Chiến tranh kéo dài ở Iran là thiên nga đen thực sự của thị trường, chiến lược gia cảnh báo
TREE NEWS đưa tin: Theo Alicia Levine, chiến lược gia tại mảng quản lý tài sản của BNY, thị trường tài chính đang đánh giá thấp rủi ro xung đột với Iran kéo dài trong một thời gian dài. Levine lập luận rằng các nhà đầu tư đã định giá một cuộc xung đột ngắn và được kiểm soát, nhưng một cuộc chiến kéo dài có thể đảo lộn các giả định trên mọi loại tài sản. Bình luận của bà được đưa ra trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông vẫn ở mức cao, với thị trường phần lớn vẫn vững vàng bất chấp sự bất định.
Chuyện gì đã xảy ra
Levine, chiến lược gia cấp cao tại BNY Wealth Management, cho biết “thiên nga đen” thực sự của thị trường — một sự kiện có xác suất thấp nhưng tác động lớn — không phải là một sự leo thang đột ngột mà là một cuộc chiến dai dẳng, kéo dài ở Iran. Bà lưu ý rằng cổ phiếu, trái phiếu và hàng hóa cho đến nay chỉ phản ứng ở mức khiêm tốn, cho thấy các nhà đầu tư kỳ vọng vào một giải pháp nhanh chóng. Tuy nhiên, bà cảnh báo rằng một cuộc xung đột dài sẽ buộc phải định giá lại rủi ro trên toàn bộ các loại tài sản, từ nguồn cung năng lượng đến kỳ vọng lạm phát.
Tác động thị trường
Cảnh báo của chiến lược gia này làm nổi bật một số kênh mà qua đó một cuộc chiến kéo dài có thể ảnh hưởng đến thị trường:
- Cổ phiếu: Một cuộc xung đột kéo dài có khả năng đè nặng lên cổ phiếu toàn cầu, đặc biệt là ở châu Âu và các thị trường mới nổi, trong khi cổ phiếu quốc phòng có thể vượt trội. Các ngành thâm dụng năng lượng sẽ đối mặt với áp lực biên lợi nhuận.
- Trái phiếu: Nhu cầu trú ẩn an toàn ban đầu có thể đẩy lợi suất xuống thấp hơn, nhưng giá dầu cao kéo dài sẽ làm sống lại lo ngại lạm phát, có khả năng làm dốc đường cong lợi suất và gây áp lực lên trái phiếu dài hạn.
- Tiền mã hóa: Bitcoin và các tài sản số khác ngày càng được giao dịch như các đại diện cho khẩu vị rủi ro; một cuộc chiến dài có thể kích hoạt tâm lý né tránh rủi ro, mặc dù một số nhà đầu tư có thể tìm đến tiền mã hóa như một biện pháp phòng ngừa bất ổn địa chính trị.
- Hàng hóa: Dầu là kênh trực tiếp nhất. Một cuộc xung đột kéo dài đe dọa các tuyến cung ứng, đặc biệt là qua eo biển Hormuz, có thể đẩy giá dầu thô tăng vọt và lan sang lạm phát toàn cầu.
- Tiền tệ: Đồng đô la và franc Thụy Sĩ có khả năng hưởng lợi như các tài sản trú ẩn an toàn, trong khi tiền tệ của các quốc gia nhập khẩu dầu có thể suy yếu. Tiền tệ các thị trường mới nổi sẽ dễ bị tổn thương trước dòng vốn chảy ra.
Quan điểm của Levine ngụ ý rằng thị trường đang tự mãn về các rủi ro đuôi. Với các thước đo biến động tương đối trầm lắng, bất kỳ dấu hiệu nào của một cuộc xung đột kéo dài đều có thể kích hoạt việc định giá lại mạnh mẽ, đặc biệt là trong các lĩnh vực năng lượng và quốc phòng.
Tại sao điều này quan trọng với nhà đầu tư
Đối với nhà đầu tư, điểm mấu chốt là rủi ro địa chính trị chưa được phản ánh đầy đủ vào giá tài sản. Đa dạng hóa danh mục và tiếp xúc với các tài sản trú ẩn an toàn có thể mang lại sự bảo vệ, nhưng rủi ro lớn hơn là một cú sốc lạm phát kéo dài từ giá năng lượng cao hơn. Nhà đầu tư nên kiểm tra sức chịu đựng của danh mục trước kịch bản giá dầu duy trì ở mức cao trong thời gian dài, và cân nhắc liệu định giá cổ phiếu hiện tại có chiết khấu đầy đủ các rủi ro đuôi địa chính trị hay không.
Cảnh báo của Levine là lời nhắc nhở rằng các sự kiện thiên nga đen thường không phải là những cú sốc đơn lẻ mà là những cuộc khủng hoảng âm ỉ, mà thị trường không thể định giá cho đến khi chúng hiện thực hóa. Khi tình hình diễn biến, việc theo dõi thị trường năng lượng và kỳ vọng lạm phát sẽ là yếu tố then chốt.
