CEO của Tether chỉ trích BIS: Rủi ro dự trữ đầy đủ của Stablecoin so với rủi ro dự trữ một phần của tiền gửi token hóa
TREE NEWS đưa tin: Trong một phản bác gay gắt vào ngày 30 tháng 8, CEO của Tether, Paolo Ardoino, đã nhắm vào Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) sau khi Tổng giám đốc của tổ chức này, Pablo Hernández de Cos, cảnh báo rằng stablecoin có thể gây rủi ro cho sự ổn định tài chính. Ardoino cho rằng những cảnh báo như vậy trộn lẫn các cấu trúc rủi ro khác nhau về bản chất, làm dấy lên một cuộc tranh luận chạm đến cốt lõi của tài chính hiện đại.
Tóm tắt tin tức
Người đứng đầu BIS đã cảnh báo rằng sự tăng trưởng nhanh chóng của stablecoin có thể đe dọa hệ thống ngân hàng truyền thống. Ardoino đã phản hồi trên X, khẳng định rằng stablecoin được hỗ trợ 100% bởi các tài sản có tính thanh khoản cao như trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, trong khi tiền gửi ngân hàng token hóa vẫn phải tuân theo hệ thống ngân hàng dự trữ một phần, nơi chỉ một phần nhỏ tiền gửi được hỗ trợ bởi tài sản thanh khoản. Ông đặt câu hỏi tại sao người dùng lại chọn các sản phẩm dự trữ một phần khi có các lựa chọn thay thế dự trữ đầy đủ, và cảnh báo rằng sự dịch chuyển sang stablecoin có thể làm lộ ra những điểm yếu trong khuôn khổ tài chính hiện tại. Ông kết luận với một nhận xét sắc bén: ‘Chúng ta đang ở giai đoạn Find Out.’
Phân tích ngành và ý nghĩa
Sự chỉ trích của Ardoino làm nổi bật khoảng cách ý thức hệ ngày càng lớn giữa ngành công nghiệp tiền điện tử và các cơ quan quản lý tài chính truyền thống. Các stablecoin như USDT từ lâu đã phải đối mặt với sự giám sát về tính minh bạch của dự trữ, nhưng Tether gần đây đã nhấn mạnh vào kho dự trữ được hỗ trợ bởi trái phiếu kho bạc. Bằng cách so sánh stablecoin với tiền gửi token hóa, Ardoino định hình lại cuộc tranh luận: thay vì stablecoin là sự đổi mới rủi ro, ông gợi ý rằng hệ thống ngân hàng dự trữ một phần mới là sự mong manh thực sự.
Lập luận này cộng hưởng với một xu hướng rộng lớn hơn, nơi tiền gửi token hóa—các đại diện kỹ thuật số của tiền do ngân hàng phát hành—được tài chính truyền thống quảng bá như một giải pháp thay thế an toàn hơn cho stablecoin. Tuy nhiên, Ardoino chỉ ra rằng các công cụ này không thoát khỏi đòn bẩy vốn có của hệ thống ngân hàng dự trữ một phần. Nếu một ngân hàng sụp đổ, những người gửi tiền token hóa có thể phải đối mặt với rủi ro giải cứu nội bộ hoặc mất mát tương tự như những người gửi tiền thông thường, trong khi một stablecoin được dự trữ đầy đủ về mặt lý thuyết sẽ duy trì giá trị của nó.
Các cơ quan quản lý, bao gồm cả BIS, lo ngại rằng việc chấp nhận stablecoin có thể dẫn đến việc loại bỏ trung gian ngân hàng, làm giảm cơ sở tiền gửi mà các ngân hàng dựa vào để cho vay. Tuy nhiên, phản ứng của Ardoino đảo ngược kịch bản: nếu stablecoin thực sự an toàn hơn, tại sao người dùng nên ở lại trong hệ thống ngân hàng? Câu hỏi này thách thức nền tảng cơ bản của chính sách tiền tệ và tạo ra tín dụng.
Triển vọng hướng tới tương lai
Sự xung đột giữa Tether và BIS không chỉ là tu từ; nó báo hiệu một sự thay đổi mô hình tiềm năng. Khi nhiều người dùng nhận ra sự khác biệt trong việc hỗ trợ dự trữ, chúng ta có thể thấy sự dịch chuyển nhanh chóng từ tiền gửi ngân hàng sang stablecoin, đặc biệt là ở các khu vực có hệ thống ngân hàng không ổn định. Điều này có thể buộc các ngân hàng trung ương phải xem xét lại thiết kế tiền kỹ thuật số của chính họ—có thể chuyển sang CBDC dự trữ đầy đủ hoặc áp dụng các yêu cầu dự trữ nghiêm ngặt hơn đối với tiền gửi token hóa.
Đối với thị trường tiền điện tử, cuộc tranh luận này có thể củng cố tính hợp pháp của stablecoin, khi Tether định vị mình là một giải pháp thay thế minh bạch, dự trữ đầy đủ. Tuy nhiên, ‘giai đoạn Find Out’ có thể gây hậu quả kép: nếu stablecoin gặp phải một đợt rút tiền hoặc thiếu hụt dự trữ, hậu quả có thể nghiêm trọng. Ngành công nghiệp phải đảm bảo rằng lời hứa về dự trữ đầy đủ được hỗ trợ bởi bằng chứng có thể kiểm chứng, được kiểm toán để duy trì niềm tin.
Về lâu dài, kết quả sẽ phụ thuộc vào việc các nhà phát hành stablecoin có thể nhất quán duy trì các tuyên bố dự trữ của họ hay không và liệu các cơ quan quản lý có thể thích ứng với một thế giới nơi ngân hàng dự trữ một phần không còn là mặc định. Các chiến tuyến đã được vạch ra, và sự tiến hóa của hệ thống tài chính đang ở thế cân bằng.
