Nghi ngờ về doanh thu AI dịu bớt, nhưng sự hồi phục có vẻ mong manh
TREE NEWS đưa tin: Thị trường toàn cầu ổn định vào thứ Sáu sau khi các dự báo doanh thu mới từ OpenAI trấn an nhà đầu tư, những người đã bán tháo cổ phiếu liên quan AI trong phiên trước. OpenAI đã nói với nhà đầu tư rằng họ kỳ vọng doanh thu quy đổi năm sẽ đạt hoặc vượt 70 tỷ USD trong năm nay, con số trực tiếp trả lời những hoài nghi xuất hiện sau các báo cáo cho thấy doanh thu quy đổi năm gần 50 tỷ USD. Sự làm rõ này đảo ngược tâm lý ở nhóm cổ phiếu công nghệ và cho tài sản rủi ro rộng hơn có không gian thở.
Cổ phiếu châu Á – Thái Bình Dương tăng khoảng 0,3% trong phiên, với Nikkei 225 của Nhật Bản đóng cửa gần như đi ngang và thị trường Hàn Quốc nghỉ lễ. Hợp đồng tương lai chỉ số châu Âu chỉ ra mở cửa cao hơn. Tại Mỹ, hợp đồng tương lai S&P 500 tăng 0,3% và Nasdaq 100 tăng 0,5%, lấy lại một phần đợt bán tháo do bán dẫn dẫn dắt hôm thứ Năm khi Chỉ số Bán dẫn Philadelphia giảm 3,4%.
Trái phiếu, vàng và tín hiệu lãi suất
Động thái quan trọng hơn đến từ thị trường thu nhập cố định. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn dài giảm từ mức cao nhất nhiều thập kỷ, với kỳ hạn 10 năm quanh 5,22%. Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm giảm 5,5 điểm cơ bản xuống 3,025%, nối dài đà tăng của trái phiếu kho bạc Mỹ từ phiên trước. Việc lợi suất đầu dài giảm làm hai việc cùng lúc: hồi sinh nhu cầu với tài sản không sinh lãi và làm dịu lo ngại rằng chi phí vay cao đang khiến các khoản đầu tư khổng lồ vào trung tâm dữ liệu và năng lực tính toán kém hiệu quả.
Vàng là bên hưởng lợi rõ ràng nhất, tăng hơn 1,6% trong phiên lên giao dịch quanh 4.200 USD/ounce, trong khi bạc tăng 2,0% lên 60,36 USD/ounce. Đồng USD yếu nhẹ, với chỉ số USD spot rộng giảm 0,1%, khi căng thẳng Trung Đông dịu lại nâng đỡ tiền tệ châu Á.
Dầu giảm, quặng sắt nối dài chuỗi thua lỗ
Dầu thô lùi bước sau các bình luận cho thấy Mỹ sẽ không tấn công Iran trước bầu cử giữa nhiệm kỳ tháng 11. Brent giảm 1,2% xuống 102,95 USD/thùng, và WTI giảm 1,3% xuống 90,27 USD.
Quặng sắt vẫn là mắt xích yếu nhất trong nhóm hàng hóa. Hợp đồng tương lai Singapore chạm 90,90 USD/tấn trong phiên, mức thấp nhất kể từ tháng 9/2024, và hợp đồng Đại Liên quanh mức thấp nhất hai năm. Giá chỉ đóng cửa cao hơn trong một ngày giao dịch trong ba tuần qua. Các nhà phân tích mô tả sự chuyển dịch chế độ định giá khỏi động lực “sản lượng gang thép cao cộng hỗ trợ cước vận tải” sang chế độ bị chi phối bởi nguồn cung tăng, nhu cầu suy yếu và tích lũy tồn kho. Xuất khẩu của Guinea tăng tốc nhờ năng lực trung chuyển mở rộng đang bổ sung vào thặng dư toàn cầu.
Nhu cầu chưa suy giảm rõ rệt — sản lượng gang thép hàng ngày giữ quanh 2,34 triệu tấn — nhưng chưa đến 7% nhà máy thép có lãi. Biên lợi nhuận mỏng dai dẳng cuối cùng có thể buộc cắt giảm sản lượng sâu hơn, làm xói mòn tiêu thụ quặng sắt. Hợp đồng tương lai than cốc tại Đại Liên tăng 4,2% lên 1.538,5 nhân dân tệ/tấn, càng siết kinh tế nhà máy, dù các nhà phân tích lưu ý rằng việc cắt giảm sản lượng kết quả có thể hỗ trợ ngắn hạn cho giá thép.
Vì sao điều này quan trọng với nhà đầu tư
- Giao dịch AI giờ vận hành bằng công bố thông tin, không phải câu chuyện. Một điểm dữ liệu doanh thu duy nhất đã làm dịch chuyển bán dẫn và hợp đồng tương lai chỉ số. Mùa thu nhập sắp tới là phép thử thực sự, đặc biệt với các công ty có cam kết chi tiêu vốn nặng nhất.
- Lợi suất đầu dài là yếu tố quyết định. Sự kết hợp giữa chi tiêu vốn cao và chi phí tài trợ cao khiến chi tiêu hạ tầng AI dễ bị soi xét. Bất kỳ sự giảm bền vững nào của lợi suất dài hạn đều tăng giá cho vàng, bạc và cổ phiếu nhạy cảm lãi suất.
- Phân hóa hàng hóa đang mở rộng. Kim loại quý tăng nhờ lãi suất thực giảm và nhu cầu trú ẩn an toàn, trong khi đầu vào công nghiệp như quặng sắt bị định giá lại thấp hơn do nguồn cung tăng và áp lực biên lợi nhuận ngành thép Trung Quốc.
- Tâm lý đang mỏng đi. Các đợt tiêu đề tiêu cực liên quan AI lặp lại thường xuyên hơn và có tác động tích lũy lên khẩu vị rủi ro, ngay cả khi từng nỗi sợ riêng lẻ tan biến trong vài ngày.
