Việc làm tháng 9 thấp hơn dự báo làm tiêu tan kỳ vọng tăng lãi suất tháng 10; CPI giờ là phép thử then chốt
TREE NEWS đưa tin: Tạo việc làm của Mỹ đã chậm lại rõ rệt trong tháng 9, giáng một đòn vào kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ tăng lãi suất một lần nữa trong tháng này. Bảng lương phi nông nghiệp chỉ tăng 29.000, thấp hơn nhiều so với mức đồng thuận khoảng 90.000, trong khi tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,2% từ 4,1%. Thu nhập trung bình mỗi giờ tăng 0,1% so với tháng trước và 3,0% so với cùng kỳ năm ngoái, đều mát hơn tháng 8 và thấp hơn kỳ vọng. Các điều chỉnh đã cắt tổng cộng 60.000 việc làm khỏi tháng 7 và tháng 8, với tháng 7 hiện cho thấy mức giảm 10.000.
Báo cáo đã kích hoạt việc định giá lại ngay lập tức trên khắp các thị trường. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm giảm tới 10 điểm cơ bản trước khi phục hồi, cổ phiếu tăng, và thị trường lãi suất đã cắt giảm mạnh xác suất tăng lãi suất vào tháng 10. Định giá hoán đổi lãi suất đặt xác suất tăng trong tháng này vào khoảng 20%, giảm từ gần 30% trước dữ liệu, với một số phiên giao dịch thoáng định giá không còn thắt chặt nào nữa trong năm nay.
Hàm ý thị trường
Dữ liệu đã làm dịu đi việc định giá lại theo hướng diều hâu vốn đã đẩy lợi suất trái phiếu lên cao trong những tuần gần đây do lo ngại về lạm phát, giá năng lượng và tăng trưởng kiên cường. Việc tuyển dụng yếu hơn, tỷ lệ thất nghiệp cao hơn và tiền lương nguội đi làm giảm tính cấp bách để Fed thắt chặt trở lại chỉ để ngăn chặn quá nóng.
- Lãi suất và trái phiếu: Sự sụt giảm lợi suất ở đầu ngắn của đường cong phản ánh xác suất tăng lãi suất gần hạn thấp hơn, nhưng động thái này không phải là một sự đảo chiều hoàn toàn. Lợi suất kỳ hạn 10 năm quanh mức 5% vẫn là ngưỡng then chốt đối với thị trường cổ phiếu và tín dụng.
- Cổ phiếu: Chứng khoán hoan nghênh báo cáo như một giao dịch ‘tin xấu là tin tốt’ kinh điển, vì tăng trưởng yếu hơn làm giảm áp lực lãi suất. Nhưng các nhà phân tích cảnh báo rằng nhà đầu tư hy vọng thị trường lao động yếu hơn nữa để buộc điều kiện tài chính dễ dàng hơn có thể đang đặt cược tốn kém.
- Tiền tệ và hàng hóa: Đồng USD yếu hơn là phản ứng ngắn hạn tự nhiên trước kỳ vọng tăng lãi suất phai nhạt, có thể hỗ trợ khiêm tốn cho các hàng hóa định giá bằng USD như dầu và vàng, ngay cả khi lạm phát do năng lượng vẫn là ẩn số.
- Tiền mã hóa: Tài sản kỹ thuật số, vốn được giao dịch như một đại diện beta cao cho điều kiện thanh khoản, có thể hưởng lợi nếu kỳ vọng lãi suất tiếp tục giảm, mặc dù loại tài sản này vẫn nhạy cảm với bất kỳ bất ngờ lạm phát diều hâu nào.
Tại sao điều này quan trọng
Báo cáo việc làm không giải quyết được con đường của Fed. Các quan chức đã báo hiệu rằng tăng lãi suất vào tháng 10 không phải là kịch bản cơ sở của họ, và dữ liệu không thay đổi lập trường đó. Điều nó làm là giảm tính cấp bách gần hạn cho một động thái nữa. Sự chú ý giờ chuyển sang chỉ số giá tiêu dùng tháng 9 dự kiến công bố ngày 14 tháng 10, đây sẽ là đầu vào quyết định cho việc liệu Fed có thể tiếp tục chờ đợi hay không.
Một số nhà kinh tế Phố Wall mô tả báo cáo đủ để thực sự chấm dứt lập luận cho việc tăng lãi suất tháng 10, trong khi vẫn để tháng 12 trong tầm ngắm. Những người khác lưu ý thị trường lao động đang ở trạng thái ‘ít tuyển dụng, ít sa thải’ có thể tiếp tục tạo ra tín hiệu hỗn hợp trong nhiều tháng.
Điểm chính cho nhà đầu tư
- Xác suất tăng lãi suất tháng 10 đã giảm xuống khoảng 20%, nhưng chu kỳ thắt chặt chưa kết thúc.
- Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm quanh 5% vẫn là điểm áp lực chính của thị trường.
- CPI tháng 9 vào ngày 14 tháng 10 giờ là chất xúc tác lớn tiếp theo cho kỳ vọng lãi suất.
- Tuyển dụng yếu không phải là điều tích cực vô điều kiện: lạm phát dai dẳng và sự đình trệ thực sự của thị trường lao động mang những rủi ro rất khác nhau.
