Fed thực hiện đợt tăng lãi suất đầu tiên kể từ năm 2023, nhưng tín hiệu thực sự nằm ở biểu đồ dot plot
TREE NEWS đưa tin: Cục Dự trữ Liên bang đã tăng lãi suất chuẩn thêm một phần tư điểm vào thứ Tư, đưa phạm vi mục tiêu lên 3,75%–4,00%. Tất cả 12 thành viên có quyền biểu quyết của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang đều ủng hộ động thái này — lần tăng đầu tiên kể từ năm 2023 — nhấn mạnh một khoảnh khắc hiếm hoi của sự nhất trí tại ngân hàng trung ương.
Tuy nhiên, bản thân quyết định có lẽ là phần ít thú vị nhất trong ngày. Các dự báo cập nhật được công bố cùng với tuyên bố cho thấy 16 trong số 18 nhà hoạch định chính sách hiện kỳ vọng ít nhất một đợt tăng nữa trước khi chu kỳ thắt chặt kết thúc. Khoảng cách giữa hành động được thực hiện và hướng dẫn được đưa ra chính là điều thị trường đang tiêu hóa hiện nay.
Tại sao Ủy ban chưa dừng lại
Sự miễn cưỡng tuyên bố chiến thắng của Fed dựa trên ba trụ cột:
- Lạm phát cơ bản dai dẳng: Lạm phát dịch vụ và chi phí nhà ở tiếp tục ở mức cao hơn mức phù hợp với mục tiêu 2%, ngay cả khi giá hàng hóa hạ nhiệt.
- Thị trường lao động kiên cường: Tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức thấp lịch sử, tăng trưởng tiền lương cao, và số lượng việc làm trống vẫn vượt mức trước đại dịch.
- Điều kiện tài chính nới lỏng: Thị trường chứng khoán gần mức cao kỷ lục và chênh lệch tín dụng hẹp có nguy cơ làm đảo ngược một phần công việc thắt chặt của Fed.
Hướng dẫn diều hâu gần như nhất trí cho thấy ủy ban muốn duy trì quyền lựa chọn. Bằng cách báo hiệu thắt chặt hơn nữa mà không cam kết một lộ trình cụ thể, các quan chức giữ cửa mở cho một đợt tăng cuối cùng hoặc một giai đoạn tạm dừng kéo dài tùy thuộc vào dữ liệu sắp tới.
Hàm ý cho tiền mã hóa và tài sản rủi ro
Đối với thị trường tài sản kỹ thuật số, thông điệp là một thông điệp quen thuộc: thanh khoản vẫn bị hạn chế. Lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ tài sản không sinh lời và củng cố đồng đô la — theo lịch sử là một trở ngại cho bitcoin và altcoin.
Điều đó nói lên rằng, tiền mã hóa ngày càng giao dịch dựa trên các yếu tố tự sự riêng của nó. Dòng chảy ETF giao ngay, sự rõ ràng về quy định, và việc áp dụng của tổ chức đã tách tài sản kỹ thuật số khỏi độ nhạy cảm lãi suất thuần túy trong những tháng gần đây. Một Fed diều hâu có thể hạn chế đà tăng, nhưng khó có thể đảo ngược lực cầu cấu trúc trừ khi lợi suất thực tăng mạnh.
Những người tham gia DeFi nên theo dõi chặt chẽ lợi suất stablecoin. Nếu Fed đẩy lãi suất cao hơn, lợi suất trái phiếu kho bạc tăng, kéo vốn về phía các tài sản tương đương tiền mặt được token hóa và gây áp lực lên lãi suất cho vay trên chuỗi.
Điều cần theo dõi tiếp theo
Sự chú ý giờ chuyển sang các báo cáo lạm phát và dữ liệu lao động sắp tới, những yếu tố sẽ quyết định liệu 16 quan chức dự báo tăng thêm có đạt được mong muốn hay không. Thị trường hiện đang định giá xác suất khiêm tốn cho một động thái vào tháng 12.
Đối với nhà đầu tư, kết luận rất rõ ràng: kỷ nguyên tiền rẻ sẽ không sớm trở lại. Việc định vị nên giả định một chế độ lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn, với các cơ hội chọn lọc trong tài sản tạo ra lợi suất thực hoặc hưởng lợi từ xu hướng áp dụng cấu trúc thay vì beta thuần túy do thanh khoản thúc đẩy.
