Các nhà đầu tư trái phiếu gửi cảnh báo tới Bessent: Uy tín tài khóa của Mỹ đang bị đe dọa
TREE NEWS đưa tin: Trong một lời nhắc nhở rõ ràng rằng thị trường trái phiếu vẫn là trọng tài tối thượng của kỷ luật tài khóa, Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent đang phải đối mặt với áp lực ngày càng tăng để thuyết phục các nhà đầu tư rằng chính phủ Mỹ nghiêm túc trong việc giải quyết gánh nặng nợ 40 nghìn tỷ đô la. Các tín hiệu thị trường gần đây cho thấy cách tiếp cận hiện tại của chính quyền—mở rộng mua lại trái phiếu kho bạc dài hạn và hứa hẹn các biện pháp mới—đã làm rất ít để xoa dịu cái gọi là các nhà đầu tư trái phiếu.
Tóm tắt tin tức
Theo các báo cáo, Bessent đã công bố kế hoạch tăng quy mô mua lại trái phiếu kho bạc dài hạn vào mùa thu này, cam kết sử dụng ‘hộp công cụ’ rộng lớn của Bộ Tài chính để hỗ trợ thị trường. Ông cũng ám chỉ các biện pháp sắp tới để kiềm chế nợ quốc gia ngày càng tăng. Tuy nhiên, sự biến động của thị trường trái phiếu mùa hè này, mặc dù có thể chỉ là một đốm sáng tạm thời, nhấn mạnh một mối quan tâm sâu sắc hơn: thiếu một lộ trình điều chỉnh tài khóa đáng tin cậy. Tỷ phú John Arnold, người sáng lập Arnold Ventures, cảnh báo rằng tình hình hiện tại có thể kéo dài cho đến khi một cuộc khủng hoảng toàn diện bùng nổ. Tương tự, nhà quản lý danh mục đầu tư Tracy Chen của Brandywine Global bày tỏ lo ngại, lưu ý rằng Bessent đã không kiềm chế được lợi suất dài hạn, cho thấy các nhà đầu tư trái phiếu vẫn không tin tưởng.
Phân tích và hàm ý
Phản ứng của thị trường trái phiếu là một biểu hiện kinh điển của sự xói mòn uy tín tài khóa. Với tỷ lệ nợ trên GDP của Mỹ ở mức cao lịch sử và thâm hụt dự kiến vẫn ở mức cao, các nhà đầu tư đang yêu cầu phần bù rủi ro khi nắm giữ trái phiếu kho bạc dài hạn. Chương trình mua lại của Bessent, trong khi cung cấp hỗ trợ thanh khoản tạm thời, không giải quyết được sự mất cân bằng cơ cấu giữa chi tiêu và thu nhập. Việc chính quyền miễn cưỡng thảo luận về tăng thuế hoặc thắt lưng buộc bụng trước cuộc bầu cử giữa kỳ vào tháng 11 là điều dễ hiểu về mặt chính trị nhưng có vấn đề về mặt kinh tế. Việc trì hoãn củng cố tài khóa càng lâu, rủi ro về một đợt định giá lại hỗn loạn trên thị trường trái phiếu càng cao, có thể lan sang cổ phiếu và nền kinh tế rộng lớn hơn.
Triển vọng tương lai
Nhìn về phía trước, câu hỏi quan trọng là liệu chính quyền Trump có thể đưa ra một kế hoạch tài khóa khả thi về mặt chính trị nhưng đáng tin cậy về mặt kinh tế hay không. Các lựa chọn bao gồm cải cách phúc lợi, tính điểm động của việc cắt giảm thuế, hoặc một ủy ban lưỡng đảng về giảm nợ. Tuy nhiên, với bối cảnh chính trị phân cực, hành động có ý nghĩa dường như khó xảy ra trước cuộc bầu cử. Trong lúc này, thị trường trái phiếu có thể tiếp tục thử thách quyết tâm của chính quyền, với sự biến động theo từng giai đoạn trở thành tiêu chuẩn mới. Đối với các nhà đầu tư, điều này ngụ ý cần thận trọng hơn trong việc định vị thời hạn và tập trung vào các tài sản có thể phòng ngừa sự bất ổn tài khóa, chẳng hạn như trái phiếu liên kết lạm phát hoặc vàng. Giải pháp cuối cùng có thể đòi hỏi một cuộc khủng hoảng để buộc hành động chính trị—một con đường mà lịch sử cho thấy là quá phổ biến.
