Anthropic bất chấp biến động thị trường để thử nghiệm nhu cầu của công chúng đối với AI
TREE NEWS đưa tin: Anthropic đang tiến hành đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) được mong đợi từ lâu, ngay cả khi đợt bán tháo mạnh cổ phiếu liên quan đến AI buộc công ty phải xem xét mức định giá thấp hơn đáng kể. Công ty khởi nghiệp AI, nổi tiếng với chatbot Claude, đã bắt đầu gặp gỡ các nhà đầu tư quan trọng trong tuần này và đặt mục tiêu niêm yết cổ phiếu trên Nasdaq với mã “ANT” sớm nhất là vào thứ Năm hoặc thứ Sáu tới, theo những người hiểu rõ vấn đề.
Chỉ một tuần trước, các nhà đầu tư kỳ vọng Anthropic sẽ nhắm đến mức định giá khoảng 1,5 nghìn tỷ USD. Nhưng sau đợt bán tháo khốc liệt trên thị trường cổ phiếu AI, một số nhà đầu tư lớn hiện đang thúc đẩy một con số thấp hơn nhiều. Các cuộc thảo luận giữa các nhà đầu tư tiềm năng tập trung vào mức định giá từ 1,2 đến 1,3 nghìn tỷ USD, thậm chí một số còn xem xét mức thấp 1,1 nghìn tỷ USD. Công ty và các ngân hàng Goldman Sachs và Morgan Stanley đang làm việc để hoàn thiện phạm vi giá.
Thời điểm và định giá: cân bằng rủi ro cao
Anthropic đã nộp bản cáo bạch công khai vào ngày 26 tháng 10, cho phép công ty bắt đầu tiếp thị chính thức sớm nhất là vào ngày 10 tháng 11. Nếu mọi việc suôn sẻ, việc định giá có thể diễn ra vào tuần ngày 16 tháng 11, trước kỳ nghỉ Lễ Tạ ơn vào ngày 26 tháng 11. Tuy nhiên, môi trường thị trường biến động đã khiến định giá trở thành điểm trung tâm của cuộc đàm phán.
Nhiều tháng trước, đã có tin đồn về mức định giá 2 nghìn tỷ USD. Giờ đây, con số đó gần như chắc chắn không còn khả thi. Đối với các ngân hàng đầu tư, việc đặt giá đúng là rất quan trọng: quá cao, nhu cầu của nhà đầu tư có thể giảm sút, dẫn đến màn ra mắt kém; quá thấp, công ty và các ngân hàng của họ phải đối mặt với chỉ trích vì để tiền trên bàn. Các ngân hàng thường khuyến khích một phạm vi hơi thận trọng để có chỗ cho việc điều chỉnh tăng nếu nhu cầu mạnh. Hồ sơ sắp tới dự kiến sẽ nêu chi tiết số lượng cổ phiếu sẽ bán và phạm vi giá, và có thể tiết lộ các nhà đầu tư nổi bật đã cam kết mua ở mức giá IPO.
Những cơn gió ngược chính trị và thị trường đè nặng lên tâm lý AI
IPO phải đối mặt với những thách thức ngoài bất đồng về định giá. Khẩu vị rủi ro rộng lớn hơn đối với AI đã thay đổi đáng kể. Sau cuộc bầu cử giữa kỳ ở Mỹ, một nhóm những người hoài nghi AI đã nắm quyền và thực hiện các lệnh tạm hoãn có thể làm chậm phát triển trung tâm dữ liệu tại Hoa Kỳ. Trong một ngày, các thành phần của Nasdaq Composite đã mất 2,5 nghìn tỷ USD giá trị thị trường. Chỉ số biến động Cboe (VIX) đã tăng vọt lên trên 25, đạt mức cao nhất là 28. Trong lịch sử, khi VIX trên 25, các công ty thường xem xét hoãn IPO, theo Matt Kennedy, chiến lược gia cấp cao tại Renaissance Capital.
Hơn nữa, các nhà đầu tư ngày càng lo ngại về chi tiêu vốn khổng lồ cần thiết cho AI và thiếu rõ ràng về lợi nhuận. OpenAI, đối thủ của Anthropic, gần đây đã huy động được chưa đến một nửa mục tiêu gọi vốn ban đầu trong vòng gọi vốn mới nhất, với mức định giá dưới 1,25 nghìn tỷ USD mục tiêu. Tuy nhiên, thị trường sau đó đã có dấu hiệu phục hồi. S&P 500 và Chỉ số Bán dẫn Philadelphia đã phục hồi, và VIX đã giảm, có khả năng mang lại cho Anthropic thêm tự tin để tiến hành. Kennedy lưu ý rằng IPO của Anthropic không phải là một đợt niêm yết điển hình và môi trường hiện tại có thể không đủ để buộc phải trì hoãn, nhưng các nhà đầu tư có thể yêu cầu chiết khấu cao hơn và định giá hấp dẫn hơn.
