Lợi suất đang ở mức cao nhất trong nhiều năm — Nhưng trái phiếu đã đủ rẻ để mua chưa?
TREE NEWS đưa tin: Trong một diễn biến đáng chú ý đối với thị trường thu nhập cố định, lợi suất trái phiếu chuẩn đã tăng vọt lên mức chưa từng thấy trong nhiều năm, được thúc đẩy bởi kỳ vọng điều chỉnh của thị trường về lãi suất quỹ liên bang trung bình trong thập kỷ tới. Theo phân tích gần đây của Barclays, mặc dù trái phiếu hiện đã gần với giá trị hợp lý, nhưng chúng vẫn chưa đủ rẻ để đảm bảo mua mạnh. Điều này đã làm dấy lên cuộc tranh luận giữa các chiến lược gia: một số coi mức lợi suất hiện tại là điểm vào hấp dẫn, trong khi những người khác cho rằng có thể còn đau đớn hơn trước khi trái phiếu thực sự hấp dẫn.
Điều gì đã xảy ra?
Sự gia tăng lợi suất phản ánh sự kết hợp của các yếu tố: lạm phát dai dẳng, dữ liệu kinh tế kiên cường và Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã báo hiệu sẽ giữ lãi suất chính sách cao hơn trong thời gian dài hơn. Ước tính của thị trường về lãi suất quỹ liên bang trung bình trong 10 năm tới đã tăng lên, đẩy toàn bộ đường cong lợi suất lên cao. Mô hình của Barclays cho thấy trái phiếu hiện được định giá ở mức hợp lý, nghĩa là chúng không còn bị định giá quá cao, nhưng công ty không dám tuyên bố chúng là món hời. Sự bất đồng giữa các chiến lược gia tập trung vào việc liệu mức lợi suất hiện tại có bù đắp đầy đủ cho các nhà đầu tư về rủi ro khi nắm giữ tài sản có thời hạn dài hay không.
Tác động thị trường: Cổ phiếu, Trái phiếu, Tiền điện tử, Hàng hóa và Tiền tệ
Cổ phiếu: Lợi suất trái phiếu cao hơn thường gây áp lực lên định giá cổ phiếu, đặc biệt là cổ phiếu tăng trưởng và công nghệ, vì thu nhập trong tương lai bị chiết khấu ở mức cao hơn. S&P 500 và Nasdaq đã cho thấy sự nhạy cảm với biến động lợi suất, với các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất như bất động sản và tiện ích phải đối mặt với gió ngược. Tuy nhiên, các cổ phiếu giá trị và tài chính có thể được hưởng lợi từ đường cong lợi suất dốc hơn.
Trái phiếu: Đối với các nhà đầu tư thu nhập cố định, môi trường lợi suất hiện tại mang lại thu nhập danh nghĩa cao nhất trong nhiều năm. Nhưng rủi ro thua lỗ vốn vẫn còn nếu lợi suất tiếp tục tăng. Đánh giá giá trị hợp lý của Barclays cho thấy rủi ro/lợi nhuận hiện đã cân bằng, nhưng không nghiêng về phía người mua.
Tiền điện tử: Tiền điện tử, đặc biệt là Bitcoin, trong lịch sử cho thấy mối quan hệ nghịch đảo với lợi suất thực. Lợi suất cao hơn làm giảm sức hấp dẫn của các tài sản rủi ro, bao gồm cả tài sản kỹ thuật số. Tuy nhiên, mối tương quan của Bitcoin với cổ phiếu không nhất quán và vai trò của nó như một hàng rào chống lại sự mất giá của tiền pháp định có thể hỗ trợ nhu cầu nếu lạm phát vẫn dai dẳng.
Hàng hóa: Lợi suất cao hơn có thể củng cố đồng đô la Mỹ, thường gây áp lực lên giá hàng hóa. Tuy nhiên, các hạn chế về nguồn cung và căng thẳng địa chính trị có thể giữ giá dầu và vàng ở mức cao. Vàng, đặc biệt, có thể tìm thấy sự hỗ trợ như một hàng rào chống lại lạm phát và mất giá tiền tệ.
Tiền tệ: Đồng đô la đã mạnh lên khi lợi suất tăng, thu hút vốn nước ngoài. Đô la mạnh hơn có thể gây áp lực lên tiền tệ của các thị trường mới nổi và làm phức tạp động lực thương mại toàn cầu. Các ngân hàng trung ương bên ngoài Hoa Kỳ có thể phải tăng lãi suất để bảo vệ tiền tệ của họ.
Tại sao điều này quan trọng đối với nhà đầu tư
Cuộc tranh luận về định giá trái phiếu không chỉ mang tính học thuật. Trong nhiều thập kỷ, trái phiếu là nguồn đa dạng hóa và thu nhập đáng tin cậy. Giờ đây, với lợi suất ở mức cao nhất trong nhiều năm, các nhà đầu tư đang đặt câu hỏi liệu trái phiếu có thể một lần nữa đóng vai trò đó hay không. Nếu lợi suất thực sự gần đỉnh, chốt lãi suất hiện tại có thể là một động thái khôn ngoan. Nhưng nếu Fed buộc phải tăng lãi suất hơn nữa hoặc lạm phát bùng phát trở lại, trái phiếu có thể chịu thêm tổn thất.
Đối với các nhà đầu tư cổ phiếu, thị trường trái phiếu là một tín hiệu quan trọng. Lợi suất tăng bền vững có thể kích hoạt việc định giá lại các tài sản rủi ro, dẫn đến biến động gia tăng. Ngược lại, nếu lợi suất ổn định, nó có thể tạo nền tảng cho sự phục hồi của thị trường.
Những điểm chính
- Lợi suất trái phiếu đã đạt mức cao nhất trong nhiều năm, được thúc đẩy bởi lãi suất quỹ liên bang dự kiến cao hơn và phần bù kỳ hạn.
- Barclays coi trái phiếu ở mức giá trị hợp lý, nhưng chưa rẻ — ngụ ý biên độ an toàn hạn chế.
- Lợi suất cao hơn là cơn gió ngược đối với cổ phiếu tăng trưởng và tiền điện tử, nhưng là cơn gió thuận cho các nhà đầu tư trái phiếu tìm kiếm thu nhập.
- Sức mạnh của đồng đô la có thể gây áp lực lên hàng hóa và tiền tệ thị trường mới nổi.
- Các nhà đầu tư nên cân nhắc rủi ro lợi suất tăng thêm so với sức hấp dẫn của việc chốt thu nhập danh nghĩa hấp dẫn.
