Nhà đầu tư đổ xô vào tiền mặt khi bầu cử giữa kỳ đến gần
TREE NEWS đưa tin: Các nhà đầu tư toàn cầu đang rút về tiền mặt với tốc độ nhanh nhất kể từ khi đại dịch COVID-19 bùng phát, theo báo cáo dòng vốn mới nhất của Bank of America. Các quỹ thị trường tiền tệ đã hút ròng 166,4 tỷ USD trong một tuần—mức lớn nhất kể từ tháng 4 năm 2020—đẩy tổng tài sản thị trường tiền tệ toàn cầu vượt 8 nghìn tỷ USD. Sự chuyển dịch phòng thủ này diễn ra khi thị trường chuẩn bị cho cuộc bầu cử giữa kỳ tại Mỹ vào ngày 3 tháng 11, mà BofA xác định là chất xúc tác tiềm năng lớn nhất cho biến động ±10% của cổ phiếu toàn cầu trước cuối năm.
Michael Hartnett, chiến lược gia đầu tư toàn cầu của BofA, lưu ý rằng xác suất Đảng Dân chủ thắng áp đảo đã tăng lên 64% từ 49% vào tháng 9. Nếu kịch bản đó thành hiện thực, cổ phiếu Mỹ đối mặt với rủi ro giảm hơn 10%, với đồng USD và lợi suất trái phiếu giảm song song. Chỉ báo Bull & Bear của ngân hàng đã giảm xuống 8,1 từ 8,8, duy trì tín hiệu “bán”.
Ba kịch bản bầu cử và tác động thị trường
BofA phác thảo ba kết quả có thể xảy ra và phản ứng thị trường dự kiến:
- Đảng Dân chủ thắng áp đảo (xác suất 64%): Kịch bản tiêu cực nhất. Cổ phiếu có thể giảm hơn 10%, với cổ phiếu quốc tế vượt trội so với Mỹ—ưu tiên châu Âu hơn châu Á. Việc đảo ngược chính sách thuế và quy định sẽ gây áp lực lên lợi nhuận doanh nghiệp, trong khi vốn chính trị của Trump về cạnh tranh AI với Trung Quốc và độc quyền tài nguyên sẽ suy yếu đáng kể.
- Quốc hội chia rẽ (xác suất 28%): Kịch bản “bế tắc = Goldilocks”. Cổ phiếu có thể tăng hơn 5%, đồng USD mạnh lên, và công nghệ hưởng lợi từ việc mở rộng trung tâm dữ liệu AI tiếp diễn. BofA gợi ý tham khảo “chu kỳ tổng thống”, nơi năm thứ ba thường mang lại hiệu suất cổ phiếu mạnh nhất.
- Đảng Cộng hòa thắng áp đảo (xác suất 9%): Kịch bản bất ngờ lớn nhất. Cổ phiếu có thể tăng vọt hơn 10%, với chủ đề AI bước vào giai đoạn “giống bong bóng” năm 2027. Giao dịch là mua Nasdaq 100, bán khống S&P 500 trọng số bằng nhau.
Chìa khóa cho chiến thắng áp đảo của Đảng Dân chủ nằm ở bản đồ Thượng viện. Đảng Dân chủ phải lật ít nhất bốn trong sáu ghế Cộng hòa—North Carolina (xác suất lật 97%), Alaska (74%), Texas (67%), Ohio (63%), Maine (58%) và Iowa (44%)—đồng thời giữ ba ghế Dân chủ dễ bị tổn thương ở Georgia (97%), New Hampshire (90%) và Michigan (72%).
Tiền mặt là vua—cho đến khi Fed cắt giảm
Dòng tiền đổ vào các quỹ thị trường tiền tệ phản ánh một phép tính đơn giản: với lợi suất trái phiếu kho bạc ngắn hạn 4,2%, người nắm giữ kiếm được khoảng 330 tỷ USD thu nhập lãi hàng năm. BofA lập luận rằng “tiền mặt bên lề” sẽ chỉ quay trở lại tài sản rủi ro khi chính sách tiền tệ thay đổi. Lịch sử cho thấy, việc rút tiền mặt quy mô lớn chỉ xảy ra trong các đợt nới lỏng định lượng lớn (QE1 năm 2009, QE4 năm 2020) hoặc chu kỳ cắt giảm lãi suất kéo dài. Với xác suất Fed tăng lãi suất là 17% cho tháng 10 và 81% cho tháng 12, và các ngân hàng trung ương toàn cầu đã tăng lãi suất 54 lần trong năm nay, kết luận của BofA rất thẳng thắn: không cắt giảm lãi suất, không có sự dịch chuyển tiền mặt.
Thị trường trái phiếu chấm dứt bong bóng: Trường hợp Hàn Quốc
BofA dẫn chứng Hàn Quốc là ví dụ mới nhất về việc thị trường trái phiếu chấm dứt bong bóng tài sản. Trong 18 tháng qua, lợi suất trái phiếu chính phủ Hàn Quốc đã tăng 200 điểm cơ bản, và cổ phiếu của Mirae Asset Securities—công ty môi giới bán lẻ lớn nhất Hàn Quốc—đã giảm 65% từ đỉnh tháng 5 năm 2026 sau khi tăng gấp bốn lần. Mô hình này phù hợp với tiền lệ lịch sử khi lợi suất trái phiếu tăng làm vỡ bong bóng tài sản. Với các ngân hàng trung ương toàn cầu trở lại chế độ thắt chặt, BofA khuyến nghị định vị cho giao dịch “đỉnh lợi suất”: trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm, cổ phiếu vốn hóa nhỏ, REITs và bất động sản Hồng Kông, đồng thời duy trì tiếp xúc tăng giá dài hạn với vàng, hàng hóa và thị trường mới nổi.
Điểm chính cho nhà đầu tư
- Tiền mặt là nơi trú ẩn chiến thuật, không phải chiến lược dài hạn. 8 nghìn tỷ USD trong các quỹ thị trường tiền tệ sẽ đứng yên cho đến khi Fed phát tín hiệu cắt giảm.
- Kết quả bầu cử là rủi ro nhị phân. Đảng Dân chủ thắng áp đảo có thể gây bán tháo hơn 10%; Đảng Cộng hòa thắng áp đảo có thể tạo ra đợt tăng hơn 10%. Quy mô vị thế rất quan trọng.
- Đừng đuổi theo công nghệ. BofA nhận thấy nhà đầu tư đang nắm giữ quá nhiều cổ phiếu công nghệ và khuyên không nên tăng thêm, ưu tiên tăng trưởng hơn bán dẫn (MAGS hơn SOX).
- Theo dõi thị trường trái phiếu. Lợi suất tăng đã làm vỡ bong bóng ở Hàn Quốc; động lực tương tự có thể xảy ra ở nơi khác.
- Mỹ Latinh là thị trường tăng giá cuốn chiếu tiếp theo. Thị trường chứng khoán Brazil đạt mức cao kỷ lục sau chiến thắng bầu cử của Bolsonaro, và BofA coi khu vực này là cách tốt nhất để đầu tư vào chính sách “Học thuyết Monroe” của Mỹ.
