Cổ phiếu token hóa tăng vọt trên Solana khi giao dịch on-chain đạt cột mốc mới
TREE NEWS đưa tin: Khối lượng giao dịch hàng tháng của cổ phiếu token hóa trên Solana đã vượt 4,4 tỷ USD trong tháng 9, mức kỷ lục của mạng lưới và là dấu hiệu cho thấy tiếp xúc cổ phiếu on-chain đang chuyển từ thử nghiệm sang một loại tài sản bền vững.
Dữ liệu do Blockworks tổng hợp cho thấy hoạt động trên các sàn giao dịch phi tập trung dựa trên Solana đã tăng đều đặn kể từ tháng 6 năm 2025, với Raydium và Orca chiếm phần lớn dòng chảy. Hai sàn này đã trở thành trung tâm thanh khoản chính cho các cặp cổ phiếu token hóa, cung cấp sổ lệnh sâu nhất và danh mục công cụ niêm yết đa dạng nhất.
Tại sao điều này quan trọng
Cổ phiếu token hóa — đại diện dựa trên blockchain của cổ phiếu niêm yết công khai, thường được phát hành dưới dạng token SPL trên Solana — cho phép nhà giao dịch tiếp xúc với các công ty như Tesla, Nvidia hay Apple mà không cần chạm đến công ty môi giới truyền thống. Được thanh toán trong vài giây và giao dịch 24/7, những công cụ này làm mờ ranh giới giữa TradFi và DeFi theo những cách mà cơ quan quản lý chỉ mới bắt đầu giải quyết.
Quy mô của con số tháng 9 rất đáng chú ý: 4,4 tỷ USD doanh số hàng tháng tương đương với khối lượng cổ phiếu của một sàn giao dịch khu vực cỡ trung, nhưng nó diễn ra hoàn toàn on-chain, không có nhà thanh toán bù trừ hay nhà tạo lập thị trường hoạt động dưới giấy phép môi giới-đại lý truyền thống.
Hiệu ứng Raydium và Orca
- Raydium đã tận dụng mô hình thanh khoản tập trung để thu hút các cặp cổ phiếu token hóa cấp tổ chức, cung cấp chênh lệch giá thấp cho các mã có nhu cầu cao.
- Orca tập trung vào trải nghiệm người dùng và niêm yết tài sản tuân thủ, định vị mình là cổng thân thiện với nhà đầu tư bán lẻ cho cổ phiếu token hóa.
- Cùng nhau, hai DEX đã tạo ra một bánh đà: nhiều niêm yết hơn thu hút nhiều khối lượng hơn, thu hút nhiều nhà phát hành hơn, lại thu hút nhiều niêm yết hơn.
Phí thấp và tính cuối cùng dưới một giây của Solana khiến nó đặc biệt phù hợp với giao dịch cổ phiếu tần suất cao. Trên Ethereum, chi phí gas sẽ bào mòn lợi nhuận của tất cả trừ các giao dịch lớn nhất; trên Solana, một lệnh cỡ bán lẻ chỉ tốn vài phần trăm của một xu.
Câu hỏi pháp lý đang lơ lửng
Vấn đề lớn nhất là quy định. Cổ phiếu token hóa nằm ở giao điểm của luật chứng khoán và hạ tầng crypto, và SEC vẫn chưa đưa ra hướng dẫn rõ ràng về việc liệu token cổ phiếu on-chain có cấu thành chứng khoán, phái sinh, hay một thứ gì đó hoàn toàn khác. Các nhà phát hành như Backed Finance và Swarm Markets đã điều hướng điều này bằng cách cấu trúc token như công cụ nợ hoặc chứng chỉ theo dõi, nhưng bối cảnh pháp lý vẫn còn phân mảnh.
Nếu các cơ quan quản lý Hoa Kỳ cung cấp một khuôn khổ rõ ràng hơn — như một số thành viên ngành kỳ vọng sau những thay đổi chính sách gần đây — thị trường có thể tiếp cận sẽ mở rộng đáng kể. Một cổ phiếu token hóa tuân thủ có thể giao dịch toàn cầu, 24/7, với thanh toán tức thì, làm suy yếu chu kỳ thanh toán T+2 vẫn chi phối cổ phiếu Hoa Kỳ.
Những gì cần theo dõi
Ba yếu tố sẽ quyết định liệu kỷ lục tháng 9 là đỉnh hay bước đệm:
- Tính bền vững của khối lượng: Raydium và Orca có thể duy trì thanh khoản khi nhiều đối thủ gia nhập không?
- Đa dạng nhà phát hành: Nhiều nhà phát hành cổ phiếu token hóa hơn sẽ làm sâu thị trường và giảm rủi ro tập trung.
- Rõ ràng pháp lý: Một phán quyết hoặc hướng dẫn thuận lợi từ SEC có thể mở khóa vốn tổ chức.
Hiện tại, Solana đã khẳng định vị thế đáng tin cậy là sàn hàng đầu cho cổ phiếu token hóa. Tháng 4,4 tỷ USD không chỉ là một con số — đó là bằng chứng rằng TradFi và DeFi đang hội tụ nhanh hơn hầu hết dự đoán, và Solana có ý định trở thành đường ray cho sự hội tụ đó.
