Đợt đáo hạn quyền chọn trị giá 18,1 tỷ USD sắp thử thách bản lĩnh thị trường tiền mã hóa
TREE NEWS đưa tin: Khoảng 18,1 tỷ USD quyền chọn Bitcoin (BTC) và Ethereum (ETH) sẽ đáo hạn vào thứ Sáu tuần này, một sự kiện theo quý có thể bơm thêm biến động mới vào một thị trường vốn đã nghiêng hẳn về xu hướng tăng. Dữ liệu từ Coinbase Markets cho thấy tỷ lệ put/call của các quyền chọn BTC đang lưu hành là 0,66, trong khi tỷ lệ put/call theo khối lượng giao dịch 24 giờ chỉ ở mức 0,37. Với ETH, tỷ lệ put/call của lợi ích mở là 0,61, còn tỷ lệ theo khối lượng 24 giờ là 0,55. Cả hai tài sản đều bị chi phối bởi quyền chọn call, và các dòng lệnh gần đây cho thấy xu hướng nghiêng về call thậm chí còn mạnh hơn, đặc biệt là ở Bitcoin.
Lợi ích mở tập trung ở đâu
Lợi ích mở của quyền chọn call BTC tập trung dày đặc ở các mức giá thực hiện 90.000 USD và 100.000 USD, báo hiệu rằng một nhóm lớn nhà giao dịch kỳ vọng đồng tiền mã hóa lớn nhất thế giới sẽ thách thức — hoặc phá vỡ — mốc sáu con số trong ngắn hạn. Lợi ích mở của quyền chọn call ETH tập trung trong khoảng 3.000 đến 4.000 USD, cho thấy các nhà giao dịch nhìn thấy dư địa để tài sản lớn thứ hai giành lại các mức giá mà nó chưa từng chạm tới trong nhiều tháng.
Các tỷ lệ put/call theo khối lượng ở mức thấp đặc biệt đáng chú ý. Con số 0,37 của BTC nghĩa là cứ 100 hợp đồng call được giao dịch trong 24 giờ qua thì chỉ có 37 hợp đồng put được sang tay. Đó là một đặt cược định hướng mạnh mẽ, không phải một biện pháp phòng ngừa rủi ro. Khi các nhà giao dịch nghiêng hẳn về một phía như vậy, thị trường trở nên dễ tổn thương trước kịch bản “max pain”, khi giá bị hút về mức giá thực hiện gây tổn thất lớn nhất cho người nắm giữ quyền chọn — thường dẫn đến những biến động mạnh và đi ngược trực giác khi tiến gần ngày đáo hạn.
Vì sao đợt đáo hạn này quan trọng hơn phần lớn các đợt khác
Các đợt đáo hạn theo quý có quy mô lớn hơn và hệ quả nặng nề hơn so với đợt theo tuần vì chúng bao gồm một tập hợp vị thế tổ chức rộng hơn, gồm cả các sản phẩm cấu trúc và chênh lệch lịch (calendar spread). Với 18,1 tỷ USD đang được đặt cược, các nhà tạo lập thị trường sẽ tích cực phòng ngừa mức độ phơi nhiễm gamma của họ, điều này có thể khuếch đại các dao động giá khi ngày đáo hạn đến gần. Nếu BTC đẩy lên mức 100.000 USD, những nhà cái đang bán khống quyền chọn call có thể buộc phải mua giao ngay để duy trì trạng thái trung lập delta — một vòng lặp phản hồi có thể thúc đẩy đà tăng.
- Tín hiệu tăng giá: Sự chiếm ưu thế của quyền chọn call ở mức 90.000–100.000 USD với BTC và 3.000–4.000 USD với ETH cho thấy các nhà giao dịch đang định vị cho kịch bản tăng.
- Yếu tố rủi ro: Tỷ lệ khối lượng put/call cực thấp để lại rất ít lớp bảo vệ nếu tâm lý đảo chiều.
- Chất xúc tác biến động: Việc nhà cái phòng ngừa gamma khi tiến vào đợt đáo hạn theo quý có thể khuếch đại biến động theo cả hai hướng.
Con đường phía trước
Sau thứ Sáu, trọng tâm sẽ chuyển sang việc liệu vị thế quyền chọn tăng giá có được xác nhận bởi diễn biến giá giao ngay hay không. Một cú phá vỡ dứt khoát trên 100.000 USD của BTC nhiều khả năng sẽ kích hoạt làn sóng mua call mới và đà đua theo xu hướng. Ngược lại, việc không giữ được mức 90.000 USD có thể buộc các vị thế mua dài hạn sử dụng đòn bẩy phải tháo chạy nhanh chóng và kéo ETH giảm theo. Dù theo hướng nào, đợt đáo hạn này không chỉ là một sự kiện kỹ thuật — nó là một cuộc trưng cầu về việc liệu sự đồng thuận lạc quan của thị trường có chính đáng hay không. Các nhà giao dịch nên theo dõi lãi suất tài trợ (funding rate), khối lượng giao ngay và độ lệch quyền chọn (options skew) trong những ngày sau đáo hạn để tìm manh mối về chặng tiếp theo.