Tăng trưởng cao nhưng đà chậm lại; nhà đầu tư tập trung vào chi phí điện toán
Trọng tâm của cuộc tranh luận về định giá là liệu Anthropic có thể chứng minh tăng trưởng doanh thu đủ để biện minh cho mức định giá công khai khổng lồ hay không. Bản cáo bạch cho thấy doanh thu quý 3 là 16,956 tỷ USD, tăng đáng kinh ngạc 1.127% so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, tăng trưởng đang chậm lại: mức tăng tuần tự trong quý 3 là 47%, giảm mạnh so với 144% trong quý 2.
Khả năng sinh lời cũng đang chịu áp lực. Công ty báo cáo lỗ hoạt động 567 triệu USD và lỗ ròng 23,291 tỷ USD trong quý 3. Việc chuyển sang lỗ được thúc đẩy bởi khoảng 5 tỷ USD chi phí mua sắm điện toán ngắn hạn và khoảng 2 tỷ USD chi phí phi tiền mặt liên quan đến chương trình quyên góp nhân viên. Đáng lo ngại hơn đối với thị trường, Anthropic tiết lộ tổng cam kết mua sắm sức mạnh tính toán và cơ sở hạ tầng lên tới 895,4 tỷ USD.
Các nhà đầu tư đang háo hức chờ đợi dữ liệu doanh thu tháng 10 để đánh giá liệu công ty có thể đảo ngược sự chậm lại tăng trưởng gần đây hay không. Hiệu quả doanh thu, việc sử dụng của khách hàng doanh nghiệp và kiểm soát chi phí điện toán sẽ là các chỉ số chính được xem xét kỹ lưỡng trong chuyến roadshow.
Đợt chào bán kỷ lục có thể là chỉ báo cho ngành
Là một trong những công ty đầu tiên tập trung phát triển các mô hình AI tiên phong thử niêm yết công khai, quy mô và giá chào bán của Anthropic sẽ cung cấp tài liệu tham khảo quan trọng cho toàn bộ ngành AI. Thị trường đang theo dõi chặt chẽ liệu IPO của Anthropic có thể sánh ngang với đợt niêm yết kỷ lục của SpaceX thuộc Elon Musk, được định giá khoảng 1,77 nghìn tỷ USD và huy động từ 75 đến 86,2 tỷ USD. Đợt chào bán của Anthropic có thể huy động tới 100 tỷ USD, theo Reuters.
Dẫn đầu bởi Goldman Sachs và Morgan Stanley, với 20 ngân hàng khác tham gia, kết quả đăng ký thực tế của đợt IPO khổng lồ này sẽ gửi đi một tín hiệu rõ ràng: sau đợt điều chỉnh đáng kể của cổ phiếu AI, thị trường công chúng sẵn sàng trả bao nhiêu phí bảo hiểm cho tiềm năng tăng trưởng dài hạn của các công ty AI tiên phong?
Những điểm chính cho nhà đầu tư
- Định giá lại: Mức định giá kỳ vọng của Anthropic đã giảm từ 1,5 nghìn tỷ USD xuống còn 1,1 nghìn tỷ USD, phản ánh sự đánh giá lại rộng hơn đối với tài sản AI. Giá cuối cùng sẽ đặt ra chuẩn mực cho ngành.
- Chỉ báo tâm lý thị trường: Thành công hay thất bại của IPO sẽ là phép thử cho khẩu vị của thị trường công chúng đối với AI, với hàm ý cho các công ty khởi nghiệp AI khác và các gã khổng lồ công nghệ niêm yết.
- Biến động vẫn tiếp diễn: Với VIX vẫn ở mức cao và những cơn gió ngược chính trị gia tăng, hãy dự kiến tiếp tục có những đợt biến động ở cổ phiếu liên quan đến AI. Một IPO bị trì hoãn hoặc thu hẹp quy mô có thể gây ra đợt bán tháo tiếp theo.
- Tập trung vào yếu tố cơ bản: Các nhà đầu tư sẽ xem xét kỹ lưỡng tăng trưởng doanh thu, con đường dẫn đến lợi nhuận và các cam kết điện toán khổng lồ của Anthropic. Tăng trưởng chậm lại và chi phí gia tăng là những dấu hiệu cảnh báo.
- Hàm ý rộng hơn: Kết quả IPO sẽ ảnh hưởng đến dòng vốn vào cơ sở hạ tầng AI, cổ phiếu bán dẫn và toàn bộ hệ sinh thái công nghệ. Một màn ra mắt mạnh mẽ có thể khôi phục niềm tin; một màn ra mắt yếu có thể làm sâu sắc thêm đợt điều chỉnh.
