Galaxy Research phân tích 1,27 tỷ giao dịch trên Polymarket
Một báo cáo mới của Galaxy Research phân tích 1,27 tỷ giao dịch trên Polymarket đã đưa ra kết luận đáng suy ngẫm cho các nhà giao dịch bán lẻ: khoảng 69% tài khoản bán lẻ không sinh lời, với tổng lỗ lũy kế lên tới khoảng 339 triệu USD. Nghiên cứu này, một trong những phân tích hành vi toàn diện nhất về thị trường dự đoán cho đến nay, phân tách người thắng và người thua, đồng thời hé lộ những bất đối xứng mang tính cấu trúc phản chiếu các mô hình lâu đời trong cả tiền mã hóa lẫn tài chính truyền thống.
Ai thắng, ai thua
Dữ liệu cho thấy sự chia rẽ rõ rệt. Một nhóm nhỏ những người tham gia tinh vi — thường là nhà tạo lập thị trường, quỹ định lượng và các chuyên gia có thông tin tốt — chiếm phần lớn lợi nhuận, trong khi phần đuôi dài các ví bán lẻ chảy máu vốn do kết hợp thời điểm kém, lựa chọn đối nghịch và phí. Những nhà giao dịch có lãi thường vào sớm, định cỡ vị thế hợp lý và thoát trước khi kết toán khi tỷ lệ cược thay đổi. Các tài khoản thua lỗ thường đuổi theo đà, mua cửa trên ở xác suất bị thổi phồng và giữ đến kết toán với những cược thiếu niềm tin.
- 69% tài khoản bán lẻ thua lỗ ròng
- Tổng lỗ bán lẻ khoảng 339 triệu USD
- Lợi nhuận tập trung vào một nhóm nhỏ những người tham gia tinh vi
- Khoảng cách hành vi — thời điểm vào, định cỡ và kỷ luật thoát — giải thích phần lớn sự phân hóa
Vì sao điều này quan trọng với thị trường dự đoán
Thị trường dự đoán thường được mô tả là công cụ tổng hợp thông tin ưu việt, và Polymarket đã trở thành sàn hàng đầu cho đầu cơ theo sự kiện, đặc biệt là quanh các cuộc bầu cử và sự kiện vĩ mô. Nhưng dữ liệu của Galaxy nhấn mạnh một căng thẳng: chính những thị trường tạo ra tín hiệu giá hữu ích lại có thể vận hành như cơ chế chuyển dịch tài sản từ bán lẻ sang chuyên gia. Điều này không chỉ riêng Polymarket — nó phản chiếu các mô hình trong quyền chọn, cá cược thể thao và giao dịch memecoin — nhưng tính minh bạch của dữ liệu on-chain khiến nó có thể đo lường theo cách mà các sàn truyền thống hiếm khi cho phép.
Hàm ý rộng hơn
Đối với ngành tiền mã hóa, các phát hiện đặt ra câu hỏi về thiết kế sản phẩm, giáo dục người dùng và lập trường quản lý. Khi thị trường dự đoán thu hút sự chú ý của đại chúng và có thể đạt được sự rõ ràng về quy định, tính bền vững của một mô hình dựa vào thua lỗ bán lẻ sẽ bị soi xét. Các sàn và giao thức có thể cần đưa ra công bố rủi ro tốt hơn, giới hạn vị thế, hoặc ưu đãi thanh khoản nhằm thu hẹp khoảng cách thông tin. Trong khi đó, dữ liệu củng cố một sự thật rộng hơn: trong bất kỳ thị trường nào mà kỹ năng và thông tin phân bổ không đồng đều, hầu hết người tham gia nên kỳ vọng mình ở phía thua lỗ của sổ sách.
Triển vọng phía trước
Quỹ đạo tăng trưởng của Polymarket vẫn mạnh, và thị trường dự đoán có khả năng mở rộng sang các danh mục mới — thể thao, sự kiện doanh nghiệp và kết quả chính sách. Nhưng báo cáo của Galaxy là lời nhắc rằng khối lượng và lãi mở không phải là thước đo thành công của người dùng. Khi ngành trưởng thành, người thắng sẽ là những nền tảng có thể thu hút thanh khoản tinh vi mà không rút giá trị một cách có hệ thống từ tệp khách bán lẻ đã cung cấp thanh khoản đó.
