Ngân hàng Trung ương Ấn Độ tăng lãi suất lần đầu sau 4 năm, chuyển sang ‘thắt chặt có trật tự’

TREE NEWS đưa tin: Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) hôm thứ Tư đã tăng lãi suất repo chuẩn thêm 25 điểm cơ bản lên 5,50%, đánh dấu lần tăng lãi suất đầu tiên sau gần 4 năm và là bước ngoặt quyết định trong chu kỳ chính sách tiền tệ của nước này. Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC) đã bỏ phiếu nhất trí cho việc tăng lãi suất và đồng thời thay đổi lập trường chính sách từ ‘trung lập’ sang ‘thắt chặt có trật tự’, báo hiệu có thể sẽ tiếp tục thắt chặt. Thống đốc RBI Sanjay Malhotra đã công bố quyết định sau cuộc họp chính sách. Động thái này đã được thị trường dự đoán rộng rãi.

Lạm phát và tăng trưởng thúc đẩy quyết định

RBI cho rằng việc tăng lãi suất là do áp lực lạm phát gia tăng dai dẳng cùng với tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ. Sự thay đổi này diễn ra sau khi ngân hàng trung ương giữ nguyên lãi suất kể từ tháng 12 năm 2025, khi họ cắt giảm lãi suất repo từ 6,25% xuống 5,25%. Việc bỏ phiếu nhất trí và thay đổi lập trường cho thấy ủy ban sẵn sàng hành động trở lại nếu áp lực giá cả tiếp tục gia tăng.

Bối cảnh lịch sử: Lãi suất vẫn ở mức thấp lịch sử

Bất chấp sự chuyển hướng chính sách, lãi suất chính sách 5,50% vẫn ở mức vừa phải theo tiêu chuẩn lịch sử. Lãi suất chuẩn của Ấn Độ đã đạt mức cực đoan 16% vào tháng 8 năm 2000, không chỉ do lạm phát mà còn do sự kết hợp của các cú sốc bên ngoài: giá dầu quốc tế tăng vọt, đồng rupee suy yếu và dòng vốn ròng lớn chảy ra từ các nhà đầu tư tổ chức nước ngoài (FII). Vào thời điểm đó, dầu Brent trung bình ở mức 32,97 USD/thùng vào tháng 9 năm 2000, đồng rupee mất giá 5,3% so với đồng đô la, và FII ghi nhận dòng vốn ròng chảy ra 505 triệu USD từ tháng 5 đến tháng 8 năm 2000. RBI đã triển khai kết hợp can thiệp ngoại hối, quản lý thanh khoản và tăng lãi suất để giải quyết áp lực. Mức lãi suất 16% chỉ tồn tại trong thời gian ngắn, giảm xuống 15% vào tháng 8 và 13,5% vào tháng 9 cùng năm.

Kể từ đó, lãi suất của Ấn Độ đã trải qua nhiều chu kỳ thắt chặt và nới lỏng hoàn chỉnh. Trước cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, lãi suất đã tăng lên 9%, sau đó giảm mạnh xuống 4,75% sau khủng hoảng. Trong đại dịch COVID-19, lãi suất đã chạm mức thấp kỷ lục 4% vào tháng 5 năm 2020. Sự phục hồi lạm phát sau đó đã đẩy lãi suất lên 6,5% vào tháng 2 năm 2023, trước khi hai lần cắt giảm đưa nó trở lại 5,25% trước đợt tăng lãi suất tuần này.

Tác động thị trường

Cổ phiếu Ấn Độ: Chi phí vay cao hơn có thể gây áp lực lên các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất như bất động sản, ô tô và tài chính. Tuy nhiên, việc tăng lãi suất đã được dự đoán và việc RBI nhấn mạnh vào tăng trưởng mạnh có thể hạn chế đà giảm. Dòng vốn đầu tư nước ngoài có thể gặp trở ngại nếu chênh lệch lãi suất với các thị trường phát triển thu hẹp.
Trái phiếu Ấn Độ: Lợi suất có khả năng tăng khi thị trường định giá thêm việc thắt chặt. Việc chuyển từ ‘trung lập’ sang ‘thắt chặt có trật tự’ loại bỏ mức trần ngầm đối với lãi suất, có thể làm đường cong lợi suất dốc hơn. Trái phiếu ngắn hạn có thể chịu áp lực.
Đồng rupee: Lãi suất chính sách cao hơn thường hỗ trợ tiền tệ bằng cách thu hút vốn tìm kiếm lợi suất. Nhưng nếu lạm phát vẫn cao và dòng vốn chảy ra tiếp diễn, đồng rupee có thể tiếp tục biến động. Ngôn ngữ ‘có trật tự’ của RBI cho thấy họ sẽ quản lý tốc độ thắt chặt để tránh đồng tiền tăng giá quá mức.
Hàng hóa: Ấn Độ là nước nhập khẩu lớn dầu mỏ và vàng. Đồng rupee mạnh hơn sẽ làm cho hàng nhập khẩu rẻ hơn, có khả năng làm dịu lạm phát trong nước. Nhưng nếu giá dầu toàn cầu tăng, RBI có thể buộc phải thắt chặt mạnh mẽ hơn.
Tiền mã hóa: Thị trường tiền mã hóa Ấn Độ có thể chứng kiến sự tham gia của nhà đầu tư bán lẻ giảm nếu lợi suất trong nước trở nên hấp dẫn hơn và thanh khoản thắt chặt. Tuy nhiên, tác động trực tiếp có khả năng hạn chế so với tài sản truyền thống.

Điểm chính cho nhà đầu tư

RBI đã chính thức kết thúc chu kỳ nới lỏng. Lập trường ‘thắt chặt có trật tự’ cho ngân hàng trung ương sự linh hoạt để tăng lãi suất thêm mà không cam kết theo một lộ trình cố định.
Nhà đầu tư nên chuẩn bị cho sự biến động cao hơn trong tài sản Ấn Độ, đặc biệt là các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất và thu nhập cố định.
Lãi suất 5,50% vẫn thấp so với lịch sử, nghĩa là RBI có dư địa để thắt chặt nếu lạm phát dai dẳng.
Theo dõi dữ liệu về lạm phát, tăng trưởng và dòng vốn nước ngoài trong những tháng tới, vì những yếu tố này sẽ quyết định tốc độ của các động thái tiếp theo.