PIMCO: Lợi suất dài hạn tăng mang lại cơ hội mua vào
TREE NEWS đưa tin: Khi lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ dài hạn tăng lên mức cao nhất trong nhiều thập kỷ, gã khổng lồ trái phiếu PIMCO cho thấy rằng việc tăng thêm có thể tạo ra điểm vào hấp dẫn cho các nhà đầu tư dài hạn. Theo báo cáo của Bloomberg ngày 24 tháng 8, PIMCO tin rằng miễn là nền kinh tế Hoa Kỳ tránh được suy thoái bất ngờ, phần bù kỳ hạn trên trái phiếu kho bạc dài hạn sẽ vẫn ở mức cao và lợi suất cao hơn sẽ mang lại cơ hội mua tốt hơn. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm đã đạt mức cao nhất trong gần hai thập kỷ, và áp lực dai dẳng ở cuối dài đã làm đường cong lợi suất dốc hơn.
Chuyện gì đã xảy ra
Thị trường trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ đang chịu áp lực đáng kể, với lợi suất dài hạn tăng mạnh. Động thái này diễn ra trong bối cảnh lo ngại ngày càng tăng về tính bền vững tài khóa, khi nợ chính phủ Hoa Kỳ đã vượt 40 nghìn tỷ đô la và áp lực tài trợ tiếp tục gia tăng. Việc Bộ trưởng Tài chính Bessent mở rộng bất ngờ chương trình mua lại trái phiếu dài hạn vào tuần trước đã tạm thời cải thiện tâm lý thị trường, nhưng lợi suất nhanh chóng tiếp tục đà tăng. PIMCO, một trong những nhà quản lý quỹ trái phiếu lớn nhất thế giới, coi môi trường này không phải là dấu hiệu cảnh báo mà là cơ hội để tăng tiếp xúc với trái phiếu dài hạn.
Ý nghĩa thị trường
Cổ phiếu: Lợi suất dài hạn cao hơn thường gây áp lực lên định giá cổ phiếu, đặc biệt là cổ phiếu tăng trưởng và công nghệ vốn phụ thuộc vào dòng tiền tương lai. S&P 500 và Nasdaq có thể đối mặt với gió ngược nếu lợi suất tiếp tục tăng, vì tỷ lệ chiết khấu cho thu nhập tương lai tăng. Tuy nhiên, các lĩnh vực giá trị như tài chính có thể hưởng lợi từ đường cong lợi suất dốc hơn.
Trái phiếu: Đối với nhà đầu tư trái phiếu, mức lợi suất hiện tại ngày càng trở nên hấp dẫn từ góc độ lịch sử. PIMCO lập luận rằng lợi suất khởi điểm hiện đủ cao để cung cấp một khoản đệm thu nhập có ý nghĩa, ngay cả khi giá giảm thêm. Điều này đánh dấu sự thay đổi so với năm 2022, khi lợi suất khởi điểm thấp mang lại ít sự bảo vệ trước việc tăng lãi suất.
Tiền điện tử: Lợi suất thực tăng và đồng đô la mạnh hơn thường gây áp lực lên các tài sản rủi ro như tiền điện tử. Bitcoin và các tài sản kỹ thuật số khác đã cho thấy sự nhạy cảm với điều kiện thanh khoản, và việc lợi suất dài hạn tiếp tục tăng có thể duy trì áp lực lên thị trường tiền điện tử.
Hàng hóa: Lợi suất cao hơn có thể củng cố đồng đô la Mỹ, thường gây áp lực giảm đối với các hàng hóa được định giá bằng đô la như vàng và dầu. Tuy nhiên, nếu lợi suất cao hơn phản ánh tăng trưởng kinh tế mạnh hơn, nhu cầu đối với hàng hóa công nghiệp có thể vẫn được hỗ trợ.
Tiền tệ: Đồng đô la có thể nhận được hỗ trợ từ lợi suất cao hơn, đặc biệt nếu Cục Dự trữ Liên bang duy trì lập trường diều hâu. Điều này có thể gây áp lực lên tiền tệ của các thị trường mới nổi và tăng chi phí tài trợ toàn cầu.
Tại sao điều này quan trọng với nhà đầu tư
Cuộc tranh luận về lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn là trung tâm của việc phân bổ tài sản toàn cầu. Quan điểm của PIMCO cho thấy rằng mức lợi suất hiện tại, mặc dù không thoải mái đối với một số người, không nhất thiết là một dấu hiệu đỏ. Thay vào đó, nó phản ánh sự bình thường hóa từ kỷ nguyên lãi suất cực thấp sau khủng hoảng tài chính. Đối với nhà đầu tư, điều này có nghĩa là thêm trái phiếu kỳ hạn dài ở mức hiện tại có thể khóa lợi suất hấp dẫn và cung cấp một tấm đệm chống lại sự không chắc chắn kinh tế trong tương lai.
Tuy nhiên, rủi ro vẫn còn. Mở rộng tài khóa và kỳ vọng nguồn cung xấu đi có thể đẩy lợi suất lên cao hơn, như JPMorgan, PGIM và Ray Dalio đã cảnh báo. Nhà đầu tư nên cân nhắc khả năng lợi suất tăng thêm so với lợi ích thu nhập từ lợi suất khởi điểm cao hơn. Quan điểm của PIMCO đưa ra một góc nhìn ngược dòng có thể hấp dẫn những người có tầm nhìn dài hạn.
Bài học chính
- PIMCO coi việc lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn tăng là cơ hội mua, không phải dấu hiệu cảnh báo.
- Lợi suất khởi điểm cao hơn cung cấp một khoản đệm thu nhập tốt hơn, không giống như năm 2022.
- Rủi ro tài khóa vẫn còn, nhưng PIMCO tin rằng lợi suất hiện tại hấp dẫn về mặt lịch sử.
- Nhà đầu tư nên theo dõi dữ liệu kinh tế và nguồn cung trái phiếu kho bạc để có hướng đi tiếp theo.
