USD bất chấp dự đoán diệt vong
TREE NEWS đưa tin: Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) đã tăng vọt lên mức cao nhất 19 tháng trong tuần này, được thúc đẩy bởi kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất mạnh mẽ, đánh dấu sự đảo ngược ngoạn mục so với một năm trước khi đồng bạc xanh chịu mức giảm hàng năm tồi tệ nhất kể từ năm 1973. Đợt tăng giá này đã làm im lặng—ít nhất là tạm thời—dàn đồng ca các nhà đầu tư và nhà phân tích từng tuyên bố về sự diệt vong sắp xảy ra của đồng USD.
Điều gì đã thúc đẩy sự phục hồi của USD?
Chất xúc tác chính là sự chuyển hướng diều hâu của Fed. Với lạm phát tỏ ra dai dẳng hơn dự kiến, thị trường hiện đang định giá nhiều đợt tăng lãi suất bắt đầu sớm nhất từ tháng 3. Lợi suất cao hơn của Mỹ thu hút vốn nước ngoài, thúc đẩy nhu cầu đối với đồng USD. Trong khi đó, các ngân hàng trung ương lớn khác—Ngân hàng Trung ương Châu Âu, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản và Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc—vẫn duy trì chính sách nới lỏng hơn, mở rộng chênh lệch lãi suất có lợi cho đồng bạc xanh.
Dòng vốn trú ẩn an toàn do địa chính trị cũng đóng một vai trò. Sự bất định xung quanh căng thẳng Nga-Ukraine và tăng trưởng chậm lại ở Trung Quốc đã đẩy nhà đầu tư về phía đồng tiền dự trữ của thế giới.
Ai phải trả giá cho đồng USD mạnh?
Đồng USD hồi sinh tạo ra người thắng và kẻ thua rõ ràng:
- Thị trường mới nổi: Nợ bằng USD trở nên đắt đỏ hơn để trả, gây áp lực lên các nước như Thổ Nhĩ Kỳ, Argentina và Nam Phi.
- Hàng hóa: Đồng USD mạnh hơn làm cho dầu, vàng và các hàng hóa định giá bằng USD khác trở nên đắt hơn đối với người mua nước ngoài, có khả năng làm giảm nhu cầu.
- Các công ty đa quốc gia Mỹ: Các công ty có thu nhập lớn ở nước ngoài phải đối mặt với rủi ro chuyển đổi, ảnh hưởng đến lợi nhuận của S&P 500.
- Thị trường tiền mã hóa: DXY tăng trong lịch sử tương quan với thanh khoản thắt chặt và tâm lý ngại rủi ro, có thể hạn chế đà tăng của Bitcoin và altcoin.
Hàm ý cho tiền mã hóa và RWA
Đối với lĩnh vực tài sản số, đồng USD mạnh hơn củng cố quan điểm rằng tiền mã hóa chưa phải là một hàng rào lạm phát đáng tin cậy—ít nhất là trong ngắn hạn. Tuy nhiên, tài sản thực được mã hóa (RWA) có thể hưởng lợi khi nhà đầu tư tìm kiếm các công cụ USD sinh lời trên chuỗi. Các giao thức cung cấp trái phiếu kho bạc và quỹ thị trường tiền tệ được mã hóa có thể chứng kiến dòng vốn vào khi tài chính truyền thống và DeFi hội tụ.
Triển vọng phía trước
Liệu đà tăng của đồng USD có duy trì được hay không phụ thuộc vào lộ trình chính sách thực tế của Fed. Nếu việc tăng lãi suất được định giá hoàn toàn, DXY có thể chững lại. Nhưng nếu lạm phát vẫn dai dẳng, khả năng tăng thêm là cao. Đối với nhà đầu tư tiền mã hóa, điểm mấu chốt rất rõ ràng: điều kiện thanh khoản rất quan trọng. Đồng USD mạnh thắt chặt điều kiện tài chính toàn cầu, và các tài sản rủi ro—bao gồm cả tài sản số—nên chuẩn bị cho sự biến động.
