Chín chỉ số định giá chuyển đỏ: Cổ phiếu Mỹ có thể mất 3,2% mỗi năm trong thập kỷ tới
TREE NEWS đưa tin: Trong một cảnh báo rõ ràng cho các nhà đầu tư dài hạn, một phân tích gần đây của cây bút Mark Hulbert của MarketWatch cho thấy chín chỉ số định giá đáng tin cậy trong lịch sử đồng thời báo hiệu định giá quá cao cực độ của cổ phiếu Mỹ. Dự báo trung bình từ các chỉ số này cho thấy S&P 500 có thể mang lại lợi nhuận thực tế âm 3,2% mỗi năm trong mười năm tới. Sự hội tụ hiếm hoi của các tín hiệu giảm giá này nhấn mạnh khả năng giá cao hiện tại đã tiêu thụ một phần đáng kể lợi nhuận trong tương lai.
Điều gì đã xảy ra
Hulbert đã kiểm tra chín chỉ số định giá có sức mạnh dự đoán đã được chứng minh đối với lợi nhuận dài hạn, bao gồm tỷ lệ giá trên thu nhập điều chỉnh theo chu kỳ (CAPE), giá trên doanh thu, giá trên sổ sách, tỷ suất cổ tức và tỷ lệ vốn hóa thị trường trên GDP. Trong số này, bảy chỉ số dự đoán rằng lợi nhuận thực tế của S&P 500 trong thập kỷ tới sẽ thấp hơn lạm phát, một chỉ số dự kiến gần như đi ngang, và chỉ một chỉ số dự đoán lợi nhuận thực tế dương – mặc dù vẫn thấp hơn nhiều so với mức trung bình lịch sử. Dự báo trung bình của cả chín chỉ số là mức tổng lợi nhuận thực tế -3,2% hàng năm, một con số ảm đạm.
Đáng chú ý, một trong những chỉ số có sức dự đoán mạnh nhất là phân bổ cổ phiếu của hộ gia đình, đang ở gần mức kỷ lục. Chỉ số này không đo lường trực tiếp định giá mà phản ánh tâm lý và vị thế của nhà đầu tư. Trong lịch sử, các phân bổ cao như vậy thường xảy ra trước các giai đoạn thị trường hoạt động kém.
Phân tích tác động thị trường
Cảnh báo này được đưa ra trong bối cảnh nợ công Mỹ gia tăng, căng thẳng địa chính trị và cuộc tranh luận sôi nổi về định giá cổ phiếu liên quan đến AI. Mặc dù định giá cao một mình không dự đoán một sự sụp đổ sắp xảy ra – thị trường có thể duy trì quá cao trong nhiều năm – nhưng chúng làm giảm đáng kể biên độ an toàn cho các nhà đầu tư. Các tác động rất rộng:
- Cổ phiếu: Kỳ vọng lợi nhuận thấp hơn, đặc biệt là đối với các chỉ số vốn hóa lớn của Mỹ như S&P 500. Các cổ phiếu tăng trưởng và công nghệ, vốn là động lực chính của đợt tăng gần đây, dễ bị tổn thương nhất trước sự nén định giá.
- Trái phiếu: Nếu cổ phiếu mang lại lợi nhuận thực tế kém, trái phiếu có thể trở nên tương đối hấp dẫn hơn, đặc biệt nếu lạm phát vẫn được kiểm soát. Tuy nhiên, nợ chính phủ cao có thể gây áp lực lên lợi suất dài hạn.
- Tiền điện tử và hàng hóa: Các tài sản này có thể hưởng lợi từ việc luân chuyển vốn ra khỏi cổ phiếu định giá quá cao, nhưng chúng cũng nhạy cảm với điều kiện thanh khoản và khẩu vị rủi ro. Đặc biệt, vàng có thể tăng trưởng nếu lợi nhuận thực tế từ cổ phiếu gây thất vọng.
- Tiền tệ: Một đợt suy giảm kéo dài của cổ phiếu có thể làm suy yếu đồng đô la Mỹ khi các nhà đầu tư nước ngoài rút vốn, mặc dù dòng vốn trú ẩn an toàn có thể bù đắp điều này.
Tại sao nó quan trọng với nhà đầu tư
Đối với các nhà đầu tư dài hạn, điểm mấu chốt không phải là cố gắng dự đoán đỉnh thị trường, mà là điều chỉnh lại kỳ vọng lợi nhuận. Mức định giá hiện tại ngụ ý rằng một danh mục đầu tư đa dạng với tỷ trọng lớn vào cổ phiếu Mỹ có thể khó theo kịp lạm phát trong thập kỷ tới. Điều này có ý nghĩa sâu sắc đối với kế hoạch nghỉ hưu, phân bổ tài sản và quản lý rủi ro.
Các nhà đầu tư nên xem xét đa dạng hóa sang các thị trường bị định giá thấp, kết hợp các tài sản thay thế và kiểm tra sức chịu đựng của danh mục đầu tư trước một giai đoạn dài lợi nhuận cổ phiếu kém. Mặc dù chín chỉ số có thể không xác định được ngày sụp đổ, nhưng chúng là lời nhắc nhở nghiêm túc rằng định giá quan trọng đối với việc tạo ra của cải dài hạn.
