Cổ phiếu công nghệ lao dốc, trái phiếu tăng: Liệu có một đợt luân chuyển thị trường mới?

TREE NEWS đưa tin: Thị trường chứng khoán Mỹ đang cho thấy sự phân hóa rõ rệt: cổ phiếu công nghệ chịu đợt bán tháo mạnh, nhưng hơn 300 cổ phiếu trong S&P 500 vẫn đóng cửa tăng. Trong khi đó, trái phiếu Kho bạc tăng giá, với lợi suất kỳ hạn 10 năm ghi nhận mức giảm trong một ngày lớn nhất kể từ cuộc khủng hoảng ngân hàng tháng 3/2023. Phiên giao dịch cho thấy đợt bán tháo công nghệ chưa lan rộng thành làn sóng bán tháo toàn thị trường, nhưng thái độ của nhà đầu tư đối với giao dịch AI đang thay đổi.

Hôm thứ Năm, S&P 500 giảm 1,2%, mức giảm trong một ngày lớn nhất kể từ tháng 7. Chỉ số Nasdaq Composite giảm 2,6%, và Chỉ số Bán dẫn Philadelphia lao dốc 6,7%. Ngược lại, Chỉ số Công nghiệp Dow Jones gần như đi ngang, và chỉ số cổ phiếu vốn hóa nhỏ Russell 2000 tăng nhẹ. S&P 500 tính theo trọng số cân bằng tăng 0,7%, cho thấy phần lớn các cổ phiếu thành phần vượt trội so với chỉ số tính theo vốn hóa.

Đồng thời, lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm giảm 19,3 điểm cơ bản xuống 4,952%, mức giảm trong một ngày lớn nhất kể từ tháng 3/2023. Sự kết hợp giữa điểm yếu của công nghệ, sức mạnh của trái phiếu và sự kiên cường của các cổ phiếu khác đặt ra một câu hỏi quan trọng: đây là sự điều chỉnh ngắn hạn khi nhà đầu tư rút lui khỏi các tài sản AI được định giá cao, hay chế độ thị trường do công nghệ dẫn dắt trong nhiều năm đang bắt đầu thay đổi?

Công nghệ và các lĩnh vực khác phân hóa

Hơn 300 cổ phiếu trong S&P 500 đóng cửa tăng vào thứ Năm, nhưng chỉ số vẫn giảm hơn 1%. Sự phân hóa này phản ánh tình trạng phân mảnh nội tại ngày càng tăng: một vài cổ phiếu công nghệ có trọng số cao có thể kéo chỉ số đi xuống ngay cả khi phần lớn cổ phiếu tăng. Giao dịch AI đã đẩy thị trường đi lên, nhưng khi các công ty báo cáo lợi nhuận và công bố chi tiết kế hoạch chi tiêu vốn, nhà đầu tư ngày càng tập trung vào việc khi nào khoản chi tiêu AI khổng lồ sẽ chuyển thành lợi nhuận thực tế. Lĩnh vực bán dẫn chịu tác động đặc biệt nặng nề, với Chỉ số Bán dẫn Philadelphia hiện giảm hơn 26% so với mức đỉnh tháng 6, bước vào vùng thị trường gấu về mặt kỹ thuật.

Ngược lại, các lĩnh vực phòng thủ như hàng tiêu dùng thiết yếu vẫn giữ được tương đối tốt. Chiến lược gia thị trường Mark Hackett lưu ý rằng vị thế dẫn dắt lĩnh vực đã luân chuyển thường xuyên trong năm 2026, với khoảng cách hiệu suất giữa cổ phiếu AI và phần còn lại của thị trường ngày càng rõ rệt. Tuy nhiên, sự tham gia rộng rãi không nhất thiết xác nhận một đợt luân chuyển phong cách mới. Chỉ khi điểm yếu của công nghệ tiếp diễn trong khi các lĩnh vực khác duy trì sức mạnh tương đối thì dòng vốn mới có khả năng bắt đầu chảy từ một vài cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn sang toàn thị trường.

Lợi suất trái phiếu Kho bạc lao dốc, nhu cầu trú ẩn an toàn gia tăng

Giữa đợt điều chỉnh của cổ phiếu, trái phiếu Kho bạc chứng kiến lực mua mạnh. Lợi suất kỳ hạn 10 năm giảm 19,3 điểm cơ bản xuống 4,952%, mức giảm trong một ngày lớn nhất kể từ cuộc khủng hoảng ngân hàng tháng 3/2023. Lợi suất kỳ hạn 2 năm cũng giảm mạnh, phản ánh việc đánh giá lại triển vọng lãi suất và các rủi ro ngắn hạn. Việc trái phiếu tăng giá và cổ phiếu công nghệ bị bán tháo đồng thời cho thấy nhà đầu tư đang điều chỉnh phân bổ sang các vị thế phòng thủ hơn. Nhưng điều này không nhất thiết báo hiệu sự chuyển dịch sang giao dịch suy thoái. Căng thẳng địa chính trị, giá dầu tăng và việc đánh giá lại lộ trình lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang cũng có thể đang thúc đẩy dòng vốn vào trái phiếu Kho bạc.

Do đó, bài học quan trọng hơn từ phiên giao dịch thứ Năm không phải là các biến động trong một ngày mà là liệu sở thích nội tại của thị trường có đang thay đổi một cách bền vững hay không. Nếu công nghệ tiếp tục chịu áp lực, các lĩnh vực khác vẫn mạnh và nhu cầu đối với trái phiếu Kho bạc tiếp diễn, thị trường có thể bước vào giai đoạn tái cân bằng phong cách rộng hơn. Ngược lại, nếu cổ phiếu công nghệ phục hồi, sự phân hóa có thể chỉ là một đợt điều chỉnh ngắn hạn.

Những điểm chính cho nhà đầu tư

Độ rộng thị trường quan trọng: Việc phần lớn cổ phiếu tăng trong khi chỉ số giảm làm nổi bật ảnh hưởng quá lớn của các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn. Nhà đầu tư nên theo dõi các chỉ báo độ rộng để tìm dấu hiệu của một đợt luân chuyển bền vững.
Giao dịch AI đang bị soi xét: Thị trường không đơn thuần chuyển sang xu hướng giảm mà đang đánh giá lại lợi nhuận đầu tư AI và định giá công nghệ so với các lĩnh vực khác.
Trái phiếu tăng giá là tín hiệu thận trọng: Lợi suất giảm mạnh cho thấy nhà đầu tư đang tìm kiếm sự an toàn, nhưng cũng có thể phản ánh kỳ vọng lãi suất thay đổi và rủi ro địa chính trị.
Chờ đợi sự xác nhận: Một sự chuyển dịch phong cách thực sự cần nhiều hơn một ngày giao dịch. Điểm yếu kéo dài của công nghệ, sức mạnh tiếp diễn ở các lĩnh vực khác và nhu cầu trái phiếu Kho bạc bền vững sẽ xác nhận một đợt tái cân bằng rộng hơn.