Đuôi dài của nền kinh tế blockchain
TREE NEWS đưa tin: Dữ liệu on-chain mới vẽ nên bức tranh ảm đạm về sự tập trung kinh tế của ngành blockchain. Trong 24 giờ qua, 514 trong số 558 blockchain công khai được theo dõi đã tạo ra tổng phí giao dịch dưới 10 USD, theo DefiLlama. Trong đó, 443 chuỗi kiếm dưới 10 USD và 399 chuỗi tạo ra đúng bằng không. Chỉ có bảy mạng vượt 100.000 USD doanh thu phí hàng ngày.
Những con số thực sự có ý nghĩa gì
Phí giao dịch là thước đo thuần khiết nhất về nhu cầu kinh tế thực sự đối với không gian khối. Khác với tổng giá trị khóa (TVL) hay vốn hóa thị trường token — cả hai đều có thể bị thổi phồng bởi ưu đãi, hoạt động rửa tiền hoặc nắm giữ đầu cơ — phí phải được trả bằng giá trị thực bởi người dùng hoặc ứng dụng muốn giao dịch. Một chuỗi kiếm dưới 10 USD mỗi ngày, về mặt chức năng, là một chuỗi gần như không có người dùng.
Phân phối này là một quy luật lũy thừa kinh điển. Một số ít mạng — Ethereum, Solana, Tron, Base, BNB Chain và một vài mạng khác — chiếm phần lớn doanh thu phí, trong khi hàng trăm chuỗi cộng lại tạo ra ít hơn cả chi tiêu gas hàng ngày của một giao thức DeFi tầm trung.
Tại sao vẫn có quá nhiều chuỗi tồn tại
- Chi phí triển khai thấp: Các framework rollup và công cụ app-chain (Cosmos SDK, OP Stack, Arbitrum Orbit, Polygon CDK) đã giảm chi phí ra mắt một chuỗi xuống gần như bằng không.
- Farm airdrop: Nhiều chuỗi ra mắt chủ yếu để thu hút vốn đầu cơ và farm câu chuyện token hơn là phục vụ người dùng trả phí.
- Thử nghiệm doanh nghiệp và consortium: Một số mạng tồn tại cho mục đích nội bộ hoặc thí điểm và chưa bao giờ được thiết kế để cạnh tranh doanh thu phí công khai.
- Chuỗi zombie: Các dự án đã gọi vốn trong các chu kỳ trước vẫn tiếp tục vận hành hạ tầng rất lâu sau khi cộng đồng của họ đã rời đi.
Hàm ý cho thị trường rộng lớn hơn
Dữ liệu này đóng góp trực tiếp vào cuộc tranh luận modular so với monolithic. Nếu không gian khối dồi dào và hầu hết các chuỗi đang đói nhu cầu, thì giá trị tích tụ không phải vào bản thân các chuỗi mà vào một vài lớp nơi thanh khoản, nhà phát triển và người dùng thực sự tập trung. Điều đó có lợi cho lớp thanh toán của Ethereum, thực thi thông lượng cao của Solana và một số ít L2 giàu phân phối.
Nó cũng đặt ra câu hỏi khó cho người nắm giữ token. Token gốc của một chuỗi lấy giá trị từ việc thu phí, nhu cầu staking hoặc quản trị — và nếu phí thực tế bằng không, hai trụ cột đầu tiên sẽ sụp đổ. Các nhà đầu tư định giá token L1 và L2 dựa trên ‘tiềm năng hệ sinh thái’ thay vì doanh thu thực tế ngày càng bị phơi bày rủi ro.
Điều cần theo dõi tiếp theo
Áp lực hợp nhất dự kiến sẽ gia tăng. Các nhà cung cấp hạ tầng, validator và dịch vụ RPC hỗ trợ hàng trăm chuỗi hoạt động thấp cuối cùng sẽ hợp lý hóa chi phí. Một số chuỗi sẽ chuyển hướng sang rollup dành riêng cho ứng dụng, hợp nhất vào hệ sinh thái lớn hơn hoặc âm thầm đóng cửa. Chỉ số cần theo dõi không phải là có bao nhiêu chuỗi tồn tại, mà là bao nhiêu chuỗi có thể duy trì doanh thu phí có ý nghĩa mà không cần phát hành token để trợ cấp hoạt động.
