Longsys công bố kết quả quý 3 bùng nổ, nhưng báo hiệu chu kỳ chuyển dịch của chip nhớ
TREE NEWS đưa tin: Nhà sản xuất module bộ nhớ có trụ sở tại Thâm Quyến, Longsys, đã đưa ra dự báo lợi nhuận gây chấn động, dự kiến lợi nhuận ròng quý 3 tăng 740,33% đến 964,26% so với cùng kỳ năm trước. Nhưng trong cùng thông báo, công ty cảnh báo rằng đợt tăng giá bộ nhớ đã thúc đẩy tăng trưởng bùng nổ của họ giờ đang mất đà, báo hiệu một bước ngoặt tiềm năng cho toàn bộ lĩnh vực chip lưu trữ.
Trong ba quý đầu năm 2026, Longsys dự kiến lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông đạt 14,0 tỷ đến 14,9 tỷ nhân dân tệ, mức tăng đáng kinh ngạc 1.864,55% đến 1.990,84% so với cùng kỳ năm trước. Doanh thu dự kiến đạt 38,0 tỷ đến 40,0 tỷ nhân dân tệ, gần gấp đôi so với 16,734 tỷ nhân dân tệ cùng kỳ năm ngoái.
Riêng trong quý 3, lợi nhuận ròng phi GAAP ước tính đạt 3,753 tỷ đến 4,753 tỷ nhân dân tệ. Công ty cũng nhấn mạnh rằng dòng tiền hoạt động đã chuyển sang dương trong quý 3 và tỷ lệ nợ trên tài sản giảm xuống dưới 50%, một cải thiện đáng kể về sức khỏe tài chính.
Đà tăng giá phai nhạt, chu kỳ chuyển dịch
Bất chấp những con số nổi bật, Longsys tuyên bố rõ ràng rằng mức tăng giá DRAM và NAND Flash đã thu hẹp đáng kể so với đỉnh trước đó do nền tảng cao, và đóng góp biên của giá bộ nhớ tăng lên lợi nhuận đã chậm lại đáng kể. Điều này cho thấy chu kỳ lợi nhuận do giá thúc đẩy đã vận hành ngành trong nhiều quý giờ đang thoái lui, và nhà đầu tư có thể cần điều chỉnh kỳ vọng về tăng trưởng lợi nhuận trong tương lai.
Công ty mô tả giai đoạn ngành hiện tại là sự chuyển đổi “từ chu kỳ giá tiêu dùng sang chu kỳ công nghệ do AI dẫn dắt”. Điều này ngụ ý rằng độ co giãn lợi nhuận chỉ từ tăng giá sẽ giảm bớt, và khả năng nắm bắt thị phần trong các sản phẩm liên quan AI cao cấp sẽ trở thành biến số then chốt cho sự khác biệt định giá.
Dữ liệu ủng hộ xu hướng này. Trong khi lợi nhuận ròng phi GAAP ba quý đầu tăng khoảng 2.782% đến 2.991% so với cùng kỳ, tốc độ tăng trưởng quý 3 đơn lẻ đã chậm lại trong khoảng 740% đến 964% — vẫn ấn tượng về con số tuyệt đối, nhưng rõ ràng là giảm tốc so với quý trước.
Nâng cấp khách hàng và cơ cấu sản phẩm hỗ trợ khả năng phục hồi
Để bù đắp các yếu tố giá suy yếu, Longsys cho rằng khả năng phục hồi lợi nhuận của mình đến từ việc tối ưu hóa liên tục khách hàng và cơ cấu sản phẩm. Công ty ghi nhận tỷ trọng khách hàng lớn, cao cấp và toàn cầu đang tăng, và đang theo đuổi con đường khác biệt hóa dẫn dắt bởi chip tự phát triển và kiến trúc phần mềm.
Về sản phẩm, các sản phẩm mới cao cấp như UFS 4.1, mSSD và ePOP5x đã đạt được triển khai thương mại quy mô lớn với một số khách hàng lớn. Các thương hiệu quốc tế Lexar và Zilia tiếp tục tăng trưởng nhanh chóng trên toàn cầu. Longsys cũng tiết lộ rằng quan hệ đối tác công nghệ AI biên của họ đã mở rộng bao gồm AMD, Qualcomm, Unisoc và một nhà sản xuất CPU hàng đầu toàn cầu.
