Biến động lớn tài sản toàn cầu trong tháng 8: Vàng tăng 9,7%, trái phiếu dài hạn chịu áp lực, đồng USD suy yếu
TREE NEWS đưa tin: Tháng 8 đã chứng kiến sự xáo trộn mạnh mẽ trên thị trường toàn cầu. Theo đánh giá hàng tháng mới nhất của Deutsche Bank, kim loại quý và nông sản dẫn đầu đà tăng, với vàng tăng 9,7% và bạc tăng vọt 15,6%. Trong khi đó, trái phiếu chính phủ dài hạn là những kẻ thua cuộc lớn nhất, khi lợi suất đạt mức cao nhất trong nhiều năm ở Mỹ, Đức và Nhật Bản. Đồng USD suy yếu tháng thứ hai liên tiếp, trong khi chứng khoán tăng đều đặn nhờ dữ liệu kinh tế và lợi nhuận mạnh mẽ.
Chuyện gì đã xảy ra: Một tháng của sự phân kỳ
Câu chuyện nổi bật là sự tăng vọt của lợi suất trái phiếu dài hạn. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm của Mỹ chạm 5,31% vào ngày 17/8, mức cao nhất kể từ năm 2007; lợi suất 30 năm của Đức đạt 3,81%, mức đỉnh từ 2011; và lợi suất 30 năm của Nhật Bản đạt 4,14%, mức cao nhất mọi thời đại kể từ khi công cụ này ra đời năm 1999. Các yếu tố thúc đẩy bao gồm kỳ vọng tăng trưởng toàn cầu mạnh mẽ — PMI tổng hợp khu vực đồng euro đạt 52,1, mức cao nhất 9 tháng, trong khi PMI của Mỹ tăng lên 56,0, mức cao nhất 4 năm — cùng với áp lực lạm phát mới từ việc phong tỏa eo biển Hormuz và lo ngại tài khóa.
Cuối tháng, lợi suất giảm sau khi Bộ Tài chính Mỹ bất ngờ thông báo sẽ tăng ít nhất gấp đôi quy mô các hoạt động mua lại trái phiếu dài hạn, nâng giới hạn cho mỗi đợt từ 2 tỷ USD lên ít nhất 4 tỷ USD. Động thái này, chỉ hai tuần sau thông báo tái cấp vốn định kỳ, đã làm dấy lên lo ngại về ‘đàn áp tài chính’, tiếp tục thúc đẩy đà tăng của vàng và gây áp lực lên đồng USD.
Phân tích tác động thị trường
- Trái phiếu: Thời hạn dài là kẻ thua rõ ràng. Trái phiếu châu Âu hoạt động kém hơn, với lợi suất kỳ hạn 10 năm của Pháp, Ý và Đức tăng lần lượt 18, 13 và 12 điểm cơ bản, so với mức tăng chỉ 2 điểm cơ bản của lợi suất 10 năm Mỹ. Đường cong lợi suất của Mỹ phẳng hơn khi lợi suất 2 năm tăng 5 điểm cơ bản (tăng vọt 11 điểm cơ bản sau Jackson Hole) trong khi lợi suất 30 năm giảm 3 điểm cơ bản.
- Vàng và bạc: Tăng vọt nhờ kỳ vọng lạm phát và lo ngại đàn áp tài chính. Vàng đóng cửa ở mức 4.437 USD/oz, tăng 9,7%; bạc tăng 15,6% lên 66,58 USD/oz. Đồng USD yếu hơn (-0,5% trong tháng 8) hỗ trợ thêm.
- Hàng hóa: Hợp đồng tương lai nông sản bùng nổ do phong tỏa Hormuz và El Niño. Ngô +16,8% (mức tăng hàng tháng lớn nhất trong 5 năm), lúa mì +18,3% (mức cao nhất 4 năm), đường +21,5% (lớn nhất kể từ 2018). Dầu thô bình tĩnh hơn: Brent +0,4% lên 90,49 USD, WTI +1,3% lên 85,76 USD, nhưng khí đốt châu Âu tăng vọt 18,2%.
- Chứng khoán: Kiên cường bất chấp biến động trái phiếu. S&P 500 +2,7% (mức cao kỷ lục vào ngày 13/8), STOXX 600 +0,5%, MSCI Emerging Markets +3,4%. Cổ phiếu công nghệ dẫn đầu, với lĩnh vực CNTT của S&P 500 tăng 6,2% và ‘Bộ 7 vĩ đại’ tăng 4,4%. Chỉ số bán dẫn Philadelphia chỉ tăng 2,0%, dấu hiệu tâm lý bình tĩnh hơn sau nhiều tháng biến động.
- Tiền tệ: Chỉ số USD giảm 0,5% trong tháng 8, tháng giảm thứ hai liên tiếp, chịu áp lực từ lo ngại đàn áp tài chính và kỳ vọng cắt giảm lãi suất.
Tại sao điều này quan trọng với nhà đầu tư
Biến động thị trường tháng 8 báo hiệu sự thay đổi chế độ. Sự kết hợp giữa lợi suất dài hạn tăng, lạm phát do hàng hóa và can thiệp tài khóa cho thấy một thế giới nơi các ngân hàng trung ương có thể gặp khó khăn trong việc kiểm soát lạm phát mà không gây ra bất ổn tài chính. Đối với nhà đầu tư, điều này có nghĩa:
- Đa dạng hóa là rất quan trọng: danh mục 60/40 truyền thống có thể chịu thiệt hại khi trái phiếu và cổ phiếu trở nên ít tương quan hơn.
- Vàng và các tài sản cứng khác đang trở nên hấp dẫn như hàng rào chống lại sai lầm chính sách và sự mất giá tiền tệ.
- Nông sản cung cấp hàng rào chống lại các cú sốc nguồn cung, nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro đối với lạm phát tiêu dùng.
- Lập trường diều hâu của Fed, với xác suất 65% tăng lãi suất vào tháng 9 được phản ánh, cho thấy biến động tiếp theo.
Khi thị trường điều hướng các luồng chéo này, duy trì sự linh hoạt và theo dõi các tín hiệu chính sách sẽ là chìa khóa.
