S&P Global Ratings chỉ ra rủi ro tín dụng cho lĩnh vực trung tâm dữ liệu
TREE NEWS đưa tin: S&P Global Ratings đã đưa ra cảnh báo rằng ngành trung tâm dữ liệu có thể đối mặt với việc bị hạ xếp hạng tín nhiệm, do làn sóng lệnh cấm của chính quyền địa phương và sự phản đối của công chúng trên khắp Hoa Kỳ. Trong báo cáo công bố ngày thứ Sáu, 23 tháng 10, cơ quan xếp hạng nhấn mạnh rằng những hạn chế về công suất lưới điện, tranh chấp về tính bền vững môi trường và thay đổi quy hoạch đang làm chậm các dự án và có thể làm tăng áp lực giảm đối với chất lượng tín dụng. S&P đã theo dõi 146 dự án trung tâm dữ liệu bị trì hoãn hoặc hủy bỏ tại Hoa Kỳ, với khoảng ba phần tư liên quan trực tiếp đến sự phản đối của địa phương.
Lệnh cấm địa phương lan rộng khắp 40 bang
Boom xây dựng trung tâm dữ liệu đã gây ra sự giám sát rộng rãi của công chúng trong những tháng gần đây. Theo S&P, chính quyền địa phương tại 40 bang đã đưa ra lệnh cấm hoặc hạn chế. Phân tích tập trung vào các lệnh cấm tại New York, Texas, Pennsylvania, Illinois và Arizona, đồng thời theo dõi 146 dự án trên toàn quốc đã bị trì hoãn hoặc hủy bỏ, với khoảng 75% xuất phát từ sự phản đối của địa phương. Cộng đồng thường viện dẫn chi phí năng lượng tăng cao, khan hiếm nước, ô nhiễm không khí và ô nhiễm tiếng ồn làm lý do phản đối.
Hình phạt tài chính và quyền chấm dứt hợp đồng
S&P đã phác thảo rõ ràng con đường lan truyền của rủi ro tín dụng. Nếu các dự án không thể tiến hành theo kế hoạch do lệnh cấm hoặc chậm trễ cấp phép, các nhà phát triển có thể đối mặt với hình phạt tài chính như giảm giá thuê cho người thuê, và trong trường hợp nghiêm trọng, người thuê có thể thực hiện quyền chấm dứt hợp đồng. Báo cáo lưu ý rằng những rủi ro này tạo thành mối nguy tín dụng “dưới hình thức hình phạt tài chính như giảm giá thuê và thậm chí là quyền chấm dứt hợp đồng của người thuê”. Mặc dù S&P thừa nhận rằng tác động thực tế đến xếp hạng tín nhiệm cho đến nay là “hạn chế”, cảnh báo là rõ ràng: áp lực ba mặt gồm hạn chế công suất lưới điện, tranh chấp môi trường và thay đổi quy hoạch đang làm tăng rủi ro tín dụng của dự án một cách có hệ thống.
Hàm ý thị trường
Cảnh báo được đưa ra vào thời điểm quan trọng đối với lĩnh vực trung tâm dữ liệu, vốn là đối tượng hưởng lợi chính từ boom cơ sở hạ tầng AI. Các nhà đầu tư đã đổ hàng tỷ đô la vào các quỹ tín thác đầu tư bất động sản (REIT) trung tâm dữ liệu, các thương vụ cổ phần tư nhân và tài trợ nợ cho các dự án mới. Một làn sóng hạ xếp hạng tiềm tàng có thể lan rộng qua nhiều thị trường:
- Cổ phiếu: Các REIT trung tâm dữ liệu như Equinix và Digital Realty, cũng như các công ty có mức độ tiếp xúc đáng kể với trung tâm dữ liệu, có thể chịu áp lực. Các gã khổng lồ công nghệ như Microsoft, Amazon và Google, vốn đang đầu tư mạnh vào cơ sở hạ tầng AI, cũng có thể bị ảnh hưởng tâm lý khi sự chậm trễ dự án có thể làm chậm tiến độ triển khai AI.
- Trái phiếu: Các dự án trung tâm dữ liệu thường dựa vào tài trợ nợ. Việc hạ xếp hạng sẽ làm tăng chi phí vay và có thể dẫn đến chênh lệch tín dụng rộng hơn trong lĩnh vực. Nhà đầu tư nắm giữ trái phiếu liên quan đến trung tâm dữ liệu nên theo dõi sát diễn biến chính sách địa phương.
- Tiền mã hóa: Giao điểm AI-tiền mã hóa, đặc biệt là các mạng tính toán phi tập trung và dự án mã hóa GPU, có thể bị ảnh hưởng gián tiếp nếu việc mở rộng trung tâm dữ liệu truyền thống chậm lại. Tuy nhiên, tác động trực tiếp có khả năng hạn chế.
- Hàng hóa: Sự chậm trễ trong xây dựng trung tâm dữ liệu có thể làm giảm nhu cầu đối với vật liệu xây dựng và linh kiện cơ sở hạ tầng năng lượng. Ngược lại, nếu dự án tiến triển, nhu cầu về thiết bị điện và làm mát vẫn mạnh.
- Tiền tệ: Đồng đô la khó có thể bị ảnh hưởng trực tiếp, nhưng tâm lý rủi ro rộng hơn trong công nghệ và cơ sở hạ tầng có thể ảnh hưởng đến dòng vốn.
Điểm chính cho nhà đầu tư
- Rủi ro tín dụng đang tăng: Mặc dù việc hạ xếp hạng thực tế cho đến nay còn hạn chế, xu hướng này đáng lo ngại. Nhà đầu tư nên đánh giá mức độ tiếp xúc với nợ và cổ phiếu trung tâm dữ liệu.
- Chính trị địa phương quan trọng: Việc phê duyệt dự án ngày càng chịu ảnh hưởng của sự phản đối địa phương, khiến việc thẩm định quan hệ cộng đồng và môi trường pháp lý trở nên thiết yếu.
- Rủi ro tiến độ cơ sở hạ tầng AI: Sự chậm trễ trong xây dựng trung tâm dữ liệu có thể làm chậm tốc độ áp dụng AI, ảnh hưởng đến kỳ vọng lợi nhuận của các công ty công nghệ.
- Theo dõi hạ xếp hạng: Bất kỳ hành động xếp hạng thực tế nào cũng có thể kích hoạt bán tháo các tài sản liên quan. Theo dõi S&P và các cơ quan khác để có báo cáo tiếp theo.
Việc mở rộng của ngành trung tâm dữ liệu đang đối mặt với những cơn gió ngược mang tính cấu trúc. Về phía cầu, cơ sở hạ tầng AI tiếp tục thúc đẩy đầu tư. Về phía cung, tắc nghẽn lưới điện, quy định môi trường chặt chẽ hơn và sự phản kháng của cộng đồng đang tạo ra nhiều hạn chế. Phân tích của S&P cho thấy xung đột này đã phát triển từ dư luận thành một yếu tố rủi ro tín dụng có thể định lượng được. Đối với nhà đầu tư nắm giữ nợ liên quan đến trung tâm dữ liệu, xu hướng chính sách địa phương và tiến độ dự án sẽ trở thành những biến số quan trọng trong việc đánh giá chất lượng tín dụng.
