BlackRock đảo ngược quan điểm về trái phiếu kho bạc sau khi lợi suất tăng vọt
TREE NEWS đưa tin: BlackRock Investment Institute đã nâng xếp hạng phân bổ đối với trái phiếu kho bạc Mỹ và nghiêng về các kỳ hạn ngắn hơn, chấm dứt quan điểm thấp hơn chuẩn kéo dài gần sáu năm. Nhà quản lý tài sản cho biết lợi suất tăng mạnh đã khiến lợi nhuận tiềm năng trở nên hấp dẫn hơn, và thị trường có thể đang định giá quá cao kỳ vọng thắt chặt của Fed.
“Lợi suất cao hơn, và một thị trường có thể đã định giá quá cao việc Fed thắt chặt, đã tạo ra dư địa để chúng tôi điều chỉnh quan điểm thấp hơn chuẩn đối với trái phiếu kho bạc,” các chiến lược gia của BlackRock viết. Công ty đồng thời hạ xếp hạng cổ phiếu Mỹ xuống trung lập trong khi bổ sung trái phiếu kho bạc trên toàn bộ đường cong lợi suất, với sự ưu tiên tiếp tục cho đầu ngắn.
Tại sao sự thay đổi này quan trọng
Động thái này là một tín hiệu đáng chú ý từ nhà quản lý tài sản lớn nhất thế giới. Trong nhiều năm, quan điểm thấp hơn chuẩn của BlackRock đối với trái phiếu kho bạc phản ánh kỳ vọng lãi suất tăng và lạm phát dai dẳng. Sự đảo ngược cho thấy công ty hiện nhìn nhận rủi ro-lợi nhuận nghiêng về thu nhập cố định, đặc biệt khi lợi suất thực tiến gần mức chưa từng thấy trong hơn một thập kỷ.
- Sức hấp dẫn của kỳ hạn: Trái phiếu kho bạc ngắn hạn mang lại lợi suất hấp dẫn với rủi ro lãi suất hạn chế, thu hút nhà đầu tư nắm nhiều tiền mặt.
- Thận trọng với cổ phiếu: Việc hạ xếp hạng cổ phiếu Mỹ xuống trung lập ám chỉ lo ngại về định giá và đà lợi nhuận.
- Kỳ vọng Fed: Quan điểm rằng việc thắt chặt bị định giá quá cao ngụ ý khả năng định giá lại theo hướng ôn hòa nếu lạm phát hạ nhiệt.
Hàm ý cho thị trường tiền mã hóa và RWA
Lãi suất phi rủi ro cao hơn đã là một cơn gió ngược cho tiền mã hóa và tài sản rủi ro nói chung, hút vốn vào trái phiếu kho bạc sinh lời. Nếu dự báo của BlackRock đúng và lợi suất ổn định hoặc giảm, áp lực đó có thể giảm bớt. Một môi trường lãi suất mang tính xây dựng hơn trong lịch sử hỗ trợ bitcoin, ether và các sản phẩm tài sản thực được token hóa cạnh tranh với thu nhập cố định truyền thống.
Sự trỗi dậy của trái phiếu kho bạc được token hóa — các sản phẩm trên chuỗi được bảo đảm bằng nợ chính phủ ngắn hạn — khiến sự thay đổi này đặc biệt liên quan. Các nền tảng cung cấp tín phiếu kho bạc được token hóa và tiếp xúc thị trường tiền tệ đã phát triển nhanh chóng khi nhà đầu tư tìm kiếm lợi suất. Sự thay đổi trong triển vọng lãi suất có thể định hình lại nhu cầu đối với các công cụ này, hoặc làm chậm dòng vốn vào nếu lợi suất giảm, hoặc củng cố sức hấp dẫn của chúng nếu biến động quay trở lại.
Góc nhìn hướng tới tương lai
Sự xoay trục của BlackRock nên được đọc như một quan điểm chiến thuật, không phải cấu trúc. Công ty vẫn ưa thích kỳ hạn ngắn, ngụ ý thận trọng về lạm phát dài hạn và rủi ro tài khóa. Đối với thị trường tiền mã hóa, câu hỏi then chốt là liệu lợi suất trái phiếu kho bạc đã đạt đỉnh chưa. Nếu đã đạt, chi phí cơ hội của việc nắm giữ tài sản kỹ thuật số giảm xuống, có khả năng hồi sinh khẩu vị rủi ro. Nếu chưa, sự cạnh tranh từ nợ chính phủ sẽ vẫn gay gắt, duy trì áp lực lên tài sản đầu cơ và củng cố trường hợp cho các sản phẩm token hóa sinh lời.
Nhà đầu tư nên theo dõi sát các số liệu lạm phát sắp tới và bình luận của Fed. Động thái của BlackRock cho thấy ít nhất một tổ chức lớn tin rằng thị trường trái phiếu đã chuyển hướng — một tín hiệu đáng theo dõi trên cả danh mục tài sản truyền thống và kỹ thuật số.