Dòng tiền và giảm đòn bẩy gửi tín hiệu tài chính
Ngoài các con số lợi nhuận, Longsys nhấn mạnh hai chỉ số sức khỏe tài chính: dòng tiền hoạt động dương trong quý 3 và tỷ lệ nợ trên tài sản dưới 50%. Đối với các thành viên ngành bộ nhớ, dòng tiền hoạt động là thước đo quan trọng về khả năng tạo tiền thực, và những lo ngại trước đây về lợi nhuận cao đi kèm áp lực dòng tiền đã gây áp lực lên một số nhà đầu tư. Những cải thiện này cho thấy việc sửa chữa bảng cân đối của công ty đang có tiến bộ thực chất sau giai đoạn mở rộng nhanh chóng.
Công ty lưu ý rằng dự báo lợi nhuận dựa trên tính toán nội bộ sơ bộ và chưa được kiểm toán. Các con số cuối cùng sẽ được công bố trong báo cáo quý 3 năm 2026.
Hàm ý thị trường
Đối với nhà đầu tư cổ phiếu, cảnh báo của Longsys mang ý nghĩa rộng hơn đối với chuỗi cung ứng chip nhớ. Các công ty gắn với giá DRAM và NAND — bao gồm nhà sản xuất module, nhà thiết kế bộ điều khiển và nhà sản xuất thượng nguồn — có thể đối mặt áp lực định giá nếu chu kỳ giá thực sự đạt đỉnh. Tuy nhiên, sự chuyển dịch sang nhu cầu do AI dẫn dắt có thể mang lại lợi ích cho các công ty có tiếp xúc với bộ nhớ băng thông cao (HBM), đóng gói tiên tiến và ứng dụng AI biên.
Trên thị trường trái phiếu, việc giảm đòn bẩy và dòng tiền dương của công ty có thể hỗ trợ chênh lệch tín dụng cho nợ của họ. Trên thị trường hàng hóa, bất kỳ sự chậm lại nào trong tăng giá bộ nhớ có thể làm giảm nhu cầu đối với một số kim loại công nghiệp dùng trong sản xuất chip, mặc dù nhu cầu liên quan AI có thể bù đắp một phần suy yếu.
Đối với thị trường tiền mã hóa, tác động là gián tiếp. Chip nhớ được sử dụng trong giàn khai thác và trung tâm dữ liệu AI, nhưng yếu tố chính vẫn là chu kỳ bán dẫn rộng hơn. Thị trường tiền tệ có thể thấy tác động trực tiếp hạn chế, mặc dù đồng nhân dân tệ mạnh hơn từ xuất khẩu công nghệ mạnh mẽ có thể cung cấp hỗ trợ biên.
Điểm chính cho nhà đầu tư
- Đỉnh lợi nhuận có thể gần kề: Tăng trưởng quý 3 của Longsys là đặc biệt, nhưng chính công ty báo hiệu đà tăng giá đang chậm lại. Nhà đầu tư nên theo dõi các cảnh báo tương tự trên toàn lĩnh vực bộ nhớ.
- AI là yếu tố khác biệt mới: Sự chuyển dịch từ chu kỳ do giá sang chu kỳ do công nghệ có nghĩa là các công ty có tiếp xúc sản phẩm liên quan AI và R&D mạnh có thể vượt trội.
- Sức khỏe tài chính quan trọng: Dòng tiền dương và đòn bẩy thấp là tín hiệu tích cực, nhưng chúng cũng phản ánh giai đoạn mở rộng đã trưởng thành.
- Tác động chuỗi cung ứng rộng hơn: Xu hướng giá bộ nhớ ảnh hưởng không chỉ nhà sản xuất module mà còn nhà cung cấp thiết bị, nhà cung cấp vật liệu và thị trường cuối như điện thoại thông minh, PC và trung tâm dữ liệu.
- Chờ xác nhận: Các con số sơ bộ chưa được kiểm toán. Báo cáo quý 3 chính thức sẽ cung cấp chi tiết hơn về hiệu suất phân khúc và hướng dẫn tương lai.
