PCE dai dẳng, Thỏa thuận eo biển, và Leo thang: Các lực lượng vĩ mô định hình lại rủi ro và hàng hóa
TREE NEWS đưa tin: Ngày 27 tháng 8 — Chỉ số giá PCE mới nhất của Mỹ cho tháng 7 cho thấy lạm phát vẫn ngoan cố ở trên mục tiêu, khiến thị trường nâng xác suất Fed tăng lãi suất vào tháng 9. Trong khi đó, Iran tuyên bố đạt thỏa thuận chia sẻ doanh thu với Oman về phí quá cảnh eo biển Hormuz, và các báo cáo chỉ ra rằng Nga đang lên kế hoạch tăng cường chiến dịch quân sự tại Ukraine. Những diễn biến này đang cùng nhau vẽ lại bản đồ rủi ro toàn cầu và định giá lại hàng hóa.
Tóm tắt tin tức
Dữ liệu PCE tháng 7, được công bố sáng nay, cao hơn dự kiến ở cả chỉ số tổng thể và lõi. PCE lõi tăng 0,3% so với tháng trước, tăng tốc từ mức 0,2% của tháng 6, với lạm phát so với cùng kỳ năm trước giữ ở mức 3,4% — cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của Fed. Do đó, hợp đồng tương lai quỹ liên bang hiện định giá xác suất 42% Fed tăng 25 điểm cơ bản tại cuộc họp FOMC tháng 9, tăng từ 28% một tuần trước. Ở Trung Đông, truyền thông nhà nước Iran xác nhận rằng Tehran và Muscat đã chốt công thức phân chia doanh thu phí qua eo biển Hormuz, một điểm nghẽn cho khoảng 20% lượng tiêu thụ dầu toàn cầu. Riêng biệt, các nguồn tin tình báo phương Tây được báo chí trích dẫn cho thấy Nga đang chuẩn bị một cuộc leo thang lớn trong các cuộc tấn công vào cơ sở hạ tầng Ukraine trong những tuần tới.
Phân tích ngành
Các tín hiệu vĩ mô và địa chính trị này có tác động ngay lập tức đến tài sản rủi ro và hàng hóa. Chỉ số PCE dai dẳng thách thức câu chuyện “lạm phát đỉnh” đã hỗ trợ tâm lý ưa thích rủi ro trong cổ phiếu và tiền điện tử. Nếu Fed nối lại thắt chặt, lãi suất thực sẽ tăng, gây áp lực giảm lên các tài sản nhạy cảm với tăng trưởng, bao gồm Bitcoin và cổ phiếu công nghệ có hệ số nhân cao. Tuy nhiên, tình huống này rất tinh tế: tăng lãi suất cũng có thể báo hiệu quyết tâm của Fed trong việc chống lạm phát, có khả năng ổn định kỳ vọng dài hạn.
Về mặt địa chính trị, thỏa thuận Iran-Oman về phí Hormuz cho thấy mức độ hạ nhiệt trong khu vực, khi cả hai quốc gia chính thức hóa việc chia sẻ doanh thu thay vì xung đột. Điều này có thể làm giảm nhẹ phí bù rủi ro địa chính trị trong dầu, nhưng thị trường vẫn căng thẳng do kế hoạch leo thang của Nga. Bất kỳ sự gián đoạn nào đối với xuất khẩu ngũ cốc hoặc cơ sở hạ tầng năng lượng của Ukraine sẽ đẩy giá lương thực và năng lượng tăng vọt trên toàn cầu, tạo phản hồi vào lạm phát và buộc các ngân hàng trung ương duy trì lập trường diều hâu.
Đối với thị trường tiền điện tử, các lực lượng vĩ mô này là con dao hai lưỡi. Một mặt, lãi suất cao hơn và đồng đô la mạnh hơn thường làm giảm thanh khoản tiền điện tử. Mặt khác, bất ổn địa chính trị có thể thúc đẩy nhu cầu đối với các tài sản phi tập trung, chống kiểm duyệt như một hàng rào chống lại sự gián đoạn của hệ thống tài chính truyền thống. Tác động ròng sẽ phụ thuộc vào mức độ nghiêm trọng của leo thang và lộ trình chính sách của Fed.
Triển vọng hướng tới tương lai
Các nhà đầu tư nên chuẩn bị cho sự biến động. Vài tuần tới sẽ bị chi phối bởi cuộc họp tháng 9 của Fed, các điều chỉnh PCE tiếp theo, và bất kỳ động thái lớn nào trong cuộc xung đột Nga-Ukraine. Nếu Fed tăng lãi suất, chúng ta có thể thấy đợt bán tháo ngắn hạn trong tài sản rủi ro, nhưng triển vọng trung hạn vẫn tích cực nếu lạm phát bắt đầu hạ nhiệt. Thỏa thuận eo biển Hormuz là tín hiệu tích cực cho sự ổn định nguồn cung dầu, nhưng nó mong manh — bất kỳ sự đổ vỡ nào cũng có thể đẩy giá dầu thô tăng vọt. Đối với tiền điện tử, chìa khóa là theo dõi xem liệu việc áp dụng của tổ chức có tiếp tục bất chấp những cơn gió ngược vĩ mô hay không, vì điều đó sẽ báo hiệu một lớp tài sản trưởng thành.
