Chỉ số hoảng loạn của Goldman Sachs chạm mức cực đoan, lịch sử báo hiệu phục hồi trung hạn

TREE NEWS đưa tin: Các nhà giao dịch của Goldman Sachs hôm thứ Bảy cho biết đợt bán tháo dữ dội gần đây trên thị trường chứng khoán Mỹ đã đẩy tâm lý hoảng loạn lên mức cực đoan. Chỉ số hoảng loạn biến động của ngân hàng đã tăng vọt lên 9,57 trên 10 vào thứ Năm, vượt qua ngưỡng 9,5 đánh dấu “vùng hoảng loạn”. Mức tăng trong một ngày là lớn thứ ba trong lịch sử. Kết hợp với đà giảm mạnh hôm thứ Tư, biến động tích lũy trong hai ngày đã lập kỷ lục mọi thời đại.

Theo dữ liệu lịch sử của Goldman, mỗi lần trong số 15 lần trước đó chỉ số vượt 9,5, S&P 500 đều tăng trung bình 4,6% trong ba tháng tiếp theo, với tỷ lệ thành công 80%. Trong sáu tháng, mức tăng trung bình là 9%, với cổ phiếu tăng trong 73% trường hợp. Hôm thứ Sáu, chứng khoán Mỹ đã phục hồi, với S&P 500 tăng 0,7% khi người mua bắt đáy nhập cuộc nhờ dữ liệu kinh tế được cải thiện.

Biến động hai ngày kỷ lục, hoảng loạn nhanh chóng gia tăng

Nhà giao dịch Goldman Lee Coppersmith cho biết mức biến động kết hợp hai ngày là lớn nhất trong lịch sử, “minh họa đầy đủ thị trường đã chuyển từ nhẹ nhõm sang hoảng loạn hoàn toàn nhanh như thế nào”. Theo phân tích của Goldman, sự đảo chiều mạnh mẽ bắt nguồn từ nhu cầu bảo vệ giảm giá khổng lồ trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Mỹ vào thứ Ba. Các nhà đầu tư đã bán các vị thế phòng ngừa rủi ro trong đợt tăng giá sau bầu cử, khiến danh mục đầu tư bị mất bảo vệ nghiêm trọng khi cổ phiếu quay đầu giảm. Khi giá giảm và các quỹ phòng hộ buộc phải thanh lý lan rộng, nhà đầu tư đổ xô mua lại lớp bảo vệ vừa bán, càng làm trầm trọng thêm biến động.

Tín hiệu hoảng loạn trên thị trường quyền chọn: Khối lượng quyền chọn bán đạt kỷ lục

Nhu cầu phòng ngừa rủi ro tập trung bùng nổ đã để lại dấu ấn rõ ràng trên thị trường quyền chọn. Vào thứ Năm, khối lượng quyền chọn bán trên Cboe đã vượt 11 triệu hợp đồng, lập kỷ lục một ngày và vượt qua đỉnh trước đó vào tháng 4 năm 2025. Quyền chọn bán chỉ số chiếm phần lớn khối lượng, trong khi khối lượng quyền chọn bán cổ phiếu riêng lẻ cũng xếp thứ tư cao nhất trong lịch sử, làm nổi bật sự tập trung mạnh mẽ của nhu cầu bảo vệ rộng khắp. Coppersmith lưu ý: “Động thái hôm qua không phải do nền tảng cơ bản xấu đi mà chủ yếu do bối cảnh kỹ thuật rất yếu và áp lực tái phòng ngừa rủi ro bắt buộc.”

Mô hình lịch sử chỉ ra cơ hội trung hạn, nhưng vẫn cần thận trọng ngắn hạn

Bất chấp tín hiệu trung hạn tương đối lạc quan từ dữ liệu lịch sử, các nhà giao dịch Goldman vẫn kêu gọi nhà đầu tư thận trọng. Họ lưu ý rằng cần phải giải phóng thêm vị thế khi thị trường tiếp tục tìm đáy. “Khi bán tháo bắt buộc dần lắng xuống, sức hấp dẫn phân bổ của thị trường bắt đầu tăng”, Coppersmith viết. “Điều này không nhất thiết có nghĩa là vội vã quay lại tài sản rủi ro, nhưng cơ hội tiềm năng ở phía bên kia đang ngày càng khó bỏ qua.” Phân tích của Goldman cho thấy biến động cực đoan và bán tháo bắt buộc cuối cùng có thể tạo cơ hội gia nhập cho nhà đầu tư sẵn sàng nhìn xa hơn những biến động ngắn hạn, miễn là thị trường hoàn tất quá trình giảm đòn bẩy hiện tại.

Hàm ý thị trường

Mức đọc cực đoan trong chỉ số hoảng loạn của Goldman có một số hàm ý trên các loại tài sản:

Cổ phiếu: Trong lịch sử, mức hoảng loạn cực đoan như vậy là tín hiệu ngược chiều cho mức tăng trung hạn, nhưng biến động ngắn hạn có thể vẫn tiếp diễn khi bán tháo bắt buộc tiếp tục. Khối lượng quyền chọn bán kỷ lục cho thấy nhà đầu tư đang phòng ngừa rủi ro mạnh, điều này có thể hạn chế đà giảm thêm nhưng cũng hạn chế đà tăng ngay lập tức.
Trái phiếu: Nhu cầu trú ẩn an toàn có thể hỗ trợ trái phiếu Kho bạc trong ngắn hạn, nhưng nếu hoảng loạn lắng xuống và cổ phiếu phục hồi, lợi suất có thể tăng khi khẩu vị rủi ro trở lại.
Tiền mã hóa: Tiền mã hóa, thường tương quan với tài sản rủi ro, có thể chứng kiến biến động khuếch đại. Sự phục hồi bền vững của cổ phiếu có thể nâng cao tâm lý tiền mã hóa, trong khi giảm đòn bẩy tiếp tục có thể gây áp lực lên tài sản số.
Hàng hóa: Hàng hóa công nghiệp có thể vẫn chịu áp lực do lo ngại tăng trưởng, trong khi vàng có thể hưởng lợi từ bất định còn dai dẳng.
Tiền tệ: Đồng USD có thể tiếp tục được mua vào nhờ dòng tiền trú ẩn an toàn, nhưng sự thay đổi trong tâm lý rủi ro có thể đảo ngược xu hướng đó.

Điểm chính cho nhà đầu tư

Chỉ số hoảng loạn của Goldman ở mức 9,57 là mức đọc cực đoan mà trong lịch sử đã báo trước lợi nhuận trung hạn mạnh mẽ cho S&P 500.
Tuy nhiên, thị trường có thể vẫn cần tiêu hóa bán tháo bắt buộc và giảm đòn bẩy, nên cần thận trọng ngắn hạn.
Khối lượng quyền chọn bán kỷ lục cho thấy phòng ngừa rủi ro lan rộng, có thể tạo tiền đề cho đợt phục hồi nhẹ nhõm khi bán tháo cạn kiệt.
Nhà đầu tư có tầm nhìn dài hạn có thể cân nhắc tăng dần mức độ rủi ro, nhưng nên chuẩn bị cho biến động tiếp diễn.