Tổng quan thị trường: Tài sản rủi ro bước vào ‘Kỳ suy giảm tháng 9’
Tài sản rủi ro toàn cầu đang cảm nhận cơn gió lạnh theo mùa khi tháng 9 về lịch sử thường mang lại lợi nhuận thấp. Biến động của Bitcoin đã tăng mạnh, với phe mua và phe bán tranh giành mức hỗ trợ quan trọng $77,000. Bối cảnh vĩ mô rộng lớn vẫn căng thẳng: Chứng khoán Mỹ giảm trên diện rộng, giá dầu vượt mức $90/thùng, và lợi suất trái phiếu kho bạc tăng vọt. Ngược lại, cổ phiếu Dell Technologies tăng 10% trong phiên giao dịch sau giờ do kết quả kinh doanh mạnh mẽ. Thị trường châu Á giảm điểm trên diện rộng, và nhà kinh tế trưởng của HSBC đã so sánh châu Á ngày nay với cuộc khủng hoảng tài chính năm 1997, chỉ ra những điểm yếu tương tự trong thị trường tiền tệ và dòng vốn.
Định vị của Wintermute: Chiến lược đi ngang
Nhà tạo lập thị trường Wintermute dường như đang định vị cho sự tiếp tục dao động thay vì bứt phá theo hướng rõ ràng. Dữ liệu phái sinh cho thấy các nhà giao dịch quyền chọn đang định giá biến động cao nhưng nghiêng về thanh toán trong biên độ hẹp trước cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC). Hoạt động của công ty này ngụ ý rằng BTC có khả năng sẽ nằm trong một phạm vi xác định cho đến khi quyết định chính sách của ngân hàng trung ương đưa ra hướng đi rõ ràng hơn.
Luồng gió vĩ mô: Dầu mỏ, lợi suất, và tiếng vọng châu Á
Môi trường vĩ mô không hề hỗ trợ. Giá dầu tăng đe dọa tái bùng phát lạm phát, làm phức tạp con đường của Fed. Trong khi đó, sự tăng vọt của lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn phản ánh mối lo ngại ngày càng tăng về thâm hụt tài khóa và phần bù kỳ hạn. Ở châu Á, bà Janet Henry của HSBC cảnh báo rằng sự kết hợp hiện tại của đồng đô la mạnh, lãi suất cao và đồng tiền khu vực suy yếu phản ánh điều kiện trước năm 1997. Mặc dù mức đòn bẩy ngày nay thấp hơn, nhưng những lỗ hổng cấu trúc ở các thị trường mới nổi không thể bị bỏ qua.
Hàm ý đối với tiền mã hóa
Đối với Bitcoin, rủi ro trước mắt là sự siết thanh khoản nếu tài sản rủi ro tiếp tục giảm rủi ro. Mức $77,000 là then chốt: đóng cửa hàng ngày dưới mức này có thể kích hoạt làn sóng thanh lý vị thế mua, trong khi giữ vững có thể tạo đà cho đợt phục hồi trước FOMC. Tuy nhiên, việc thiếu chất xúc tác rõ ràng có nghĩa là các nhà giao dịch theo xu hướng có thể đứng ngoài cuộc, để thị trường phụ thuộc vào dòng vốn vĩ mô.
Góc nhìn hướng tới tương lai
Hai tuần tới là rất quan trọng. Quyết định của FOMC cùng với dữ liệu lạm phát sẽ quyết định quỹ đạo trung hạn của BTC. Nếu Fed tín hiệu tạm dừng, tài sản rủi ro có thể được mua vào. Ngược lại, một bất ngờ theo hướng diều hâu có thể đẩy BTC về vùng $70,000-$72,000. Về dài hạn, câu chuyện áp dụng cấu trúc vẫn còn nguyên vẹn, nhưng các nhà giao dịch nên tôn trọng chu kỳ vĩ mô. Như định vị của Wintermute cho thấy, sự kiên nhẫn là chìa khóa cho đến khi sương mù tan.
