Điều gì đã xảy ra
TREE NEWS đưa tin: Các chiến lược gia của Barclays, do Venu Krishna và Riddhiman Dass dẫn đầu, đã công bố một báo cáo vào ngày 24 tháng 8 phân tích hiệu suất lịch sử của cổ phiếu Mỹ xung quanh thời điểm bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất của Fed. Nghiên cứu bao gồm năm giai đoạn thắt chặt: 1994-1995, 1999-2000, 2004-2006, 2015-2018 và 2022-2023. Phát hiện chính: năng lượng là lĩnh vực duy nhất trong S&P 500 ghi nhận mức lợi nhuận trung vị dương trong quý ngay sau lần tăng lãi suất đầu tiên, tăng +0,3%, trong khi chỉ số chung giảm 3,9% và cổ phiếu vốn hóa nhỏ giảm 7,2%. Tài chính chịu thiệt hại nặng nhất, với mức giảm trung vị 8,4%.
Nghiên cứu được công bố khi định giá thị trường ngày càng ngụ ý khả năng Fed tăng lãi suất vào tháng 1 năm 2027, mặc dù các nhà kinh tế của Barclays dự kiến sẽ không có động thái nào trong nửa đầu năm đó. Lợi suất trái phiếu chính phủ dài hạn đã tăng vọt, với lợi suất đấu giá kỳ hạn 30 năm đạt mức cao nhất kể từ năm 2001, do việc phát hành trái phiếu dài hạn lớn từ các công ty liên quan đến AI và sự nhạy cảm về giá ngày càng tăng của người mua trái phiếu.
Tác động thị trường
Cổ phiếu
Lịch sử cho thấy sự bắt đầu của chu kỳ tăng lãi suất đánh dấu một điểm uốn rõ ràng cho sự dẫn dắt thị trường. Trong quý trước lần tăng đầu tiên, S&P 500 thường tăng 2,2%, với năng lượng và công nghiệp dẫn đầu (cả hai đều tăng trên 7,5%). Nhưng một khi Fed hành động, xu hướng đảo ngược: chỉ số giảm, cổ phiếu vốn hóa nhỏ hoạt động kém hiệu quả, và các lĩnh vực phòng thủ như chăm sóc sức khỏe, tiện ích và hàng tiêu dùng thiết yếu chịu tổn thất đáng kể. Công nghệ và truyền thông giảm ít hơn thị trường chung, trong khi cổ phiếu giá trị vượt trội so với tăng trưởng và vốn hóa lớn vượt trội so với vốn hóa nhỏ.
Năng lượng
Sự kiên cường của năng lượng được cho là do bối cảnh kinh tế cuối chu kỳ, nơi tăng trưởng vững chắc và giá hàng hóa được hỗ trợ bởi nhu cầu mạnh. Lĩnh vực này luôn vượt trội so với S&P 500 trong tất cả năm chu kỳ tăng lãi suất, khiến nó trở thành một hàng rào tiềm năng cho các nhà đầu tư chuẩn bị cho chính sách thắt chặt hơn.
Tài chính và cổ phiếu phòng thủ
Tài chính chịu thiệt hại vì tăng lãi suất thắt chặt điều kiện tài chính và làm phẳng đường cong lợi suất, siết chặt biên lãi ròng của ngân hàng. Các lĩnh vực phòng thủ phải đối mặt với một vấn đề khác: trong một nền kinh tế vẫn mạnh, sự chuyển hướng diều hâu của Fed nén phí bảo hiểm định giá mà nhà đầu tư dành cho dòng tiền và thu nhập ổn định.
Lãi suất và tiền điện tử
Lợi suất dài hạn cao hơn và định giá lại chính sách theo hướng diều hâu có thể gây áp lực lên các tài sản rủi ro nói chung, bao gồm cả tiền điện tử, vốn nhạy cảm với điều kiện thanh khoản. Tuy nhiên, tác động có thể ít trực tiếp hơn so với cổ phiếu hoặc trái phiếu. Hàng hóa, đặc biệt là năng lượng, có thể được hưởng lợi từ các động lực cuối chu kỳ tương tự hỗ trợ cổ phiếu năng lượng.
Tại sao nó quan trọng với nhà đầu tư
Phân tích này cung cấp một lộ trình lịch sử để định vị nếu Fed thực sự bắt đầu tăng lãi suất trở lại vào năm 2027. Những điểm chính:
- Năng lượng là lĩnh vực duy nhất trong lịch sử tăng giá trong quý đầu tiên sau khi tăng lãi suất, khiến nó trở thành một lựa chọn phòng thủ tiềm năng.
- Tài chính và các lĩnh vực phòng thủ truyền thống dễ bị tổn thương nhất trước cú sốc ban đầu của việc thắt chặt.
- Cổ phiếu giá trị nên vượt trội so với tăng trưởng, và vốn hóa lớn nên vượt trội so với vốn hóa nhỏ trong những tháng sau lần tăng đầu tiên.
- Nhà đầu tư nên theo dõi cuối dài của đường cong lợi suất — sự gia tăng gần đây của nó là một dấu hiệu cảnh báo rằng định giá thị trường đang thay đổi nhanh hơn dự báo cơ sở của các nhà kinh tế.
Mặc dù hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo cho tương lai, nhưng sự nhất quán của các mô hình này qua năm chu kỳ rất khác nhau mang lại cho chúng thêm trọng lượng. Khi thị trường ngày càng định giá khả năng tăng lãi suất vào năm 2027, các nhà đầu tư có thể muốn xem xét lại mức độ tiếp xúc theo lĩnh vực và phong cách của họ ngay bây giờ, thay vì chờ đợi Fed hành động.
