Cuộc đua không gian thương mại Trung Quốc nóng lên khi nhà sản xuất động cơ Jiuzhou Cloud Arrow khởi động IPO

Cuộc đua không gian thương mại Trung Quốc nóng lên khi nhà sản xuất động cơ Jiuzhou Cloud Arrow khởi động IPO

TREE NEWS đưa tin: Công ty TNHH Công nghệ Vũ trụ Jiuzhou Cloud Arrow đã tiến một bước quan trọng hướng tới niêm yết công khai, nộp hồ sơ xin hướng dẫn IPO lên Cục Quản lý Chứng khoán Thượng Hải vào ngày 5 tháng 11. Động thái này diễn ra sau khi công ty, được thành lập năm 2017 và có trụ sở tại quận Minhang, Thượng Hải, hoàn thành vòng gọi vốn C++ vào tháng 3 năm 2026 với định giá hơn 10 tỷ nhân dân tệ (1,4 tỷ USD).

Khác với hầu hết các công ty không gian thương mại theo đuổi phát triển tên lửa trọn gói, Jiuzhou Cloud Arrow chỉ tập trung vào động cơ tên lửa nhiên liệu lỏng oxy-methane, bán hệ thống đẩy cho bất kỳ công ty tên lửa nào cần động cơ lỏng có thể tái sử dụng. Chiến lược “bán xẻng và cuốc” này định vị công ty là nhà cung cấp độc lập hiếm hoi trong một lĩnh vực bị chi phối bởi các đối thủ tích hợp dọc.

Nhà sáng lập Ji Fenglai có bằng thạc sĩ từ Học viện Công nghệ Tên lửa Phóng Trung Quốc (CALT) và đã dành hơn một thập kỷ phát triển bơm tuabin và hệ thống đẩy cho các chương trình quốc gia trước khi rời đi vào năm 2017 để thành lập công ty. Hai động cơ chính của công ty—Lingyun cấp 10 tấn và Longyun cấp 70 tấn—đã tích lũy hơn 10.000 và 20.000 giây thử nghiệm đốt nóng, tương ứng, với 19 đơn vị được giao cho đến nay.

Một cột mốc quan trọng đã đến vào ngày 23 tháng 12 năm 2025, khi tên lửa Long March 12A, được trang bị bảy động cơ Jiuzhou Cloud Arrow ở tầng đẩy thứ nhất, đạt quỹ đạo. Tuy nhiên, tầng đẩy thứ nhất đã không hạ cánh thành công sau khi chỉ có hai động cơ khởi động lại trong giai đoạn hạ xuống, làm nổi bật những thách thức kỹ thuật của công nghệ tái sử dụng.

Hàm ý thị trường

Hồ sơ IPO báo hiệu sự trưởng thành ngày càng tăng của lĩnh vực không gian thương mại Trung Quốc, đang chuyển từ huy động vốn dựa trên câu chuyện sang trách nhiệm tài chính. Hướng dẫn tháng 12 năm 2025 của Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải dành cho các công ty tên lửa thương mại về tiêu chuẩn niêm yết thứ năm của thị trường STAR giờ đây cho phép các công ty thua lỗ niêm yết nếu họ đạt được các cột mốc quan trọng như đưa vào quỹ đạo thành công bằng tên lửa tái sử dụng.

Đối với nhà đầu tư, việc niêm yết có thể thúc đẩy một làn sóng IPO không gian thương mại—ít nhất 15 công ty đã khởi động quy trình vào năm 2026, với Blue Arrow Aerospace và Zhongke Aerospace đã ở giai đoạn thẩm tra. Điều này có thể tạo ra một chủ đề đầu tư mới trên thị trường chứng khoán Trung Quốc, đặc biệt trong chuỗi cung ứng hàng không vũ trụ và sản xuất tiên tiến.

Tuy nhiên, mô hình “bán xẻng và cuốc” mang lại rủi ro cố hữu. Với chỉ khoảng một chục công ty tên lửa trong nước có khả năng chế tạo tên lửa lỏng tái sử dụng, tập trung khách hàng là mối lo ngại. Khả năng hiển thị doanh thu, cam kết tái sử dụng trong các vụ phóng tần suất cao và khả năng tồn tại liên tục sẽ được cơ quan quản lý và nhà đầu tư xem xét kỹ lưỡng.

Việc công ty chuyển từ Bắc Kinh đến “Rocket Star City” của Thượng Hải—một khu công nghiệp rộng 9,3 km vuông—và sự hỗ trợ từ các nền tảng đầu tư nhà nước Thượng Hải làm nổi bật sự hỗ trợ của chính quyền địa phương, với trợ cấp lên tới 300 triệu nhân dân tệ cho các dự án hàng đầu và lên tới 10 triệu nhân dân tệ cho bảo hiểm phóng.

Điểm chính cho nhà đầu tư

• Không gian thương mại đang trở thành chủ đề đầu tư khả thi: Làn sóng IPO và các quy định niêm yết hỗ trợ có thể mở khóa nguồn vốn đáng kể cho lĩnh vực không gian của Trung Quốc, mang lại lợi ích cho các nhà cung cấp và nhà sản xuất.
• Các chuyên gia động cơ có thể mang lại rủi ro-lợi nhuận hấp dẫn: Việc Jiuzhou Cloud Arrow tập trung vào hệ thống đẩy mang lại cho công ty lợi thế cạnh tranh ngách, nhưng tập trung khách hàng và rủi ro kỹ thuật vẫn còn.
• Theo dõi công bố tài chính: Công ty chưa công bố dữ liệu tài chính; bản cáo bạch sẽ tiết lộ chất lượng doanh thu và lượng đơn hàng tồn đọng (được báo cáo là hơn 100 động cơ).
• Hỗ trợ chính sách mạnh mẽ nhưng không phải là bảo đảm: Sự hỗ trợ của chính phủ và trợ cấp giúp ích, nhưng khả năng tồn tại thương mại cuối cùng phụ thuộc vào thực thi và nhu cầu thị trường.

Khi ngành công nghiệp không gian thương mại Trung Quốc trưởng thành, IPO của Jiuzhou Cloud Arrow sẽ đóng vai trò là chỉ báo cho khả năng chuyển đổi của lĩnh vực từ lời hứa đầu cơ sang kinh doanh bền vững.