Một năm khó khăn của Netflix đi đến hồi cao trào
TREE NEWS đưa tin: Cổ phiếu Netflix đã mất gần một nửa giá trị trong mười hai tháng qua, và gã khổng lồ streaming này hiện đang thử thách một mức kỹ thuật quan trọng gần đỉnh năm 2021 vào khoảng 68 USD trên cơ sở đã điều chỉnh chia tách. Đà giảm tăng tốc sau khi đồng CEO Ted Sarandos công khai thừa nhận rằng tăng trưởng thuê bao và doanh thu đang chậm lại, một sự thừa nhận hiếm hoi từ ban lãnh đạo vốn luôn thể hiện sự tự tin về dư địa mở rộng của công ty.
Đà trượt giá của cổ phiếu diễn ra ngay trước báo cáo thu nhập ngày 20 tháng 10 của công ty, một báo cáo mà Phố Wall coi như cuộc trưng cầu về việc liệu Netflix có còn có thể duy trì mức định giá cao ngất trong một thị trường streaming đã bão hòa hay không.
Điều gì đang thúc đẩy làn sóng bán tháo
- Bão hòa tăng trưởng: Các thị trường cốt lõi như Mỹ và Tây Âu đang tiến gần trần thâm nhập, buộc Netflix phải dựa vào việc tăng giá và các gói quảng cáo thay vì thuê bao mới ròng.
- Cạnh tranh gay gắt: Disney+, Max, Amazon Prime Video và một làn sóng dịch vụ miễn phí hỗ trợ quảng cáo đều đang cạnh tranh cho cùng số giờ xem và đô la quảng cáo.
- Lạm phát chi phí nội dung: Ngân sách cho các chương trình gốc vẫn rất lớn, và các cuộc đình công, chậm trễ sản xuất cùng chi phí nhân tài đã gây áp lực lên biên lợi nhuận.
- Nén định giá: Khi tăng trưởng chậm lại, thị trường đang định giá lại Netflix từ một cổ phiếu công nghệ tăng trưởng cao thành một công ty truyền thông trưởng thành, một sự chuyển dịch mà về mặt toán học biện minh cho mức P/E thấp hơn nhiều.
Vì sao điều này quan trọng ngoài Netflix
Netflix là chỉ báo dẫn dắt cho toàn bộ nền kinh tế streaming, và những khó khăn của nó lan tỏa khắp các thị trường vốn truyền thông. Các gói hỗ trợ quảng cáo đã trở thành đòn bẩy tăng trưởng mặc định của ngành, điều này gắn kinh tế học streaming chặt chẽ hơn với chu kỳ quảng cáo kỹ thuật số — một chu kỳ cũng thúc đẩy doanh thu cho các phương tiện truyền thông bản địa crypto, sàn giao dịch và các dự án token phụ thuộc vào chi tiêu quảng cáo và sự chú ý của nhà đầu tư bán lẻ.
Rộng hơn, sự dịch chuyển ra khỏi các cổ phiếu tăng trưởng có thời hạn dài đã là một cơn gió ngược dai dẳng đối với các tài sản rủi ro, bao gồm cả crypto. Khi nhà đầu tư trừng phạt một cái tên như Netflix vì tăng trưởng chậm lại, họ có xu hướng áp dụng mức chiết khấu tương tự cho các tài sản đầu cơ khác có dòng tiền xa. Mối tương quan đó là lý do các nhà giao dịch tài sản kỹ thuật số theo dõi thu nhập của các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn gần như chặt chẽ như theo dõi biên bản Fed.
Triển vọng phía trước
Hướng tới báo cáo ngày 20 tháng 10, các câu hỏi then chốt là liệu doanh thu quảng cáo có thể mở rộng đủ nhanh để bù đắp cho sự trưởng thành của thuê bao hay không, liệu việc tăng giá có kích hoạt rời bỏ dịch vụ hay không, và liệu ban lãnh đạo có thể trình bày một con đường đáng tin cậy trở lại tăng trưởng hai chữ số hay không. Một kết quả vượt kỳ vọng và nâng hướng dẫn có thể ổn định cổ phiếu; một kết quả không đạt hoặc hướng dẫn yếu có thể xác nhận kịch bản giảm giá và kéo cổ phiếu xuống dưới đỉnh năm 2021.
Đối với nhà đầu tư crypto, hàm ý rất rõ ràng: sự yếu kém tiếp diễn ở các cổ phiếu công nghệ định giá cao sẽ củng cố tư thế né tránh rủi ro, trong khi bất kỳ sự tăng tốc bất ngờ nào trong tăng trưởng streaming sẽ báo hiệu rằng chi tiêu tiêu dùng tùy ý — và do đó là khẩu vị của nhà đầu tư bán lẻ đối với các tài sản đầu cơ — vẫn còn kiên cường.
