Ngân hàng Trung ương Anh cân nhắc tạm dừng bán trái phiếu chính phủ dài hạn
TREE NEWS đưa tin: Ngân hàng Trung ương Anh (BOE) đang cân nhắc dừng bán trái phiếu chính phủ dài hạn từ bảng cân đối kế toán, một sự thay đổi tiềm năng lớn trong chương trình thắt chặt định lượng (QT). Các quan chức từ ngân hàng trung ương, Bộ Tài chính và Cơ quan Quản lý Nợ đã soạn thảo kế hoạch cho động thái như vậy, nhưng chưa có quyết định cuối cùng. Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC) sẽ quyết định kế hoạch QT năm tới vào thứ Năm, và việc có tiếp tục bán trái phiếu chính phủ dài hạn hay không sẽ là một phần của cuộc thảo luận đó.
Kỳ vọng thị trường cho thấy việc giảm bảng cân đối của BOE trong 12 tháng tới sẽ chậm lại còn 50 tỷ bảng, giảm so với tốc độ hiện tại, với việc bán trái phiếu chủ động chiếm khoảng 20 tỷ bảng. Trái phiếu chính phủ dài hạn hiện chiếm khoảng 20% doanh số bán chủ động. Nếu duy trì tốc độ và cơ cấu hiện tại, điều đó ngụ ý khoảng 4 tỷ bảng bán trái phiếu dài hạn trong năm tới. Việc tạm dừng sẽ thay đổi cơ cấu kỳ hạn của các đợt bán chủ động của BOE.
Bối cảnh là áp lực dai dẳng lên trái phiếu chính phủ Anh dài hạn. BOE nắm giữ lượng lớn trái phiếu kỳ hạn 20 và 30 năm mua trong khủng hoảng tài chính và đại dịch. Với giá trái phiếu dài hạn giảm, những khoản nắm giữ này hiện đang lỗ sâu. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm khoảng 5,9%, cao nhất kể từ thập niên 1990.
Hàm ý thị trường
Việc tạm dừng tiềm năng cho thấy BOE đang ưu tiên ổn định tài chính hơn việc giảm bảng cân đối mạnh mẽ. Đối với thị trường trái phiếu, nguồn cung dài hạn giảm từ ngân hàng trung ương có thể làm dịu áp lực tăng lợi suất, đặc biệt ở phần dài của đường cong lợi suất. Điều này có thể làm đường cong lợi suất dốc hơn hoặc phẳng hơn tùy thuộc vào cách thị trường diễn giải sự thay đổi. Chi phí vay dài hạn thấp hơn sẽ là sự nhẹ nhõm cho chính phủ Anh, vốn đối mặt với chi phí trả nợ cao.
Đối với đồng bảng Anh, động thái này có thể hơi tiêu cực nếu được coi là bước ngoặt ôn hòa, nhưng cũng có thể tích cực nếu nó khôi phục niềm tin vào sự ổn định của thị trường trái phiếu Anh. Đồng tiền vẫn nhạy cảm với chênh lệch lãi suất và uy tín tài khóa.
Cổ phiếu, đặc biệt là các cổ phiếu tập trung trong nước của Anh như ngân hàng, nhà xây dựng và tiện ích, có thể hưởng lợi từ lợi suất dài hạn thấp hơn và giảm bất định. Thị trường trái phiếu chính phủ bình tĩnh hơn cũng sẽ hỗ trợ tâm lý rủi ro rộng hơn.
Trong hàng hóa, lợi suất dài hạn thấp hơn có thể hỗ trợ giá vàng, vì lãi suất thực thấp hơn làm giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ kim loại. Dầu và kim loại công nghiệp chịu ảnh hưởng nhiều hơn từ các yếu tố tăng trưởng toàn cầu, nhưng thị trường trái phiếu Anh ổn định làm giảm rủi ro đuôi.
Đối với tiền mã hóa, tác động là gián tiếp. Việc tạm dừng QT có thể được hiểu là dấu hiệu nới lỏng điều kiện thanh khoản, điều này trong lịch sử hỗ trợ tài sản rủi ro như bitcoin. Tuy nhiên, động thái của BOE liên quan nhiều đến hoạt động thị trường hơn là kích thích tiền tệ, nên tác động có thể hạn chế trừ khi nó báo hiệu sự thay đổi rộng hơn của ngân hàng trung ương toàn cầu.
Điểm chính cho nhà đầu tư
- Theo dõi quyết định MPC vào thứ Năm: Quy mô và thành phần của QT sẽ rất quan trọng đối với thị trường trái phiếu chính phủ và đồng bảng Anh.
- Trái phiếu dài hạn có thể được giải tỏa: Nguồn cung giảm từ ngân hàng trung ương có thể ổn định giá, nhưng rủi ro tài khóa vẫn còn.
- Cổ phiếu Anh có thể hưởng lợi: Các ngành hướng nội có thể tăng nếu lợi suất giảm.
- Vàng vẫn là hàng phòng ngừa: Lợi suất dài hạn thấp hơn có thể hỗ trợ vàng, đặc biệt nếu lạm phát dai dẳng.
- Tiền mã hóa có thể được hỗ trợ gián tiếp: Bất kỳ nhận thức nới lỏng thanh khoản nào cũng có thể nâng tài sản rủi ro, nhưng tác động có thể yếu.
Cuối cùng, quyết định của BOE phản ánh sự cân bằng: duy trì uy tín QT trong khi tránh gây bất ổn thị trường trái phiếu. Nhà đầu tư nên chuẩn bị cho biến động tiềm năng quanh thông báo thứ Năm và điều chỉnh mức độ tiếp xúc kỳ hạn cho phù hợp.
