Thị trường dự đoán HIP-4 của Hyperliquid chật vật để sánh ngang sự thống trị của Polymarket
Đề xuất thị trường dự đoán HIP-4 của Hyperliquid đã thu hút sự chú ý như một nỗ lực đầy tham vọng nhằm đưa giao dịch dựa trên sự kiện vào một sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn hiệu suất cao. Nhưng khi xem xét kỹ hơn thiết kế, khối lượng và mô hình kinh tế của nó, một khoảng cách dai dẳng với Polymarket — kẻ dẫn đầu vượt trội của lĩnh vực này — hiện ra rõ rệt.
Khác biệt về thiết kế: Sổ lệnh so với thanh khoản kiểu AMM
HIP-4 của Hyperliquid được xây dựng trên hạ tầng sổ lệnh gốc của nó, vốn rất xuất sắc trong giao dịch hợp đồng vĩnh viễn tần suất cao. Tuy nhiên, thị trường dự đoán đòi hỏi thanh khoản đuôi dài cho các kết quả nhị phân thường đáo hạn trong vài tuần hoặc vài tháng. Mô hình sổ lệnh giới hạn trung tâm kết hợp với nhà tạo lập thị trường tự động của Polymarket, cùng với cơ chế giải quyết oracle dựa trên UMA, đã chứng minh là phù hợp hơn để khởi tạo thanh khoản trên hàng trăm thị trường ngách. Mô hình sổ lệnh của Hyperliquid gặp khó khăn trong việc thu hút các nhà tạo lập thị trường sẵn sàng niêm yết các hợp đồng sự kiện có tính thanh khoản thấp với chênh lệch giá rộng.
Khối lượng và độ bám thị trường
Polymarket liên tục xử lý khối lượng hàng trăm triệu đô la mỗi tháng, đặc biệt là xung quanh các sự kiện chính trị và kinh tế vĩ mô lớn. Ngược lại, các thị trường HIP-4 của Hyperliquid có hoạt động giao dịch mỏng, với phần lớn khối lượng tập trung vào một số ít hợp đồng. Việc thiếu một chương trình khuyến khích tạo lập thị trường mạnh mẽ và thiếu khung giải quyết rõ ràng đã khiến cả nhà đầu tư nhỏ lẻ lẫn nhà giao dịch chuyên nghiệp e dè.
Mô hình kinh tế và các ưu đãi
Polymarket hưởng lợi từ cấu trúc khai thác thanh khoản và phí được tinh chỉnh tốt, thưởng cho những nhà cung cấp thanh khoản sớm và nhà giao dịch tích cực. HIP-4 của Hyperliquid dựa vào kho HLP và cơ chế hoàn phí hiện có, vốn được tối ưu hóa cho hợp đồng vĩnh viễn chứ không phải hợp đồng sự kiện. Sự không khớp này khiến vốn được phân bổ kém hiệu quả và nhà giao dịch phải đối mặt với chênh lệch giá rộng hơn, làm giảm sức hấp dẫn của các cược dựa trên sự kiện.
Góc nhìn hướng tới tương lai
Thế mạnh cốt lõi của Hyperliquid vẫn là động cơ phái sinh thông lượng cao và thanh khoản hợp đồng vĩnh viễn sâu. Để HIP-4 có được độ bám thị trường, giao thức sẽ cần giới thiệu các ưu đãi dành riêng cho thị trường dự đoán, hợp tác với các nhà cung cấp oracle đã được thiết lập và có thể áp dụng mô hình AMM kết hợp. Nếu không có những thay đổi này, hiệu ứng mạng lưới và nhận diện thương hiệu của Polymarket có khả năng sẽ tiếp tục giữ nó là địa điểm thống trị cho các thị trường dự đoán phi tập trung.
Không gian thị trường dự đoán vẫn còn non trẻ, và sự tham gia của Hyperliquid báo hiệu sự quan tâm ngày càng tăng từ những người chơi lớn nhất của DeFi. Nhưng để bắt kịp Polymarket sẽ cần nhiều hơn khả năng kỹ thuật — nó sẽ đòi hỏi một sự tư duy lại căn bản về cách cấu trúc thanh khoản và giải quyết cho giao dịch dựa trên sự kiện.
