Chỉ số ngân hàng bước vào giai đoạn điều chỉnh khi nỗi lo lãi suất gia tăng
TREE NEWS đưa tin: Chỉ số KBW Bank Index đã giảm tới 2,4% trong phiên giao dịch thứ Năm, chạm mức thấp nhất kể từ cuối tháng 5, khi mọi thành phần trong chỉ số đều giảm giá. Theo dữ liệu thị trường, Citigroup dẫn đầu đà giảm với mức giảm gần 4,6%, mức giảm trong ngày mạnh nhất kể từ tháng 7. Chỉ số này hiện đã lùi khoảng 14% so với đỉnh giữa tháng 8 — vượt xa ngưỡng 10% thường được dùng để định nghĩa một đợt điều chỉnh kỹ thuật.
Đợt bán tháo phản ánh sự đánh giá lại rộng hơn về việc lợi suất trái phiếu kho bạc duy trì ở mức cao sẽ ảnh hưởng dai dẳng như thế nào đến tăng trưởng kinh tế Mỹ, chi phí huy động vốn của ngân hàng, nhu cầu tín dụng và khả năng sinh lời. Sự yếu kém đã lan từ các cổ phiếu riêng lẻ ra toàn ngành: Capital One và Wells Fargo đều giảm hơn 15% từ đầu năm đến nay, trong khi Bank of America, Goldman Sachs và Morgan Stanley mỗi bên đều mất hơn 11% trong tháng qua.
Tháng 9 tệ nhất về tương quan tương đối đối với cổ phiếu tài chính kể từ năm 1990
Nhà phân tích Brian Foran của Truist mô tả tháng 9 là một tháng “đáng nhớ” đối với cổ phiếu tài chính, lưu ý rằng hiệu suất tương đối của ngành so với các lĩnh vực khác là tệ nhất trong giai đoạn này kể từ năm 1990. Ông truy vết sự kém hiệu quả này về tháng 4 năm 2025 và nhận thấy những điểm tương đồng với thời kỳ dot-com, khi vốn tập trung mạnh vào một nhóm nhỏ các công ty công nghệ thắng thế trong khi cổ phiếu tài chính tụt lại.
Tuy nhiên, điều quan trọng là Foran chỉ ra một khác biệt then chốt so với các đợt suy thoái trước đây: các điều chỉnh dự báo lợi nhuận của nhà phân tích đối với các công ty tài chính vẫn tích cực. Sự phân kỳ này — giá cổ phiếu giảm trong khi kỳ vọng lợi nhuận ổn định đến cải thiện — cho thấy đợt bán tháo có thể được thúc đẩy nhiều hơn bởi vị thế danh mục và lo ngại vĩ mô hơn là bởi nền tảng cơ bản suy yếu.
Bối cảnh thị trường rộng hơn cũng đóng vai trò. Cơn bùng nổ AI đã dồn vốn vào một số ít lĩnh vực công nghệ, khiến cổ phiếu tài chính và các ngành khác không có mức tham gia tương đương trong đợt tăng giá. Từ đầu năm đến nay, KBW Bank Index chỉ tăng chưa đầy 2%, kém xa mức tăng khoảng 11% của S&P 500.
Nỗi lo AI gây gián đoạn làm tăng thêm áp lực
Ngoài lãi suất, nhà đầu tư đang cân nhắc liệu AI có thể định hình lại ngân hàng truyền thống hay không. Một số nhà phân tích cho rằng nỗi sợ của thị trường về việc các tác nhân AI gây gián đoạn ngân hàng là quá đà. Nhà phân tích ngân hàng Mike Mayo của Wells Fargo tuần này cho biết lo ngại về mối đe dọa từ tác nhân AI, cuộc bầu cử giữa kỳ tại Mỹ vào tháng 11 và lãi suất tăng đã đi “quá xa”. Ông lập luận rằng khi các ngân hàng lớn công bố lợi nhuận, “giao dịch hoảng loạn” liên quan đến AI trong cổ phiếu ngân hàng có thể đảo chiều, nhấn mạnh rằng niềm tin của công chúng vào ngân hàng vẫn là một hào bảo vệ bền vững cho tiền gửi mà AI không thể dễ dàng sao chép.
Tuy nhiên, cuộc tranh luận vẫn làm nổi bật một sự bất định thực sự: dù AI có thể thay đổi hoạt động ngân hàng, nhân sự và một số dịch vụ tài chính, các chức năng cốt lõi như tiền gửi, cho vay và quan hệ khách hàng khó có thể bị thay thế nhanh chóng.
Mùa công bố lợi nhuận là phép thử tiếp theo
Nhà đầu tư giờ hướng về kết quả kinh doanh quý III của các ngân hàng lớn tại Mỹ, bắt đầu từ ngày 13 tháng 10 với JPMorgan nằm trong số những đơn vị công bố đầu tiên. Biên lãi ròng, nhu cầu cho vay, chi phí tiền gửi, chất lượng tín dụng và hiệu suất ngân hàng đầu tư sẽ được theo dõi sát sao như những thước đo khả năng phục hồi lợi nhuận.
Bối cảnh khá bất thường: lợi suất trái phiếu kho bạc tiếp tục leo thang, làm sống lại sự thận trọng về điều kiện kinh tế và tài chính, song kỳ vọng lợi nhuận ngân hàng chưa xấu đi đáng kể, và giao dịch AI tiếp tục tập trung vốn vào một vài cổ phiếu công nghệ. Liệu kết quả ngân hàng có mang lại tín hiệu cơ bản mới hay không sẽ quyết định liệu đợt điều chỉnh này có sâu thêm.
Những điểm chính cho nhà đầu tư
- Theo dõi lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm. Lợi suất đầu dài hạn tăng thêm nhiều khả năng sẽ tiếp tục gây áp lực lên định giá ngân hàng và kỳ vọng biên lãi ròng.
- Lợi nhuận quan trọng hơn câu chuyện. Khi các dự báo vẫn tích cực, kết quả quý III từ ngày 13 tháng 10 có thể xác nhận đợt bán tháo hoặc kích hoạt một đợt đảo chiều mạnh.
- Nỗi sợ AI có thể bị định giá quá cao. Nếu các nền tảng tiền gửi chứng tỏ khả năng phục hồi, giao dịch về gián đoạn AI trong ngân hàng có thể bị đảo ngược.
- Giá trị tương đối đang xuất hiện. Mức kém hiệu quả của cổ phiếu tài chính so với S&P 500 là cực đoan về mặt lịch sử, điều này có thể thu hút sự quan tâm ngược dòng nếu nền tảng cơ bản được giữ vững.
