Các công ty khai thác Bitcoin dẫn đầu đợt bán tháo tiền mã hóa trên Phố Wall
TREE NEWS đưa tin: Bitcoin giảm xuống khoảng 68.000 USD vào thứ Sáu, mức thấp nhất kể từ tháng 8, kéo theo cổ phiếu Mỹ liên quan đến tiền mã hóa đi xuống. Các công ty khai thác chịu đòn nặng nhất: Hut 8 giảm 6%, trong khi Riot Platforms và MARA Holdings mỗi bên giảm 3,9%. Coinbase, sàn giao dịch tiền mã hóa lớn nhất nước Mỹ, chỉ giảm 0,5%, làm nổi bật sự phân hóa rõ rệt trong ngành.
Vì sao các công ty khai thác là mắt xích yếu nhất
Các công ty khai thác hoạt động với chi phí cố định cao và biên lợi nhuận mỏng, khiến lợi nhuận của họ rất nhạy cảm với giá giao ngay của Bitcoin. Khi đồng tiền giảm giá, doanh thu co lại ngay lập tức trong khi các hợp đồng điện năng và nghĩa vụ thiết bị vẫn cố định. Đòn bẩy hoạt động đó khuếch đại mức giảm trên thị trường chứng khoán.
Ngoài ra, các công ty khai thác ngày càng trở thành kênh đầu tư thay thế cho chính Bitcoin. Nhiều nhà đầu tư sử dụng cổ phiếu công ty khai thác để thể hiện quan điểm định hướng về đồng tiền mã hóa, nên khi tâm lý xấu đi, những cổ phiếu này đối mặt với áp lực bán tháo từ dòng tiền động lượng và nhà đầu tư cá nhân. Kết quả là mức giảm bị phóng đại so với tài sản cơ sở.
Áp lực cấu trúc ngoài giá cả
Ngành này còn đối mặt với những cơn gió ngược mang tính cấu trúc. Kinh tế học sau halving đã thu hẹp phần thưởng khối, và độ khó mạng lưới tăng lên đồng nghĩa các công ty khai thác phải triển khai nhiều vốn hơn cho cùng một sản lượng. Những công ty mở rộng mạnh mẽ trong thị trường tăng giá giờ đây gánh khoản nợ và cam kết chi tiêu vốn nặng nề hơn, để lại ít dư địa xoay xở hơn trong các đợt giá giảm.
- Hut 8: -6%
- Riot Platforms: -3,9%
- MARA Holdings: -3,9%
- Coinbase: -0,5%
Sức chống chịu tương đối của Coinbase
Mức giảm khiêm tốn của Coinbase cho thấy nhà đầu tư xem các sàn giao dịch là doanh nghiệp đa dạng hóa hơn. Phí giao dịch, dịch vụ lưu ký và doanh thu liên quan đến stablecoin mang lại nhiều nguồn thu ít gắn trực tiếp với giá Bitcoin hơn. Tuy nhiên, một mùa đông tiền mã hóa kéo dài có thể sẽ gây áp lực lên khối lượng giao dịch và đè nặng lên cổ phiếu theo thời gian.
Góc nhìn hướng tới tương lai
Sự phân hóa giữa các công ty khai thác và sàn giao dịch làm nổi bật một chủ đề rộng hơn: khi thị trường tiền mã hóa trưởng thành, chất lượng mô hình kinh doanh càng trở nên quan trọng. Các công ty khai thác đã đa dạng hóa sang trung tâm dữ liệu AI và điện toán hiệu năng cao có thể tìm thấy vùng đệm, trong khi các công ty khai thác thuần túy vẫn có đòn bẩy cao với Bitcoin. Nhà đầu tư nên theo dõi xu hướng hashrate, chi phí năng lượng và sức khỏe bảng cân đối kế toán như những chỉ báo then chốt cho thấy công ty khai thác nào có thể chịu đựng được biến động tiếp theo.
Hiện tại, thông điệp từ Phố Wall rất rõ ràng: khi Bitcoin hắt hơi, các công ty khai thác bị cảm—và thị trường đang định giá chính xác điều đó.
