Fast Retailing ghi nhận năm kỷ lục thứ năm liên tiếp
TREE NEWS đưa tin: Fast Retailing, công ty mẹ của Uniqlo, đã báo cáo kết quả cả năm kỷ lục cho năm tài chính kết thúc vào tháng 8 năm 2026, với doanh thu tăng 16,6% lên 3,96 nghìn tỷ yên, lợi nhuận hoạt động tăng khoảng 32% lên 743,1 tỷ yên và lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông tăng 25,3% lên 542,5 tỷ yên — năm thứ năm liên tiếp đạt lợi nhuận kỷ lục. Điểm nổi bật là sự dịch chuyển địa lý: mảng kinh doanh nước ngoài của Uniqlo tăng doanh thu 26,2% lên 2,41 nghìn tỷ yên và lợi nhuận kinh doanh tăng 44,1% lên 439,8 tỷ yên, và lần đầu tiên thị trường Bắc Mỹ và châu Âu cộng lại vượt doanh số Đại Trung Hoa.
Doanh thu Bắc Mỹ tăng 34,6% lên 364,9 tỷ yên, trong khi châu Âu tăng 38,7% lên 512,6 tỷ yên. Công ty cho rằng việc mở cửa hàng flagship, xây dựng thương hiệu và các sản phẩm theo xu hướng đã thu hút khách hàng mới. Ngược lại, Đại Trung Hoa đã trở lại tăng trưởng sau năm tài chính 2025 khó khăn khi doanh thu giảm 4% và lợi nhuận kinh doanh giảm 12,5%. Trong năm tài chính 2026, doanh thu Đại Trung Hoa tăng 11,3% lên 724 tỷ yên và lợi nhuận kinh doanh tăng 24,6% lên 112 tỷ yên. Doanh thu Trung Quốc đại lục tăng khoảng 3% tính theo nội tệ, với lợi nhuận kinh doanh tăng khoảng 18% và biên lợi nhuận kinh doanh cải thiện lên khoảng 16%.
Từ số lượng cửa hàng đến năng suất cửa hàng
Sự phục hồi phản ánh một bước chuyển chiến lược có chủ đích. Uniqlo Trung Quốc đang chuyển trọng tâm từ mở rộng số lượng cửa hàng sang cải thiện doanh số cùng cửa hàng và khả năng sinh lời. Công ty đang đóng các cửa hàng cũ, mở cửa hàng mới, đồng thời di dời và cải tạo các cửa hàng hiện có; một số cửa hàng được cải tạo đang tạo doanh thu hàng tháng gấp 1,5 lần so với trước khi cải tạo. Cửa hàng flagship toàn cầu trên đường Hoài Hải Trung lộ ở Thượng Hải đang di dời trong cùng quận và sẽ mở lại vào ngày 30 tháng 10 với diện tích bán hàng khoảng 2.800 mét vuông.
Những thay đổi sâu sắc hơn đang diễn ra trong khâu merchandising và chuỗi cung ứng. Uniqlo đang theo đuổi hoạt động khu vực hóa tại Trung Quốc đại lục, điều chỉnh cơ cấu sản phẩm, trưng bày cửa hàng và marketing theo nhu cầu địa phương, đồng thời sử dụng cơ sở sản xuất để khám phá các lịch trình sản xuất phản ứng linh hoạt với doanh số thực tế và cải thiện quản lý hàng tồn kho. Giám đốc điều hành Yusaku Tsukamoto cho biết quá trình chuyển đổi từ quản lý chuỗi cửa hàng sang trao quyền tự chủ hơn ở cấp cửa hàng đang dần mang lại kết quả.
Hàm ý thị trường
Đối với nhà đầu tư cổ phiếu, kết quả này củng cố câu chuyện luân chuyển đang hình thành trên thị trường tiêu dùng toàn cầu: các thị trường trưởng thành, mật độ cao như Trung Quốc đang trở thành câu chuyện hiệu quả, trong khi Bắc Mỹ và châu Âu đang trở thành câu chuyện tăng trưởng. Sự kết hợp này quan trọng đối với định giá. Một nhà bán lẻ có thể cho thấy tăng trưởng hai chữ số ở các thị trường phương Tây phát triển trong khi ổn định thị trường châu Á lớn nhất của mình có thể biện minh cho bội số cao hơn so với một nhà bán lẻ chỉ phụ thuộc vào việc mở rộng cửa hàng tại Trung Quốc.
- Các đối thủ ngành may mặc và bán lẻ: Đà tăng trưởng tại châu Âu và Mỹ của Fast Retailing gây áp lực lên các đối thủ toàn cầu như Inditex, H&M và Gap, những công ty cũng đang theo đuổi thị phần phương Tây. Dự kiến sẽ tiếp tục nhấn mạnh vào cửa hàng flagship và chu kỳ sản phẩm dẫn dắt xu hướng trong toàn ngành.
- Mức độ tiếp xúc với tiêu dùng Trung Quốc: Mức tăng trưởng doanh thu khiêm tốn 3% tại Trung Quốc đại lục, kết hợp với mức tăng lợi nhuận 18%, cho thấy khả năng sinh lời — chứ không phải sản lượng — đang thúc đẩy sự phục hồi. Nhà đầu tư vào các tên tuổi tiêu dùng có tiếp xúc với Trung Quốc nên theo dõi liệu mức tăng biên lợi nhuận có chuyển thành tăng trưởng doanh số bền vững hay không, điều này vẫn chưa được chứng minh.
- Nhạy cảm với tiền tệ và vĩ mô: Với doanh thu ngày càng được tạo ra bằng đô la và euro nhưng báo cáo bằng yên, lợi nhuận của Fast Retailing chịu ảnh hưởng từ biến động của đồng yên. Đồng yên yếu làm đẹp lợi nhuận nước ngoài được quy đổi; đồng yên tăng mạnh sẽ đảo ngược cơn gió thuận đó.
- Chuỗi cung ứng và hàng tồn kho: Sự chuyển dịch sang sản xuất theo nhu cầu có thể giảm rủi ro giảm giá, vốn là gánh nặng biên lợi nhuận dai dẳng đối với các nhà bán lẻ may mặc. Nếu thành công, nó trở thành lợi thế cạnh tranh.
Những điểm chính cho nhà đầu tư
Kết quả năm tài chính 2026 của Fast Retailing cho thấy một công ty đang tái cân bằng thành công động lực tăng trưởng khỏi sự phụ thuộc vào Trung Quốc. Dự báo cho năm tài chính 2027 — doanh thu tập đoàn tăng 12,3% lên 4,45 nghìn tỷ yên và lợi nhuận kinh doanh tăng 15,5% lên 830 tỷ yên — giả định Trung Quốc đại lục mang lại cả tăng trưởng doanh thu và tăng trưởng lợi nhuận hai chữ số, trong khi Bắc Mỹ và châu Âu duy trì mở rộng hai chữ số và tiếp tục là động lực tăng trưởng chính của tập đoàn.
Câu hỏi trọng tâm là liệu sự phục hồi dẫn dắt bởi lợi nhuận của Trung Quốc có thể phát triển thành tăng trưởng doanh số bền vững hay không. Cải thiện hiệu quả dễ đạt được hơn so với tăng tốc doanh thu bền vững, và công ty vẫn cần chứng minh rằng cái trước có thể tạo ra cái sau. Hiện tại, thị trường có khả năng sẽ thưởng cho sự đa dạng hóa địa lý và kỷ luật biên lợi nhuận, đồng thời coi sự phục hồi của Trung Quốc là đầy hứa hẹn nhưng chưa hoàn thiện.
