trường trái phiếu toàn cầu, nhưng sự lạc quan đang nhanh chóng tan biến. Sau đợt phục hồi ban đầu, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm của Mỹ đã quay lại mức 5,23% vào thứ Năm, cho thấy đà tăng chỉ là ngắn hạn. Các nhà phân tích từ Franklin Templeton, Nomura và Barrenjoey Markets cảnh báo rằng tác động tích cực từ việc mua lại là hạn chế, vì thâm hụt tài khóa, lạm phát dai dẳng và phát hành nợ liên quan đến AI tiếp tục gây áp lực tăng lên lợi suất dài hạn.
Tác động thị trường: Phục hồi kỹ thuật, không phải đảo chiều xu hướng
Động thái của Bộ Tài chính Mỹ nhằm tăng gấp đôi hoặc hơn việc mua lại trái phiếu dài hạn được coi là tín hiệu cho thấy Washington lo ngại về chi phí vay cao, kích hoạt đà tăng trên toàn cầu. Tuy nhiên, các chuyên gia cho rằng đây chỉ là sự điều chỉnh vị thế mang tính chiến thuật, không phải thay đổi cơ bản. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm của Nhật Bản giảm gần 9 điểm cơ bản vào thứ Năm, mức giảm lớn nhất kể từ ngày 14/7, trong khi lợi suất tương đương của Australia giảm 4 điểm cơ bản. Trái phiếu châu Âu, vốn tăng vào thứ Tư, đã trả lại mức tăng vào thứ Năm, với lợi suất trái phiếu 30 năm Đức đi ngang quanh 3,76% và lợi suất 30 năm Anh tăng 2 điểm cơ bản lên 5,80%.
Chiến lược gia lãi suất chính của Barrenjoey, Andrew Lilley, mô tả việc mua lại là ‘cầu dao’ cho đợt bán tháo trái phiếu dài hạn toàn cầu, nhưng nhấn mạnh rằng ‘chỉ riêng điều này sẽ không ngăn được xu hướng tăng của lợi suất.’ Giám đốc thu nhập cố định của Franklin Templeton, Andrew Canobi, lưu ý rằng áp lực tài khóa và lạm phát dai dẳng đang ‘kết hợp’ tại các thị trường phát triển lớn, chỉ ra lợi suất cao hơn và đường cong dốc hơn. ‘Chừng nào những lực lượng này còn tồn tại, tôi không thấy nhiều hỗ trợ mua cho phân khúc dài hạn,’ ông nói.
Sự khác biệt giữa trái phiếu Mỹ và châu Âu
Sự can thiệp của Bộ Tài chính Mỹ là một tín hiệu chính sách mạnh mẽ, cho thấy các quan chức như Bessent sẵn sàng đặt ra một mức trần ngầm cho lợi suất dài hạn. Tuy nhiên, sự hỗ trợ này không lan sang châu Âu và Anh, nơi rủi ro tài khóa trong nước vẫn còn. Chiến lược gia đa tài sản của Mizuho, Evelyne Gomez-Liechti, coi đà tăng của trái phiếu dài hạn Anh là ‘sự điều chỉnh vị thế mang tính chiến thuật, không phải khởi đầu của một xu hướng giảm lợi suất bền vững.’ Alex Everett từ Aberdeen Investments dự kiến trái phiếu châu Âu sẽ hoạt động kém hơn so với trái phiếu kho bạc Mỹ.
Những điểm chính cho nhà đầu tư
- Dự kiến biến động: Trái phiếu dài hạn có khả năng vẫn biến động khi áp lực cấu trúc tiếp diễn.
- Đa dạng hóa: Cân nhắc kết hợp trái phiếu ngắn hạn và trái phiếu chống lạm phát để phòng ngừa lợi suất tăng.
- Theo dõi tín hiệu tài khóa: Can thiệp của chính phủ có thể mang lại cứu trợ tạm thời, nhưng sức khỏe tài khóa cơ bản là rất quan trọng.
Tóm lại, mặc dù việc mua lại của Bộ Tài chính mang lại sự cứu trợ tạm thời, những thách thức cấu trúc mà trái phiếu dài hạn phải đối mặt vẫn chưa được giải quyết. Các nhà đầu tư nên thận trọng và chuẩn bị cho khả năng lợi suất tăng thêm.
